泸州老窖证券投资分析报告

《泸州老窖证券投资分析报告》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、证券投资分析报告--泸州老窖股份有限公司一、公司概况1.公司背景： 泸州酒业，始于秦汉，兴于唐宋，盛于明清，是中国浓香型白酒的发源地。泸州老窖股份有限公司是由原泸州老窖酒厂于1993年6月整体改组，以募集方式设立，1994年5月公司股票1969万股在深交所上市。公司是我国酒类行业里唯一一家蝉联历届“中国名酒”称号的浓香型白酒企业，重要无形资产“泸州”品牌列为中国10大驰名商标，96年公司又获得“进出口经营权”，为主导产品开拓海外市场，特别是东南亚市场打下了良好的基础。2.基本情况:“泸州”-中国首届

2、十大驰名商标，“国窖牌”2006年获得白酒类唯一的国家“驰名商标”，“泸州老酒坊”商标又在2008年获得国家驰名商标。行业内唯一荣获三枚中国驰名商标的企业。3.主要产品:生产高品质的国窖1573、泸州老窖特曲、百年泸州老窖等产品。二、行业背景1.当前行业环境：我国白酒消费群体约4亿，市场消费量在400万左右。拥有广阔的市场基础。2.未来行业发展:消费观念、保健意识、禁酒令、征税等成为发展的制约因素。3.产品未来需求预测：白酒的社会需求——高档酒类，价格的需求弹性小，甚至为负，影响需求和利润的因素是品

3、牌和产量。一、公司所处地位1.产品规模:泸州老窖特曲现在的产量约为6000吨，未来产量增长还有很大空间。2011年集团销售收入（含税）280亿元，同比增长47.37%2.市场份额：未来五年市场份额翻一倍，股东收入翻一倍，每年增长20%以上，泸州老窖已经确立了2013年白酒销售收入130亿元的远景目标。3.核心竞争优势:（1）泸州老窖竞争优势比较突出，未来有望持续保持其竞争优势，公司独有的窖池资源成为公司高端白酒品质的重要资源优势。（2）公司的营销非常有特色，具有一定的营销优势。公司今年提出的狼性营销

4、策略和差异化竞争策略，制定详细的实施方案，这有望促进公司营销上的飞跃。（3）公司的发展战略方向比较清晰，定位明确。公司提出“双品牌塑造”的品牌战略。双品牌塑造的第一重点是国窖1573。二、重大经营情况1.在建项目: 泸州老窖“优质酒产能扩大及储存基地建设”项目、泸州酒类工业园。2.投资项目： 公司在着眼酒类经营的同时，涉足酒店、生物工程、建材、金融等领域，搞多元化经营。3.资本运作：从06年起以增发新股为募集资金来源一、盈利预测1.销售量:泸州老窖(000568)2011年营业收入为84.28亿元，

5、同比上年增长56.92%，净利润为29.05亿元，同比上年增长31.73%，净资产为71.69亿元，同比上年增长29.93%。2.价格:60度国窖1573(凯撒大帝）2500ml5888060度国窖1573(温莎公爵）1000ml1660052度泸州老窖封坛年分酒(十八年)500ml(6*1)15803.销售成本：经营活动产生的现金流39.72亿元4.利润:基本每股收益(元)0.9276每股净资产(元)6.0800二、价值与风险评估1.目前价值：根据机构最新预测，公司2012年净利润为41.27亿元

6、，同比上年增长42.06%，净资产为113.07亿元，同比上年增长57.73%，每股收益为2.96元，同比上年增长42.06%，每股净资产为8.11元，同比上年增长57.73%。综合以上数据分析，根据英策咨询的评价标准，泸州老窖的公司品质为优秀。2.未来市盈率：2013年预测每股收益(元)3.8955营业利润(元)75.1亿3.风险与不确定因素:（1）产业结构调整（列入不鼓励发展目录）。（2）国家税收政策调整（实际税负从25%提高到40%左右）；(3)地方保护主义抑制竞争，未能实现优胜劣汰。（4）白

7、酒市场整体供过于求。（5）行业发展正从成熟期过渡到衰退期。一、投资建议1.目前股价偏低。该公司可考虑作为长期投资对象。2、从短期投资买入时机看，可在放量上涨、向上突破阻力位的时候，买入。3.公司经营状况良好，主营业务利润未受宏观政策变化的影响，反应公司在市场竞争中居于强势地位，拥有较高的定价权。4.公司经营风格稳健，管理良好，具备较高的盈利能力，目前的股价偏低，具备长期投资的潜质。