汽车行业自上而下寻找确定性较强的龙头机会.pptx

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1、投资建议：行业复苏仍在途中，我们下半年的投资策略是自上而下寻找需求确定性较强的龙头机会。我们认为可从三维度关注细分机会：一是受益于全球电动化浪潮的推进，销量表现持续超预期的特斯拉及其带来的零部件国产化的投资机会；二是受益于保有量持续增加，高景气有望维持的重卡行业；三是国六标准带来的发动机后处理新需求的机会。拥抱成长，关注特斯拉产业链机会：随着新车型的陆续投放以及产能的快速爬坡，特斯拉全球销量表现持续超预期。海外方面，政策推动下欧洲电动化渗透率将迎来快速提升期，疫情缓和后需求空间有望打开，延续高增长；国内方面，政策持续加码，补贴退坡温和，上

2、海超级工厂进展迅速，国产Model3成本优势显著，未来随着国产化率稳步提升，供应链核心标的有望持续收益。建议关注：拓普集团、旭升股份、新泉股份。重卡保有量中枢仍将上移，建议关注行业龙头：未来两年为存量国三重卡较大规模自然淘汰的年限，再叠加各地区国三报废鼓励政策的影响，预计存量国三重卡的淘汰将为重卡市场提供增量需求。同时，稳定增长的货运需求为物流重卡长期的需求量提供了有力支撑，预计重卡保有量中枢将继续上移。建议关注潍柴动力，中国重汽，一汽解放。国六标准催生后处理新需求：国六更加严格的尾气排放要求使得汽车尾气处理系统更新换代，建议关注符合国六

3、标准的后处理系统全套供应商艾可蓝。另外，从单个尾气处理零部件来看，相较国五，国六阶段对EGR、DOC、DPF、ASC、GPF等零部件需求增加，利好零部件供应企业。建议关注发动机后处理零部件龙头企业：威孚高科、隆盛科技、银轮股份。民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2核心观点重点公司盈利预测证券代码民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告3重点公司现价（7月14日）EPSPE评级2019A2020E2021E2019A2020E2021E601689.S

4、H拓普集团35.760.430.590.7740.3160.4746.19暂无评级603305.SH旭升股份47.400.520.610.8065.8377.7459.26暂无评级603179.SH新泉股份24.530.800.771.0323.3932.0223.88暂无评级000338.SZ潍柴动力16.241.151.241.3513.8413.1212.04暂无评级000951.SZ中国重汽35.651.822.162.3212.3416.5415.34暂无评级000800.SZ一汽解放14.910.030.650.82307.4

5、922.8918.22暂无评级000581.SZ威孚高科23.522.252.272.448.4710.389.66暂无评级300680.SZ隆盛科技17.950.400.400.6656.4045.3026.98暂无评级0.5720.1733.6026.41暂无评级002126.SZ银轮股份15.180.400.45资料来源：Wind，民生证券研究院（未评级公司数据来自于Wind一致预期）目录拥抱成长，关注特斯拉产业链机会（一）建议关注：拓普集团、旭升股份、新泉股份重卡保有量中枢仍将上移，建议关注行业龙头（二）建议关注：潍柴动力，中国重

6、汽，一汽解放国六标准催生后处理新需求（三）民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告4建议关注：威孚高科、隆盛科技、银轮股份（一）特斯拉产业链新车型投放+产能有序爬坡，销量增长屡超预期政策推动需求强劲，欧洲电动化浪潮兴起国产化率加速提升，产业链迎发展机遇相关供应链标的1民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告52341.1新车型投放+产能有序爬坡第一阶段第二阶段第三阶段车型RoadsterModelSModelXModel3ModelYCybertruck定

7、位豪华超跑C级轿车高端SUVB级轿车中端SUV全尺寸皮卡交付2008.22012.62015.92017.72020.32021电池容量（kWh）5375/10010062/7575续航里程（km）393470/570/579507/552590/595505400/480/8008.5-9.98.95-10.43.5-5.956.14-4.99表1：特斯拉主要车型特斯拉发布针对小众人群的豪华超跑Roadster，目的是用小批量高性能的产品树立良好品牌形象，为后续量产型号铺路特斯拉发布针对中高端人群的量产车型ModelS和ModelX，在

8、实现规模化量产的同时进行技术水平的积累和产能爬坡特斯拉面向普通人群推出中端大众化车型Model3（以及中端SUVModelY），成功进入大众市场民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格请务