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1、套期保值论文：我国金属期货市场套期保值比率研究【中文摘要】我国期货市场发展虽然经历了大约20年的发展,但是与国际上发达国家相比,我国期货市场仍然需要进一步的发展。由于期货市场的有效信息具有超前性和预期性,故期货市场具有规避风险的作用,即套期保值功能。期货市场的基本功能有价格发现和套期保值(Hedge),而套期保值是期货市场发展的原动力。套期保值理论早期主要源于希克斯和凯恩斯的观点,他们最早提出了传统的套期保值理论。20世纪50年代,霍布鲁克·沃金提出了自己对套期保值的理论新观念,从而奠定了现代套期保值理论的基石;20世纪60
2、年代,斯特恩和约翰逊将投资理论应用于套期保值研究,即动态套期保值理论。本文选取上海期货交易所的铜、铝、锌三种金属为研究对象,主要从静态和动态两个角度,利用OLS回归模型、BVAR、MGARCH、RollingRegression等模型对我国金属市场的最优套期保值比率进行了实证研究,并对每个模型的套期保值绩效进行了评价,研究结果表明:首先,利用不同的套期保值模型求解的套期保值比率存在差异。其次,通过对不同模型的套期保值绩效绩效评价发现:静态套期保值模型中,OLS模型的套期保值效果较好,套期保值比率大于为0.65,可以降低风险度
3、为76%;在动态套期保值模型中,VECH模型的的套期保值效果较好,套期保值比率大约为0.66,可以降低风险度为80%。本文的主要结构由四个部分组成。第一部分:即第一章,主要介绍本文的、意义、可能的创新和未来展望;第二部分:即第二章和第三章,简要介绍期货市场的发展以及期货市场的套期保值功能;第三部分:即第四章和第五章,主要介绍套期保值比率的研究理论模型,并对各个模型的套期保值绩效进行评价;第四部分:即第六章的本文小结和后续,主要是总结本文的研究结论、意义、建议以及未来可能的研究方法和趋势。【英文摘要】Thedevelopmen
4、tofourfuturesmarketalthoughexperienceabout20yearsofdevelopment,China’sfuturesmarketstillneedsfurtherdevelopmentcomparedwithinternationaladvancedcountries.Becauseofthefuturesmarketcanprovideadvancedandefficientinformation.Ithasthefunctionthatisavoidingtherisk,namely
5、hedging.Thebasicfunctionoffuturesmarketsarepricediscoveryandhedging.Whilehedgingisthedrivingforceofthedevelopmentofthefuturesmarket.HedgingtheorymainlycomesfromearlyTomhicksandKeynes’spointofview;theyputforwardthetheoryoftraditionalhedging.Inthe1950s,Brookeworking-
6、basedsquad(forward)expertsonnewconceptofhedgingtheory,whichlaidthecornerstoneofmodernhedgingtheory.Inthe1960s,JeromesteinandLelandJohnappliedtheinvesttheorytothefuturesmarketresearch,namelydynamichedgingtheory.ThisarticleselectstheShanghaifuturesexchangeofcopper,al
7、uminum,zinc,threemetalsastheresearchobject,mainlyfromthestaticanddynamicperspectives,usingOLSRegressionmodel,BVAR,multivariateGARCH,RollingRegression(etc)modeltohighlightChina’smetalmarketoptimalhedgingratio,andvaluedeachmodelofhedgingofperformance.Researchresultss
8、howthat:Firstly,thereisdifferenthedgingratiowithdifferenthedgingmodel.Secondly,itcanbefindthathedgingeffectofOLSmodelisgoodinstatichedgingmodel,a
