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1、管理会计长期投资决策2管理会计第八章长期投资决策（下）第八章长期投资决策（下）教学目的与要求:通过本章的学习，学生应了解项目投资决策评价指标的定义，分类；掌握静态指标的内容及计算公式，掌握动态指标的内容及计算公式；结合实际熟练掌握各种方法应用4>>.第八章长期投资决策（下）主要内容第一节长期投资决策评价指标概述第二节静态评价指标的计算第三节动态评价指标的计算第四节长期投资决策评价指标的运用第五节投资敏感性分析本章重点：净现值、内部收益率的计算、运用本章难点：净现值、内部收益率的计算、运用案例分析第一节长期投资决策评价指标概述◎长
2、期投资决策评价指标的概念◎长期投资决策评价指标体系◎长期投资决策评价指标的分类◎本书研究的长期投资决策评价指标第二节静态评价指标的计算原始投资回收率及其计算投资利润率及其计算年平均投资报酬率及其计算静态投资回收期及其计算原始投资回收率及其计算【例7><8—1】投资利润率及其计算【例<8—2】年平均投资报酬率及其计算【例<8—3】静态投资回收期及其计算静态投资回收期简称回收期，是指以投资项目经营净现金流量抵偿原始投资所需要的全部时间。该指标以年为单位，包括两种形式:□包括建设期的投资回收期，记作PP□不包括建设期的投资回收期，记作
3、PP′静态投资回收期计算---公式法如果一项长期投资决策方案满足以下特殊条件：1>.投资均集中发生在建设期内，2>.投产后前若干年(假设为M年)每年经营净现金流量相等，3>.以下关系成立M·投产后前M年每年相等的NCF≥原始投资合计【例<8—4】【例<8—5】静态投资回收期计算---列表法列表法是指通过列表计算“累计净现金流量”的方式，来确定包括建设期的投资回收期，进而再推算出不包括建设期的投资回收期的方法。静态投资回收期计算---列表法按照回收期的定义，包括建设期的投资回收期PP恰好是累计净现金流量为零时的年限。第一,在”累计
4、净现金流量”栏上可以直接找到零,那么读出零所在列t值即为所求的包括建设期的投资回收期PP,否则必须按第二种情况处理>.第二,由于无法在”累计净现金流量”栏上找到零,必须按下式计算包括建设期的投资回收期PP:【例<8—6】【例<8—7】第三节动态评价指标的计算动态投资回收期及其计算净现值及其计算净现值率及其计算获利指数及其计算内部收益率及其计算动态评价指标之间的关系动态投资回收期及其计算动态投资回收期是指以按投资项目的行业基准收益率或设定折现率计算的折现经营净现金流量补偿原始投资现值所需要的全部时间。其计算方法与静态投资回收期的计
5、算方法基本相同，只是在折现经营净现金流量的基础上进行计算。【例<8—<8】净现值及其计算净现值，记作NPV，是指在项目计算期内，按行业基准折现率或其他设定折现率（ic)计算的各年净现金流量现值的代数和。净现值及其计算基本公式计算净现值涉及三种形式的折现：※复利折现※普通年金折现※递延年金折现净现值指标的计算方法（一）一般方法1、公式法2、列表法（二）特殊方法1、当全部投资在建设起点一次投入，建设期为0，投产后1~n年每年净现金流量相等时，投产后的净现金流量表现为普通年金形式，简化公式为:NPV=NCF0+NCF1~n*(PA/A
6、,IC,N)2、当全部投资在建设起点一次投入，建设期为0，投产后每年经营净现金流量（不含回收额）相等，但终结点第n年有回收额Rn（如残值）时，可按两种方法求现值。方法1、NPV=NCF0+NCF1~（n-1）*(PA/A,IC,N-1)+NCFn*(P/F,IC,N)方法2、NPV=NCF0+NCF1~n*(PA/A,IC,N)+Rn*(P/F,IC,N)3、若建设期为s，全部投资在建设起点一次投入，投产后（s+1)~n年每年净现金流量相等，则后者具有递延年金的形式，其现值之和可按递延年金现值求得。NPV=NCF0+NCF(s+
7、1)~n*[(PA/A,IC,N)-(PA/A,IC,S)]或NPV=NCF0+NCF(s+1)~n*(PA/A,IC,N-S)*(P/F,IC,S)4、若建设期为s，全部投资在建设期内分次投入，投产后（s+1)~n年内每年净现金流量相等。NPV=NCF0+NCF1*(P/F,IC,1)+…>.+NCFS*(P/F,IC,S)+NCF(S+1)~N*[(PA/A,IC,S)]【例<8—9】【例<8—10】【例<8—11】净现值率及其计算净现值率，记作NPVR是反映项目的净现值占原始投资现值的比率。【例<8—12】获利指数及其计算
8、获利指数，记作PI,是指投产后按行业基准折现率或设定折现率折算的各年净现金流量的现值合计与原始投资的现值合计之比。【例<8—13】判断标准:PI大于1,未来收益的现值大于原始投资额,方案可行,反之不可行>.PI=1+NPVR内部收益率及其计算内部收益率，记作IR
