管理会计5-长期投资决策

《管理会计5-长期投资决策》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、第六章长期投资决策1主要内容第一节投资决策指标第二节实物期权投资决策方法2第一节投资决策指标3一、现金流量(一)现金流量的概念现金流量是指与长期投资决策有关的现金流入和流出的数量。4(二)现金流量的构成初始现金流量营业现金流量终结现金流量51．初始现金流量固定资产投资垫支的营运资金原有固定资产的变价收入62．营业现金流量现金流入：营业现金收入现金支出：营业现金支出(付现成本)缴纳的税金7营业成本付现成本非付现成本：以货币资金支付：例如：折旧8净现金流量（NCF）的计算93．终结现金流量固定资产的残值收入或变价收入垫支的营运资金收回停止使用的土地的变价收入10012345初始现

2、金流量营业现金流量终结现金流量现金流出现金流入11例题甲乙单位：元初始投资1000012000垫支营运资金—3000使用寿命5年5年残值—2000年销售收入60008000年付现成本第一年20003000第二年20003400第三年20003800第四年20004200第五年20004600所得税率40%121.甲方案每年折旧额=10000/5=2000（元）乙方案每年折旧额=(12000-2000)/5=2000（元）2.计算甲、乙方案营业现金流量3.计算投资项目现金流量步骤13543216000600060006000600020002000200020002000200

3、02000200020002000200020002000200020008008008008008001200120012001200120032003200320032003200现金流量税后净利所得税税前利润折旧付现成本销售收入2.甲方案营业现金流量单位：元14543218000800080008000800046004200380034003000200020002000200020001400180022002600300056072088010401200840108013201560180028403080332035603800现金流量税后净利所得税税前利润折

4、旧付现成本销售收入2.乙方案营业现金流量单位：元153.投资项目现金流量计算单位：元78403080332035603800-150003000200028403080332035603800-3000-1200032003200320032003200-1000032003200320032003200-10000现金流量合计营运资金回收固定资产残值营业现金流量营运资金垫支固定资产投资现金流量合计营业现金流量固定资产投资543210甲方案乙方案16二、非贴现现金流量指标非贴现现金流量指标是指不考虑资金时间价值的各种指标。17(一)投资回收期1．投资回收期的计算每年的营业净现

5、金流量(NCF)相等投资回收期=原始投资额/每年NCF每年的营业净现金流量(NCF)不相等根据每年年末尚未回收的投资额加以确定18例题某公司拟增加一条流水线,有甲、乙两种方案可以选择。每个方案所需投资额均为20万元,甲、乙两个方案的营业净现金流量如下表,试计算两者的投资回收期并比较优劣,做出决策。19甲、乙两方案现金流量单位:万元项目投资额第1年第2年第3年第4年第5年甲方案现金流量乙方案现金流量2020626468612621.甲方案每年现金流量相等：甲方案投资回收期=20/6=3.33(年)202.乙方案每年NCF不相等,先计算各年尚未收回的投资额年末尚未收回的投资额24

6、812212345每年净现金流量年度乙方案投资回收期=3+6/12=3.5（年）因为甲方案的投资回收期小于乙方案,所以应选择甲方案。18146212．投资回收期法的优缺点优点简便易行考虑了现金收回与投入资金的关系22没有顾及回收期以后的利益（例）没有考虑资金的时间价值缺点23甲、乙两方案现金流量单位:万元项目投资额第1年第2年第3年第4年第5年甲方案现金流量乙方案现金流量202062646861261724(二)平均报酬率(averagerateofreturn，ARR)优点：简便、易懂缺点：没有考虑资金的时间价值25A、B两个投资方案单位:万元项目A方案B方案投资额5050

7、现金流量第1年第2年第3年第4年第5年2.55101517.517.5151052.5回收期5年5年26三、贴现现金流量指标贴现现金流量指标是指考虑了资金时间价值的指标。27(一)净现值(netpresentvalue缩写为NPV)净现值贴现率第t年净现金流量初始投资额资本成本企业要求的最低报酬率或281．净现值的计算步骤计算每年的营业净现金流量计算未来报酬的总现值计算净现值净现值=未来报酬的总现值-初始投资292．净现值法的决策规则独立决策净现值为正者则采纳净现值为负者不采纳互斥决策应选用净现值是正值