指数结构下行，机械、非银机构关注度增加.docx

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1、目录一、指数结构择时41、宽基扩散指数择时模型42、当前时点指数结构分析4二、行业资金择时61、全局高频资金主动净流入模型62、陆股通一级行业资金流入模型7三、卖方分析师预期择时91、股市机构情绪：机构乐观情绪显著分化92、债市机构情绪：机构乐观情绪较上周小幅上升93、行业/板块关注度10表目录表1：宽基指数扩散指标5表2：2021年3月19日风格扩散指数数值5图目录图1：宽基指数扩散指数（2020.6—2021.3）4图2：一级行业资金主动净流入金额一览表（2021.3.22）6图3：陆股通一级行业资金流入金额一览表（2021.3.19）7图4：当日陆股通持股市值占自由流

2、通市值比（2021.3.19）8图5：股市机构情绪9图6：债市机构情绪9图7：行业/板块关注度10一、指数结构择时1、宽基扩散指数择时模型扩散指数是指某一宽基指数成分股的牛熊比例，其表征指数内部涨跌的微观结构，对于指数价格具有更准确的同步性和前瞻性。宽基指数的扩散指标通过计算该宽基指数在当日呈上涨趋势的个股数占有效个股总数的比例所得而来，并以此来衡量该指数成分股的牛熊结构，其是指数涨跌的微观结构描述，从历史上看具有同步性和预判性，可以回顾历史的同时，也可对未来进行预判，进而指导投资。下图为主要宽基指数扩散指数的趋势图（2020年6月9日起至2021年3月19日止）。其中包含

3、市场中主要的宽基指数：上证指数、创业板指数、上证50指数、沪深300指数、中证500指数。结合历史数据与图表来看，各宽基指数结构具有一定程度的周期性以及协同性。一个完整的周期时间大致为一至两个月。目前，各宽基指数结构正处于结构性加速下行的态势，且没有显著的见底迹象，预期指数结构下行仍将维持至少一个月左右。可观察近期市场表现判断未来方向。0.000.200.400.600.801.00中证500指数沪深300指数上证50指数创业板指数上证指数1.20图1：宽基指数扩散指数（2020.6—2021.3）资料来源：wind，2、当前时点指数结构分析下表为截止2021年3月19日宽

4、基指数扩散指数数据，结合上一期各宽基指数扩散指数可知，各宽基指数扩散指数均有不同程度的下跌，本周指数结构整体呈下行走势。具体表现为上证指数扩散指数3月19日为70，较上周下跌5（上周五数值：75）；创业板指数扩散指数为24，较上周下跌12（上周五数值：36）；上证50指数今日为38，较上周下跌4（上周五数值：42）；沪深300指数扩散指数今日为36，较上周五下跌7（上周五数值：43）；中证500指数扩散指数今日为55.0，较上周五下跌9（上周五数值：64）。重点提示：静态来看，工业类风格的微观结构更优，约有69.7的成分股处于上升趋势。同时，消费医药类、金融地产类和科技类也

5、有大约47.7-66.5的成分股处于上升趋势。表1：宽基指数扩散指标上涨趋势个股数下跌趋势个股数有效个股总数扩散指数上证指数19357276525.2创业板指数495110049.0上证50指数18325036.0沪深300指数13216830044.0中证500指数16833250033.6资料来源：Wind,表2：2021年3月19日风格扩散指数数值上涨趋势个股数下跌趋势个股数有效个股总数扩散指数工业类1423620204369.7消费医药类45236081255.7金融地产类1638224566.5科技类35739274947.7资料来源：Wind,二、行业资金择时1

6、、全局高频资金主动净流入模型全局高频资金主动净流入模型每日统计全A股全行业的每一支成分股的资金流加总。是高频数据低频化应用的典型，融合每支个股在1分钟维度上的资金成交量和价格的多空方向，构造出高频维度上的资金主动净流入指标；并加总到日级别和行业的低频维度上，对于资金体量的把握更直观、更准确。图2：一级行业资金主动净流入金额一览表（2021.3.22）一级行业资金主动净流入（亿元）行业2021年3月22日过去一周过去一月综合金融6811314932综合3751271674传媒337978536计算机300939452通信199761341电子177624297交通运输1655

7、63265房地产156511224非银行金融151448191银行144410128农林牧渔13933378食品饮料12829132医药12425821纺织服装123240-7家电112204-9消费者服务112198-9商贸零售111183-153汽车94180-157国防军工88145-229电力设备及新能源79126-283机械56119-292轻工制造55114-351建材4478-419建筑4166-490基础化工3854-657钢铁3326-675电力及公用事业338-706有色金属8-9-890煤炭-