我国旅游上市公司现金股利分配影响因素研究

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1、我国旅游上市公司现金股利分配影响因素研究肖潇06341223【摘要】本文通过分别对上市企业整体与旅游上市公司的现金股利分配水平作多元回归分析，发现影响整体上市企业分配水平的影响因素是代表盈利水平的每股收益和短期偿债能力的现金流动比率，而影响旅游上市公司股利分配水平的影响因素则是每股收益和代表企业资本结构的债务资产比率。随后通过比较综合分析，进一步发现我国资本市场里旅游上市公司通过发放股利能够传递企业的经营情况，具有信号效应，同时旅游上市公司一般不通过债务资金而主要通过权益资金支付现金股利,企业的资本结构影响企业的股利

2、政策，而企业短期偿债能力和短期经营性现金流量多少对每股现金股利并无显著影响，旅游业企业在经营中产生的现金流并没有进入最终分配现金股利的权益资金中。【关键词】旅游上市公司;现金股利分配;多元回归[Abstract]ByusingthemultipleregressionanalysisfortheListedtourismenterprisesandtheoverallleveloftheListedenterprises’levelofcashdividenddistribution,theauthorgetther

3、esultthattheformerisaffectedbythefactor-pershareearnings,whichrepresentsthelevelofearnings,aswellasthecashflowratioofshort-termsolvency,whiletheletterisafferctedbytheearningspershareanddebtcapitalstructureonbehalfofassetratio.Thenbycomparingtheintegratedanalysi

4、s,theauthorrevealsthefactthatinChina'scapitalmarkettheListedtourismenterprisespaydividendswillofferthepositiveinformationabouttheoperationconditionoftheenterprises,byanothersayings-withsignaleffect,whiletourismenterprisesareusuallynotprimarilythroughdebtfinanci

5、ngandequitycapitalthroughpaymentofcashdividends,thecorporatecapitalstructurehasanimportantroleonthedividendpolicy,andthecorporateshort-termsolvencyandshort-termoperatingcashflowpersharehasnosignificnatimpactonthecashdividenddistribution,whichmeans,themassbusine

6、ssgeneratedoperatingcashflowdoesn’tenterthefinaldistributionofcashdividendsequityfunds.[Keywords]Listedtourismenterprises;cashdividend;multipleregression目录1引言31.1选题背景31.2文献综述31.2.1国外研究情况综述31.2.2国内研究情况综述32.研究设计42.1样本数据来源及分析42.2变量选择与研究假设52.3模型设定及实证研究方法63.实证结果及分析6

7、3.1我国上市企业整体现金股利影响因素分析73.1.1方程回归系数73.1.2上市企业整体股利分配特征83.2旅游上市公司现金股利回归结果93.2.1方程回归系数93.2.2旅游上市公司股利分配特征104.研究结论及其局限性114.1研究结论114.2局限性12参考文献12致谢121引言1.1选题背景股利政策主要是企业对其盈利进行分配或留存用于再投资的决策。在我国股利政策主要包括现金股利，送股，转增以及三者混合的股利发放等派发形式（吕长江，王克敏,1999）。而根据Lintner(1956)的股利信号传递模型，现金股

8、利发放的多少直接反映着企业的盈利状况，同时，送股，转增等股利派发方式理论上不属于股利分配范畴，更多属于投资者再投资行为，因此，未必能完全体现企业的经营状况与行为特征。而旅游上市公司，包括酒店，旅行社等传统旅游行业的特征便是现金流十分充裕，比一般上市企业更有能力分配现金股利。因此，本文主要通过抽取沪深两市2007，2008，2009年三年有现金分