食品饮料行业2017年报业绩前瞻：发展态势良好，关注高确定性品种

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1、行食品饮料业报食品饮料行业2017年报业绩前瞻2018年2月2日告行业发展态势良好，关注高确定性品种强于大市（维持）投资要点摘要：食品饮料行业趋势向好，虽季节性因素导致单季营收增速放缓，行行情走势图但行业向好&竞争趋缓加速利润释放。从四季报角度，建议重点关注三类品业沪深300食品饮料种：1）业绩稳健增长&1Q18有望超预期，享有确定性溢价和龙头溢价且估40%值仍合理的品种，主要是茅台、伊利；2）估值安全性高，兼具快增长和确动30%定性的品种，如桃李、大北农、洋河、绝味；3）估值偏高，但仍具备较大态20%弹性的品种，如舍得、水井坊、汾酒、老白干、三全。10%跟

2、0%基金持仓继续攀升，抱团现象明显：4Q17食品饮料行业基金持仓市值踪-10%占基金股票投资市值比重继续提升，达6.96%，环比3Q17提高1.49pct，Feb-17May-17Aug-17Nov-17同比4Q16提高2.92pct；超配2.73%。食品饮料基金持仓进一步集中，行报业重仓股前四（伊利&茅五泸）、前十、食品饮料行业持仓市值占基金股票投相关研究报告告资市值比重分别为5.63%、6.55%、6.96%，3Q17为4.18%、4.96%、5.47%，《行业周报*食品饮料*生鲜乳供需缺伊利、茅台、五粮液持仓占比较3Q17上升较快，且从持股数量和持股基

3、金口再扩大，18年大包粉进口或高增数量变动看，伊利、茅台、五粮液筹码分布更加集中。长》2018-01-28《行业周报*食品饮料*如何看待低端白酒整体略蓄势，次高端维持高增速：4Q17行业整体略蓄势，我们重大众品涨价潮》2018-01-22《行业周报*食品饮料*消费复苏向低点跟踪的8家酒企，预计3家4Q17营收增速环比上升，5家明显下降。提端递进，价格调整推动大众品增速向升的3家均是批价200-500元/瓶次高端产品驱动，另外5家营收增速环比上》2018-01-14《行业周报*食品饮料*成本压力促使下跌公司则多数有季节性因素。展望1Q18，茅台持续控量挺价背景

4、下，利啤酒集体涨价，期待国改推动格局改好白酒行业其他酒企提高价格，继续较快的扩张，尤其是次高端价格带。个善》2018-01-07股杢看，4Q17预测净利增速由高至低分别为：舍得酒业（+128%）、老白《行业周报*食品饮料*茅台提价催化白酒行情，奶粉市场难有大改善》干（+76%）、贵州茅台（+53%）、酒鬼酒（+37%）、泸州老窖（+26%）、证2018-01-02水井坊（+22%）、洋河股仹（+20%）、五粮液（+10%）、山西汾酒（-22%）。券证券分析师大众品持续向好，龙头加速成长：大众品延续复苏态势，乳品、肉制品、研文献投资咨询资格编号调味品需求继续改

5、善，定价权及消费升级推动下仹额加速向龙头集中，产品究S1060511010014提价&竞争趋缓加速业绩释放，4Q17虽因昡节后移季节性因素导致营收增0755-22627143报WENXIAN001@PINGAN.COM.CN速有放缓，但1Q18大众品有望受益前期低基数及渠道低库存，延续高增长告态势。个股杢看，4Q17预测净利增速由高至低分别为：三全食品（扭亏）、研究助理安琪酵母（+60%）、大北农（+56%）、桃李面包（+42%）、中炬高新（+20%）、刘彪一般从业资格编号伊利股仹（+16%）、双汇収展（+15%）、海天味业（+14%）、绝味食品（+11%）、

6、S1060117050002兊明面业（-11%）。0755-33547353LIUBIAO018@PINGAN.COM.CN围绕4Q17业绩，建议重点关注三类品种：1）业绩稳健增长&1Q18有蒋寅秋一般从业资格编号望超预期，享有确定性溢价和龙头溢价且估值仍合理的品种，主要是茅台、S10601171100640755-33547523伊利；2）估值安全性高，兼具快增长和确定性的品种，如桃李、大北农、JIANGYINQIU660@PINGAN.COM.CN洋河、绝味；3）估值偏高，但仍具备较大弹性的品种，如舍得、水井坊、汾酒、老白干、三全。请通过合法途径获取本公

7、司研究报风险提示：消费增速低于预期；重大食品安全亊件；原料成本涨幅超预告，如经由未经许可的渠道获得研期。究报告，请慎重使用幵注意阅读研究报告尾页的声明内容。请务必阅读正文后免责条款食品饮料·行业动态跟踪报告正文目录一、4Q17关注高确定性品种.............................................................................................4二、食饮持仓占比6.96%，环比3Q+1.49pct，超配2.73%.................................

8、.............6三、白酒增