上海汽车月度报告

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1、行业跟踪研究钢铁行业月度报告谨慎推荐（维持评级）月度行业回顾出口强劲缓解国内钢材过剩压力l国内钢价高位向理性回落受宏观调控预期影响钢材价格自7月份开始回落从2006年6月下旬开始，国内钢材价格指数开始下跌。7月份钢材价格环比下降3.9%，较去年同期下降了4.9%。至8月4日，已经下跌至106.09点，月环比下降6.55%，同期CRU全球价格指数161.6点，环比约下降3.1%，两者价差依然高达55.51点。8月21日最新数据显示，钢价已经开始企稳回升。l宏观调控已在预期之中，钢价回落已反映短期影响近期出台的加息政

2、策主要是针对上半年固定资产投资过大，放贷速度过快以及出口顺差过大而采取的必要措施，短期内会抑制钢材的市场需求，给钢材市场带来价格下跌的压力。但是，目前的价格下跌已充分反映了宏观调控的预期，并且价格下跌也迫使企业限产或调整产品结构，使行业景气能够健康持续发展。因此此次加息对于钢铁产业来讲，短期利空，长期利好。l出口强劲仍保国内供需平衡态势净出口增速高启将平抑产能过度释放的压力。今年1-7月份，国内共出口钢材2067万吨，同比增长57.7%。1-7月份进口钢材1094万吨，较去年同期下降28.7%。进出口相抵后，1-

3、7月份净出口钢材973万吨。7月份，国内钢材出口358万吨，较去年同期增长133.8%，环比6月份减少19.1%，如果以7月份的钢材出口量测算，我国一年的出口量可达到4000万吨左右，这表明我国钢材出口依然保持强劲势头。出口退税政策预下调3个点，影响有限。lG宝钢：4季度价格将与3季度持平或略有下降宝钢股份4季度调价即将开始，由于目前国内钢材市场价格整体大幅回调，再受加息等宏观调控政策影响，需求受到一定程度遏制。价格上涨的可能性甚微。目前市场大部分钢价已存在倒挂，尽管宝钢股份的钢材仍属高档产品，但出厂价与市场价背

4、离较多，加上板材类产品过剩压力较大，因此判断：宝钢股份4季度价格将与3季度持平或略有下降。l行业并购政府主导区域特征明显济钢集团和莱钢集团整合成立山东钢铁集团。7月28日，山东省以济南钢铁集团和莱芜钢铁集团为基础组建山东钢铁大集团的方案已经省长办公会审议通过，但真正整和尚需时日，要待各自整体上市及公司治理完善后，才能完成。l维持行业评级为“谨慎推荐”。重点关注：莱钢股份、包钢股份、酒钢宏兴。Page10国内钢价高位向理性回落受宏观调控影响钢材价格自7月份开始回落从2006年6月下旬开始，国内钢材价格指数开始下跌。

5、7月份钢材价格环比下降3.9%，较去年同期下降了4.9%。至8月4日，已经下跌至106.09点，月环比下降6.55%，同期CRU全球价格指数161.6点，环比约下降3.1%，两者价差依然高达55.51点，仍处历史高位。图1：钢价变动情况图2:主要钢材产品价格走势资料来源：Custeel，国信证券经济研究所数据来源：Custeel，国信证券经济研究所表1：06年8月主要钢材品种价格变动(单位：元/吨)（含税价）钢材品种8月21日价格7月7日价格+/-(%)钢材综合价格指数105.54113.53-7.04普线(φ6

6、.5)31293367-7.07螺纹钢(φ12)30273234-6.40中厚板(6mm).43474819-9.79热轧薄板(1mm)44424782-7.11热轧卷板(2.75mm)40044537-11.75冷轧薄板(0.5mm)52085626-7.43镀锌板(0.5mm)59166227-4.99无缝管(159*6)50595199-2.69资料来源：Custeel，国信证券经济研究所长材方面：产能空间较大，需求影响价格截至8月21日，普线(φ6.5)和螺纹钢(φ12)价格分别为3129元/吨和3027

7、元/吨，分别比7月初下降7.07%和6.40%。产品毛利平均从吨材300元左右下降到几十元/吨或微利状态。上半年，长材产量增速逐渐增加。6月份，螺纹钢产量达到707.07万吨，同比增长31.44%，出口同比增长117.08%，表观消费量同比增长28.28%；线材产量达到632.59万吨，同比增长26.16%，出口同比增长80.19%，表观消费量同增长21.4%。根据最新公布的数据，7月份长材产品中螺纹钢产量为679.74万吨，同比增长11.9%；线材产量为625.2万吨，同比增长24.7%请务必阅读正文之后的免责

8、条款部分全球视野本土智慧Page10随着价格的回升，长材产量增速在6月份呈现显著增加，一些原先停产的小钢企也纷纷投产，供给压力较大；而国家出台的对于固定资产投资和房地产市场的各项调控政策，又影响了长材的需求预期。导致市场钢材价格显著回落。大部分企业长材产品的价格已在成本线附近，处于微利状态。但由于整体下游需求依然较强，加之成本上升，将支撑价格趋稳。进入8月后，各大钢厂纷纷