北京中期期货经纪有限公司

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1、CIFCO部门：研究发展部撰写：刘燕燕2008年7月31日星期四北京中期期货经纪有限公司BEIJINGCIFCOFUTURESCO.，LTD.投资月报（塑料）原油引领连塑料探底在即8月LLDPE月报一、行情回顾在6月25日-7月25日的整整一个月时间里，连塑料期货先扬后抑，首先自6月26日开始，市场传闻为保障奥运会期间成品油供应，中石化将在7月份继续执行并加大减塑保油计划，其中乙烯计划减产20%，聚乙烯和聚丙烯装置将减产20%―30%。加之7月初中石化力挺LLDPE市场价格，中石油也上调出厂价向中石化靠拢。受此利多消息影响，LLDPE期货价

2、格展开了一波强劲反弹回升。随着中石化官方正式辟谣，7月无乙烯减产计划，反而为弥补炼油亏损，并加大了塑料原材料的生产，致使目前库存增多。受此影响，市场看多信心逐渐丧失，贸易商出货心态浓厚，而随着市场大量低价进口料的涌入，导致国内市场处于滞销状况，市场要求石化系统降价的呼声愈演愈烈，此外，随着国际原油价格在7月15日呈现的大幅回调，支撑了市场的看空心理，中石化亦在7月22日被迫就LLDPE价格进行新一轮的降价。受上述利空因素拖累，连塑料期价迅速回落。截至7月25日，连塑料主力合约L0809合约月开盘价14900点，最高15970点，最低1366

3、0点，月收盘13790点，成交1251348手，持仓13662手，交易区间较上月明显下移。2008年7月连塑料主力合约L0809交易情况（6月25日-7月25日）单位：元/吨每手为5吨日期合约开盘价最高价最低价收盘涨跌持仓（手）增仓（手）成交（手）6月L08091450016780144851498054510306652416528407月L080914900159701366013790-119013662335612513486月25-7月25日连塑料L0809主力合约日K线图6CIFCO二、影响LLDPE期货走势的主要因素（一）上游

4、原料（1）原油在6月25日-7月25日的一个月时间里，国际原油市场呈现大幅波动，投资者犹疑不决，需求增长正在放缓，而供应依然动荡。以色列与伊朗间的紧张局势继续威胁着原油供应稳定，而原油供应的不确定性又吸引投机资金进入市场。同时，美国进入夏季后汽油消费高涨也带动了原油库存的走低，这进一步支撑了油价的高企。7月11日，纽约8月原油期货合约盘中创下147.27美元/桶的纪录新高。终盘结算价上涨3.43美元，幅度达到2.42%，至每桶145.08美元。当天，伦敦8月布兰特原油期货收涨2.46美元，至每桶144.49美元。受原油期价上涨的带动，汽油和

5、取暖油价格亦同步创出历史新高。而自7月15日后，在国际原油价格再次冲击150美元/桶关口失败后，随着美国次贷危机进一步深化的消息席卷市场，全球股市暴跌，伯南克的讲话大出市场预期，各方对美国经济的忧虑加深，加之美伊局势可能缓和，油价在此背景下难稳高价，同期市场迎来美国石油库存上升的消息，国际油市利空瞬间爆发，而油价也在7月17日跌破130美元大关。另一方面，美元对欧元创历史新低的消息难抵美国经济滑坡的忧虑，欧元区六月通胀率也是大幅上升，世界经济增速减缓的影响撼动人心。市场经历了有史以来最为惨烈的下跌行情，掉头直下进入区间回调走势。尔后，热带风

6、暴多利即将进入墨西哥湾，处于对飓风破坏性的担忧，油价出现了一定幅度的反弹。随着飓风的减弱，美联储重申通胀和经济减缓风险，同期虽然原油库存出现减少，但汽油库存的大幅增长出乎分析师预料，加剧了市场对需求下降的忧虑，油价暴跌，截至7月25日，纽约9月原油期货结算价收低2.23美元，至每桶123.26美元。伦敦9月布兰特原油期货收低1.92美元，报每桶124.52美元。6月25日-7月25日美原油、伦敦原油及连塑料收盘情况对比图（2）乙烯6月25-7月25日期间，亚洲乙烯市场呈现了一波先扬后抑的走势，乙烯价格从6月25日的东北亚CFR每吨1645美

7、元上涨至7月11日的CFR东北亚每吨1695美元当期最高位，涨幅在50美元，随后自1695美元回落至7月25日的1595美元当期最低位。7月14日CFR东南亚乙烯的价格亦从6月25日的每吨1540美元涨至每吨1705美元，涨幅165美元/吨，此间亚洲乙烯市场的上涨主要源于原油价格的不断飙升。自7月21日起，CFR东南亚乙烯的价格自1705美元/吨回落至7月25日的每吨1605美元。据悉，三井石化降低60万吨/年的石脑油裂解装置的开工从8月份开始降至90%，为期约两个月的时间，该公司周四重启了50万吨/年的裂解装置，该裂解装置6月27日停车检

8、修，预期开工达到100%。6月25日-7月25日亚洲乙烯价格走势图6CIFCO（二）现货市场在关于中石化减产和中石油上调价格的传言在市场上炒的沸沸扬扬，商家在猜测市场下一步的走势