2020年2季度指数型基金季报分析.docx

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1、目录1.建议重新关注宽基指数产品的布局32.2020年二季度指数基金市场状况42.1净值增长及新成立基金为指数基金规模增加主要原因42.2二季度共成立75只指数基金，共募集1124.13亿元122.3基金公司积极上报主题、规模指数基金153.二季度指数基金市场表现263.1二季度两市均上涨263.2二季度交易所交易型基金成交活跃度整体回落264．附表281.建议重新关注宽基指数产品的布局对于指数基金管理人来说，建议重新关注宽基指数产品的布局。随着上证综指改革方案的实施，以及上证科创50指数的推出，未来科创板相关的指数产品也将纷纷推出。我们建议重新关注宽基指数产品的布局，除了科创板指数产品的推出

2、，还基于以下一些原因：首先，上证指数的改革方案带来投资性的提升。第一，新方案明确剔除上证指数中风险警示股票，这既可体现建立风险警示制度的意义所在，又使得上证指数成分股实现优胜劣汰。第二，新方案做出的改进是：对于科创板股票，日均总市值排名在沪市前10位的新上市证券，于上市满三个月后计入指数，其他新上市证券于上市满一年后计入指数。第三，剔除原方案中“新股于上市第十一个交易日开始计入指数”规则，新方案延迟新股纳入上证综指的时间可有效降低上证综指的波动率，提高指数走势的稳定性。改进后的上证指数可投资性获得提升，从过去表征特点更强的指数向产品化特征的指数靠拢。未来我们期待指数在行业结构、成分股权重上有进

3、一步的改进。其次，科创板成分股未来纳入宽基指数，可能会改善指数行业结构及表现。这次科创板股票纳入上证指数，开启了未来科创板股票纳入其他指数的可能性。目前来看，部分海外中国互联网公司可借道科创板回国上市，未来将有效改善A股指数科技行业缺少龙头的局面。如中国科技公司更多回顾港股，则跨港股通的宽基指数值得关注。部分行业指数的结构也将获得较大改善，如芯片、半导体等行业指数未来将迎来中芯国际等龙头的纳入。目前，海外市场（包括港股）上有不少优质的中国互联网企业的股票，其中总市值最高的是阿里巴巴和腾讯，市值分别达到6,679.98亿美元和6508.57亿美元，遥遥领先于其他中概股市值。其次分别是京东、拼多多

4、和网易，市值分别为946.77亿美元、945.53亿美元和619.61亿美元。第三，行业主题指数产品竞争过于激烈。自从国内主题指数快速兴起以来，行业主题指数产品规模占比不仅成为国内市场的新高,也成为海外市场中占比较高的市场。截至本季末，国内主题和行业指数产品规模达到4379.6亿元，占比总规模约31.33。相对应的，根据ICI最新数据显示，美国ETF市场上行业指数ETF规模占比仅为9.4，远低于宽基指数、海外权益和债券指数ETF的规模占（它们的规模占比分别为48.6，17.3和21.2）。同样的，根据JPX的ETF年度数据显示，截至2020年初，日本市场上主题和行业指数ETF规模占比仅0.6,

5、而宽基市场类和海外权益类分别占比47.0和41.8。表1：美国各类别ETF规模占比表2：日本各类别ETF规模占比ETF类别规模（百万美元）占比ETF类别规模（亿日元）占比宽基指数2,052.7048.6债券5300.90.6行业指数398.609.4商品49065.25.7海外权益731.0017.3商品（ETC）12284.71.4混合28.100.7增强指数166.60.0债券894.5021.2海外权益357177.941.8商品120.302.8宽基市场401251.247.0总计4,225.30100.0行业447.00.1大小189.40.0资料来源：ICI，研究主题4651.10

6、.5杠杆6824.10.8REIT16810.22.0总计854168.4100.0资料来源：JPX,研究主题指数的挖掘越来越细分，竞争越来越激烈，反而有可能给与未来宽基指数产品一定的空间。在二季度，一共成立了11只主题和行业类指数基金，总共募集到65.95亿元；而同时，主题和行业类基金是本季度申报热点，共上报了17只。上报的主题行业指数基金以科技概念和行业指数基金为主，涉及物联网、云计算与农业等领域。综合以上，我们建议现在在产品布局上可重新关注宽基指数，如跨港股通的宽基指数、跨科创板和创业板的指数等。港股指数及受科技企业回归受益的行业指数也建议关注。1.2020年二季度指数基金市场状况1.1

7、净值增长及新成立基金为指数基金规模增加主要原因截止到2020年二季度末，市场上的852只指数基金资产规模共计13978.14亿元（不计ETF联接基金），较上季度末增加了695.91亿元，环比增加5.24。二季度市场主要宽基指数全面上涨，各类指数基金净值有所上升，净值变化使指数基金资产规模增加1378.78亿元。各类型指数基金均为净赎回状态，整体规模因净赎回共减少1779.22亿元。普通指数基金、指