泸州老窖投资价值分析报告

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1、[键入文字]泸州老窖投资价值分析报告一．内在价值分析运用模型：收益评估模型p0=D11+K+D2(1+K)2+D3(1+k)3+…+Dn(1+K)n+pE×EPS(1+K)n其中P/E-第n期市盈率EPS-第n期每股收益股票投资报酬率K为贴现率这个模型表示普通股的价值可以看做一个红利流与该红利流结束时普通股价格之和的现值。市盈率的倒数就是当前的股票投资报酬率，即股息收益率K，市盈率越高，股息收益率越低。这显示了投资者购买高市盈率的股票带有较大的风险。表一泸州老窖普通股在2011年末现值分析第一部分：5年红利现值年份每股收益E

2、PS评估值（增长率为32%）派息率S每股红利估计值（增长率32%）现值因子K（5%）现值p20112.070.631.320.96151.2720122.730.631.720.92461.5920133.610.632.270.88902.0220144.760.633.000.85482.5620156.290.633.960.82193.25=10.69第二部分：普通股价值的现值年份每股收益市盈率价格现值因子K现值P20156.296.4倍40.260.821933.09元泸州老窖普通股在2012年初的总现值=43.7

3、8元注：（1）派息率S=每股红利/每股收益，此处为0.63，是根据用07年S=0.560.8875=0.631，09年S=0.751.2=0.625.所以预计派息率将维持在0.63左右的范围。（2）每股收益估计增长率在32%，是根据09年EPS增长率=1.2-0.910.91×100%=31.86%10年EPS增长率=1.5817-1.21.2×100%=31.80%，预计EPS增长率为32%，预计2011年底每股收益EPS=净利润/发行在外的普通股股数，大约为2.07元。（3）贴现因子K表示为投资者要求的报酬率，为市盈率的

4、倒数，现在泸州老窖的市盈率为25倍，所以K=1/25×100%=4%（4）每股红利估计值=EPS估计值×派息率S，由于预计每股收益增长率为32%notallowedtostayattheconstructionsite,isstrictlyprohibitedintheconstructionsite,gambling,fighting,fighting.Workersshouldbecarriedoutonceamonthsecurityeducation,participateinthepublicsecurityCom

5、mitteethegeneralcontractoronaquarterlybasis,organizeregularsecuritycheck.Non-sitestaffarenotfreetoentertheconstructionsite,aliencontact,orsomeonemustagreeafterthegatekeeperregistrationbackwardIntothesite.Ninethpart,cabling,electronicsystemacceptancecriteriaGB50257-

6、96electricequipmentinstallationengineeringcodeforconstructionandacceptanceoflow-voltageelectricalGB50258-961KVandbelowwiringoftheelectricequipmentinstallationengineeringcodeforconstructionandacceptanceofGB/T50312-2000codeforengineeringacceptanceofgenericcablingsyst

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