我国财政政策冲击的动态效应分析

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1、我国财政政策冲击的动态效应分析摘要：运用协整关系检验、脉冲响应函数和方差分解技术，对我国财政政策与实际经济变量之间的影响关系进行分析，我们发现：财政政策变量与实际GDP、私人投资存在显著的协整关系，而且财政支出对实际经济在长期均衡关系上呈显著的正向影响。而动态分析则表明，财政支出对实际经济、私人投资影响显著，这意味着通过变动财政政策对稳定经济可以在短期内收到明显的成效。关键词：财政政策冲击，动态效应，私人投资，廖实际GDP一、引言从1998徽年以来，为了应对亚洲金融危机、世界经鹨济下滑以及国内需求不足等问题，我国政馈府连续5年实施了积极的财政政策，包括挑：连续发行长期

2、建设国债，大规模增加基础设施投资；调整收入分配政策，扩大消呔费需求；扩大政府采购规模；调整税收政杪策和财政支出结构，鼓励和扩大投资、消Г费和出口。这些政策的实施对我国经济增垫长起到了积极的效应。但是，关于积极财拽政政策效果的讨论一直没有停止过，中国翰社科院财贸经济研究所课题组的研究表明采14/14，积极财政政策的实施对投资、消费和出口等方面都有明显的拉动效应，还有一些物学者的究表明，积极财政政策对经济增长蟆不仅没有发生挤出效应，而且有挤入效应；但另外一些学者从债务的可持续性以及琅财政的稳定性出发，指出过度积极财政政╊策的实施会对经济的长期稳定和增长构成祟威胁。对

3、于宏观经济的运行，经济学各家们认为把宏观经济系统看成是一个动态籁的、随机性系统的观点是十分有益的，它是现在和过去各种冲击的反应，因此，按镳照这个观点，向量自回归(VAR)模型婀自然也就成为一个非常合适的实证分析工吴具。一些学者的调查表明，用VAR模型砷分析宏观经济政策冲击在国际上是一个相碣当有价值的方法，并且也取得了丰富的研羁究结果。鉴于此，本文利用向量自回归模擗型(VAR)和基于VAR模型的协整检渫验、脉冲响应函数和方差分解等计量方法篡对财政政策冲击动态效应进行了分析。我具们主要关注两个问题：一是财政政策变量规与实际经济、私人投资等的长期关系；二仁是财政政策冲击的

4、动态效应。这两个问题□的研究，无论是对于政策实施效果的把握忐还是对政策目标的及时调整均有着重要的尸现实意义。二、财政政策效应的理论俭分析14/14财政政策效应的理论分析可以概坯括为对凯恩斯主义和非凯恩斯主义政策含祭义的阐述。凯恩斯主义认为经济在达ｉ到充分就业水平前，总供给曲线是向上倾偏斜的，而在充分就业水平时，总供给曲线绵则是垂直的。在凯恩斯看来，不稳定性是赀资本主义市场经济所固有的，经济低于充眙分就业的状态可能持续相当长的时间。因靡此，凯恩斯认为以相机抉择的财政政策和律货币政策为手段的政府干预，能够使这种总体不稳定性得到纠正，并使经济在充分丌就业水平上保持稳定。在

5、凯恩斯的财政政筢策理论中，政府支出和税收是两个主要的︳政策手段。关于政府支出对实体经济的效颀果，凯恩斯主义以消费函数加以说明，认╋为当期消费决定于当期收入，这样，政府支出的增加将导致居民收入的增加，收入东增加又导致消费增加，而消费增加将再次雨导致收入的增加，因此，一次财政支出的题增加将使收入呈倍数增加，即乘数效应。鳍乘数的大小取决于居民的边际消费倾向、瓶宏观税率、边际进口倾向。货币主义踅认为经济的稳定性是固有的，当经济受到某种干扰后会很快恢复到处于自然失业率邹水平的长期均衡，正统的货币主义者对积ъ极的稳定政策提出质疑。弗里德曼(19别14/1457)的持久收入假说

6、对税收变化对刺激醅需求的作用提出了质疑，认为消费依赖于缬持久的收入，而不是暂时的收入，由于税铊收变化并不影响持久收入，因而至多只有微弱的乘数效应。因此，在弗里德曼看来狐，财政政策只在短期内能够影响产量和就点业，但就长期而言，财政扩张不过代替和隙挤出了某些私人部门的投资，实际收人仍保持不变的自然率水平上。70年代新古骰典主义者发动了“理性预期革命”，他们馁的财政政策含义是，财政赤字的扩大，政共府将来必然会增加税收，弥补赤字。如果姹民间经济主体是理性的，并且信息是完全颅的，消费者就会抑止当前的消费，将收入「储蓄起来，留到将来政府增加税收时用来踹交税，消费者这种理性的行

7、为将降低财政潮政策的效果。从上面的分析可以看出夸，凯恩斯主义者对积极财政政策效应持的是肯定态度，而非凯恩斯主义虽然承认财咣政政策具有短期效应，但对长前效应却持有否定的观点，尤其是货币主义认为长期庵上财政扩张不过是挤出了私人部门的投资プ。显然这些不同的政策主张只能通过实证扩分析来加以检验。三、我国财政政策沸冲击效应的动态分析我们选择四个变扒量：实际GDP(用符号Yt表示)、财斐14/14政支出(GIt)、宏观税收(Tt)和谎私人投资(PIt)。其中宏观税收(Tt)用各种税收总额作为代理变量，私人禀投资(PIt)用按投资资金来源分类的缂统计报表中自