央企eva考核实施中的难题及对策

央企eva考核实施中的难题及对策

ID:9480828

大小:52.50 KB

页数:4页

时间:2018-05-01

央企eva考核实施中的难题及对策_第1页
央企eva考核实施中的难题及对策_第2页
央企eva考核实施中的难题及对策_第3页
央企eva考核实施中的难题及对策_第4页
资源描述:

《央企eva考核实施中的难题及对策》由会员上传分享,免费在线阅读,更多相关内容在应用文档-天天文库

1、央企EVA考核实施中的难题及对策国资委引入基于价值理念的经济增加值(EVA)考核中央企业(简称央企)是近年来国有资产管理体制改革的重大举措。国资委的统计数据显示,2008年自愿参加国资委EVA考核的央企有93户,比2007年增加了6户;截至2009年已有100家央企推行了该项考核。如中国电信、哈电集团、中国生物等已将EVA纳入任期考核;中国建筑、一汽集团、有色矿业等已将EVA纳入年度考核;航天科技集团已将上市公司高管的绩效薪酬与EVA指标完成情况直接挂钩,以强化考核的价值导向。按照国资委的统一部署,从2010年第三任期考核开始,央企将全面开展EVA考核。但央企在推行EVA考核的过程中

2、,也仍有一些难题亟待解决。  EVA考核试点中遇到的问题  1.盲点:“新”、“老”问题  在国有企业改革中经历了重组等一系列变化后,央企出现了新企业与老企业的区别。老企业大都有几十年以上的历史,其固定资产的造价相对较低,故资本占用额较低,相应地每年计提的折旧额较低,盈利水平较高。加之大量的固定资产已经提足了折旧,经过不间断的更新改造投资后,固定资产使用寿命延长,仍然可以生产而不必计提折旧,这大大提高了老企业的利润额,使得其税后净营业利润(NOPAT)较高而资本占用水平较低且逐年递减,从而EVA水平较高。特别是当老企业的大部分固定资产折旧计提完毕之后的第一年,因为不再计提折旧,所以会

3、造成利润水平的大幅上升,而资本占用水平也降至最低,从而EVA显著高于往年。而新企业大都在近二、三年内建成投产,物价指数的上涨造成其基本建设投资额远大于老企业当时的投资额,从而使得其一方面固定资产的年均折旧额相对较大,导致利润水平降低,另一方面资本占用额也相对较高。  同理,新老机组资本占用水平也有差异,具体表现在:构建同等规模的生产能力的新机组付出的代价要远大于老机组,即新机组单位生产能力的资本占用会高于老机组,如果新老机组单位生产能力产生的NOPAT一致,则在资本成本率一定的情况下,新机组的EVA水平要明显低于老企业。不同企业新老机组的比例可能会有差异,新机组较多的企业类似新企业,

4、新机组较少的企业类似老企业。以某发电集团在四川省的两家电厂为例,这两家电厂的NOPAT均在3500万元左右,资本占用在60亿~76亿元之间,差别是其中一家电厂当年购置了一台新机组。经过测算,有新投机组的电厂当年EVA为-268.32万元,无新投机组的电厂EVA为69.37万元。因此,在设计EVA考核方案的过程中必须要注意解决新老企业的问题,以及不同企业中新老机组比例不同带来的不平衡问题。  2.重点:调整项目的差异  首先是利息费用的扣除问题。EVA公式的调整原理是,在计算NOPAT时要将利息费用加回到净利润中,将其作为债务资本成本在计算资本成本时一并考虑。目前央企的做法是将报表上的

5、财务费用科目的余额作为调整数。此法的不妥之处在于财务费用中已经抵扣了利息收入、财务收益等项目,这些被抵扣的项目体现出企业融资活动的收益,是财务费用支出的抵减项,而这部分收益对于部分企业集团内的金融公司来讲就是经营收益,应该计入净利润,因此,如果按照财务费用调整NOPAT,就会导致利息收入较大的企业的NOPAT比实际小,进而EVA比实际低。此外,目前央企对利息费用的调整扣除了所得税的影响,但税法规定利息费用可以税前扣除,所以所有者应该承认企业负债利息的抵税效应。  其次是调整项目的完整性问题。工程物资和在建工程属于长期性、持续性投资,其不能在当期创造利润,故不应包括在资本占用当中,而应

6、在完工并转入固定资产时才计入资本成本。  最后是减值准备。EVA的计算原理认为,资产减值准备是不反映企业真实经济利润的损失,实际发生的损失才是损失,因此仅对实际发生的损失进行扣除,而各种资产减值准备易被管理层操纵,在计算NOPAT时要加回来。此项调整的后果是增加了NOPAT,减少了存货净值,从而减少了总资产,最终减少了资金占用。虽然减值准备是由市价下跌造成的,但对市价的判断失误造成的减值恰恰体现了企业的管理水平(如煤价上涨期增加库存,后期煤价下跌形成潜亏),因此从账面计提存货跌价准备,就减少了当期净利润,导致当期企业业绩下降。但从长期来看,流动资产减值准备是有转回的可能的,会计准则也

7、是允许转回的,并不会对企业长期的经济利润造成影响,因此从EVA追求长期价值的理念来讲,流动资产减值准备的调整是没有必要的。但长期资产的减值就很难说是与经营水平相关的,且长期资产减值准备在会计处理上是不允许转回的。从这个角度说,流动资产减值准备可以不调整NOPAT,而长期资产减值准备是需要调整的。  3.难点:资本成本率的确定  在理论上,资本成本计量方法采用加权平均资本成本()来计算,但CAPM模型由于涉及贝塔值,只能在上市公司中使用。而且有些学者认为贝塔

当前文档最多预览五页,下载文档查看全文

此文档下载收益归作者所有

当前文档最多预览五页,下载文档查看全文
温馨提示:
1. 部分包含数学公式或PPT动画的文件,查看预览时可能会显示错乱或异常,文件下载后无此问题,请放心下载。
2. 本文档由用户上传,版权归属用户,天天文库负责整理代发布。如果您对本文档版权有争议请及时联系客服。
3. 下载前请仔细阅读文档内容,确认文档内容符合您的需求后进行下载,若出现内容与标题不符可向本站投诉处理。
4. 下载文档时可能由于网络波动等原因无法下载或下载错误,付费完成后未能成功下载的用户请联系客服处理。