从内部资本市场浅析企业资源配置效率的提高

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1、从内部资本市场浅析企业资源配置效率的提高　　摘要：在目前的经济环境中，不少企业为追求规模效应及协同效应而进行兼并与联合，导致内部资本市场的出现。内部资本市场通过总部将资金流量集中，站在企业整体的角度，对各部门的资金使用效率进行分析，实现企业内部资金流动和资本配置，本文通过对资本市场的有效性及优劣势分析，从而得出如何通过完善内部资本市场来提高企业的资源配置效率并最终优化企业管理。　　关键词：内部资本市场资源配置内部控制企业价值　　一、内部资本市场的内涵　　20世纪中期，各资本主义国家经过战后十多年的修整，经济开始步入一个新的增长期。在科技进步的带动下

2、，出现了一系列新兴产业，这些新兴产业对资金和生产规模都提出了较高的要求，不少企业为追求规模效应及协同效应而进行企业间的兼并与联合，因而产生了一定数量的大型企业或企业集团，加之企业内部的多部门式结构的出现，导致了企业内部的资金流动和资本配置，这就是所谓的内部资本市场——即不同组织形态的企业把资本配置到各个部门或子公司，并通过他们把资本配置给不同的投资项目。　　资本市场主要通过信贷市场和证券市场将资本配置给不同形态的企业，以使得资本使用效率达到最优。类似于外部资本市场，内部资本市场中各个部门为获取资金展开竞争，并产生相应的竞争机制。然而，内部资本市场中

3、总部拥有对各个分部门的控制权，因此可以把多渠道的资金流量集中起来，站在整个企业的角度对各项目进行合理的资本配置，从而优化资本配置、降低交易成本并进行有效监督，最终提高资本的使用效率。　　二、内部资本市场的有效性　　集团式企业的资本需要进行流通和配置，为了完成一个项目，各部门可以从银行、股票和债券市场获取资金，还可以从各部门内部调集资金或融通资金，以帮助一个项目或一个部门进行投资。各部门之间为了获取资金展开的竞争，类似於外部市场的竞争机制。内部资本市场可以把多条渠道的现金流量集中起来，投向高收益的领域，这就使内部资本市场在监督、激励、内部竞争以及资本

4、的低成本配置方面优於外部的资本市场。内部资本市场由于规避了投资项目信息的披露以及困扰外部资本市场的激励问题，使得企业总部相对于外部资本市场在内部资本市场更具有信息和监督优势，能够更有效率地配置资源。　　三、内部资本市场的优劣势分析　　作为企业筹资渠道和资源配置的平台之一，对内部资本市场进行正确的剖析，有助于企业集团进行正确的财务决策。　　1.市场信息。利用外部资本市场进行融资时，由于信息不对称问题的存在，企业可能会承担较高的交易成本，并面临较大的风险。当企业掌握信息比较贫乏时，将处于不利地位，从而失去利用有效信息在市场中获益的机会。对于内部资本市场

5、来说，由于各部门所追求的最终利益是一致的，因此各部门之间或分部与总部之间的信息传递更可靠，并且花费较低，更有利于协调各部门之间的合作。　　然而，各部门为了提高自己的声誉，可能会花费更多的时间和精力去进行外部公关活动，使得内部代理链条延长，导致内部信息不畅，信息失真。一些部门可能由于过度需求某些资源而发布不真实信息，降低企业内部信息传递的真实性和可靠性，影响其他部门的资源利用，最终损害公司整体价值。　　2.资源配置。内部资本市场的资源配置效率取决于集团总部对企业集团投资战略规划的正确性、对子公司投资项目审核标准的合理性以及字公司信息披露的的及时性和公

6、正性等。集团总部可以从整体战略发展角度对内部资源进行分配，通过投资收益率的分析等，将有限的资源投如收益高的项目中，以追求企业收益最大化。此外，内部资本市场有利于公司进行资产重新配置。企业内部可以定期对各部门运行效率进行评价和考核，以分析资金的使用效率，并进行资产的重新分配，优化企业内部运行效率。　　但是，由于高层管理者有灵活的资源调配权利，有可能会为谋取个人私利而进行过度投资，最终伤害公司利益。此外，由于各部门间有其利益的独立性，可能会滋长本位主义，为追求资源竞争激烈，使总部难以协调各部门之间的资源配置及合作，削弱公司的管理有效性。　　3.竞争。内

7、部资本市场中，总部依据各个部门的资金使用效率，进行资源配置以及资金的分配，各个部门为获取资金，会展开竞争并产生相应的竞争机制，以提高其资金的投资收益率并最终实现该部门收益的最大化。各部门之间的良性竞争，例如改善生产方式、加强内部控制、提高产品生产效率等，最终有利于增强企业活力，使企业在生产、加工、销售等各个领域得到最大限度的发挥，以提高企业整体的劳动生产率及企业经济效益。　　然而，对于一些共性的资源利用，企业内部的各个部门之间可能会因为过于追求自身利益，提高自身声誉而进行恶性竞争，最终耗费大量资源以加强自身竞争力，因而导致企业内部凝聚力下降，降低企

8、业运行效率。　　四、内部资本市场对企业资源配置效率的影响　　内部资本市场的核心功能是资源配置功能，集团总部以各部门资金投资