关于资产经营和资本经营的探讨.doc

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1、关于资产经营和资本经营的探讨一、关于资产经营和资木经营的概念资产与资本是有区别的，因此资产经营和资本经营是不同的概念，不能混淆。在计划经济的体制下，有资产这个概念，但没有资本这个概念。那个吋候，企业资产的形成一是靠国家无偿拨给，二是靠基本建设来新建。新建的资产是由国家批准项H并下达银行贷款指标，企业向银行申请贷款，并不需要相应数额的资产抵押，甚至也不需要自有资木而给予全额贷款。实际上国营企业只是执行建设任务的一个行政机构。资产形成后，由于全额或大部分贷款，再加丄国内贷款利率很高，企业新建项投产就出现亏损，甚至在未付利息、未提折旧Z前已出现经营亏损

2、，有的项FI现金流量不足，甚至向银行借钱发工资，岀现这些问题后，企业因为没有自有资本，没有能力承扌II经济责任，追究经营者个人责任，除触犯刑律者外，追究的也是道义上的责任，因为任何人都无能力对他负责的企业承担投资造成的巨大债务和亏损，况且，不少项H是政府制定的发展规划屮确定的，项H的规模是政府批准的，银行贷款是由政府批准的，因此投产后经济效益不好理应由决策者承担责任，半然即使承担同样是道义丄的，不可能是经济上的。在计划经济体制下，资本这个概念对国有企业来说显然是不存在的，金业经营的效益除缴纳税收外，利润全数上缴，以后虽然给企业一定比例的留利，但也

3、只能做一些改造项H,根本没有新投资的实力/将本求利〃是普通的经济法则,但建国几十年來，企业却做起了〃无本生意〃，资产迅速扩大、债务除本金外加上利滚利膨胀速度更快，如果决策失误或者市场需求变化，使新形成的生产能力不能产生效益，企业债务更是越来越重，早已资不抵债，但在计划经济体制下，只要资产多，职工人数多，行政层次还会是一个局级或处级单位。由于资产不能流动，屈于国家的资产企业无权处置、转让出售，尤其是厂房、土地更是不能转让，造成不少企业是〃捧着金饭碗讨饭吃〃。在市场经济体制下，资产二负债+股东权益。企业依然要重视资产总值，因为它体现了企业规模和市场占

4、有能力，但更重视扣除负债后的净资产，因它体现了股东权益，即企业的资本。企业是否有能力在激烈的市场竞争屮取胜，关键看它资本的大小，这才是企业真正的经济实力。改革经济体制以来，海外投资者带着雄厚的资木参与屮国市场的竞争，其资本来源并不是某一个老板个人的资本，而是从资本市场筹集而来，国内私营、民营企业也依靠自己的资本金来发展金业，可是大量的国营企业不但缺乏H有资本，而且不少企业靠银行高利率的贷款发展，债台高筑，甚至资不抵债。市场已经开放，竞争口趋激烈，国营企业如何在竞争屮取胜，出路只有走资产经营和资本经营之路。资产经营就是指资产可以进入市场交易，各地建

5、立了产权交易屮心等机构后，资产可以按市场价评估作价，通过产权交易小心出售转让给其他企业，国有资产的所有权或使用权可以通过市场全部或部分有价转让给境内外私人企业，这是经济体制改革的一项重大突破。土地使用权的批租，高速公路、桥梁等使用权的出让，工厂，金业出让厂房、设备作价吸收外资，组建屮外合资企业等都是例证。这些成功的例证说明，通过资产经营可以使有效运营的资产的增值得以体现，可以降低企业的资产负债率，又可以通过出让吸收的资金来加速现有资产的改造，变劣质资产为优质资产，使老企业焕发青春活力。但是，仅仅考虑资产经营还不能根本解决问题，因为许多靠国家银行贷

6、款发展起来的企业，资产负债率高达90%以上，有的甚至资不抵债。单靠资产转让，即使获得增值效益，但还是抵不上银行的本息，例如，某宾馆在十年前贷款4000万兀建造，由于经营利润率低于利息率，□前欠银行本息已达9000万元,资产评估结果资产总值升至5000万元，全部用于归还银行木息后仍然缺口4000万元。这是因为宾馆建造吋是全额贷款，国内银行利率曾高达18%,经营利润不可能承担这样重的利息负担。血国外银行贷款利率一般在7%左右，出路必须是由资产经营进一步发展到资本经营，积极培育和发展资本市场。资本经营就是指以股权为代表的产权资本可以进入市场交易。投资者

7、不是投资于一个具体的项1=1,而是投资于在资本市场上出售的某个企业的股权，而且可以根据金业不同的经营效益在资本市场JL反映出不同的指标，在资本市场上进行股权交易。投资者除了收回企业经营的效益（红利、公积金、送股等），［fij-且可以在资本市场上的运作来获得增值。企业的股权成为资本市场丄的〃商品〃之后，其经营绩效决定了〃商品〃的价值。高绩效的企业投资者踊跃，股价上升,企业就可以从资本市场上不断取得新的资本。新的资本要求更高的效益，反过来乂促进金业不断开拓市场，发展自己，取得不断增长的效益。这样的企业才真正是又有压力，又有动力，又有活力的企业。现代企

8、业越发展，投资者与经营者就越分离，分散的资金集小到一些跨国投资公司的手小，由他们代理资本拥有者去选择投资的企业股权，他们的任务是选择企业