2018年四季度通信行业投资策略：5G投资周期关注行业龙头

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1、季度策略一.通信设备行业的数据1.1我国通信行业的表现初步核算2017年电信业务总量达到27557亿元（按照2015年不变单价计算），比上年增长76.4%，增幅同比提高42.5个百分点。2018年1－8月，电信业务收入累计完成8881亿元，同比增长3.3%，增速较1－7月下滑0.4个百分点；电信业务总量完成37275亿元，同比增长139.1%，增速逐月提升，8月当月增速达152.6%。电信业务收入增速持续减缓。图12018年1-8月我国电信业务收入累计完成情况单位：亿元数据来源：工信部网站，上海证券研究所2018年1－8月

2、三家基础电信企业实现固定通信业务收入2594亿元，同比增长9.3%，在电信业务收入中占29.2%，占比较去年同期提高1.6个百分点；实现移动通信业务收入6287亿元，同比增长1%，占电信业务收入的70.8%。移动数据及互联网业务收入增速持续放缓。1－8月，三家基础电信企业完成移动数据及移动互联网业务收入4106亿元，同比增长11.5%，收入增速较1－7月回落0.8个百分点；移动数据及移动互联网业务收入占电信业务收入的46.2%，占比较去年同期提高3.3个百分点；完成固定数据及互联网业务收入1397亿元，同比增长6.1%，占

3、电信业务收入的15.7%。11季度策略图22018年1-8月固定和移动业务收入占比情况单位：%数据来源：工信部网站，上海证券研究所1.2我国电信运营商宽带快速发展宽带中国战略加快实施带动数据及互联网业务加快发展。光纤接入（FTTH/O）用户达3.4亿，100Mbps及以上固定宽带接入用户占比达59.1%。截至8月末，三家基础电信企业的固定互联网宽带接入用户总数达3.88亿户，1－8月净增3940万户。其中，光纤接入（FTTH/O）用户总数达到3.4亿户，占固定互联网宽带接入用户总数的87.7%。宽带用户持续向高速率迁移，5

4、0Mbps及以上和100Mbps及以上接入速率的固定互联网宽带接入用户总数分别达到3.22亿户和2.29亿户，占总用户数的83%和59.1%。图32017-2018年固定互联网宽带接入速率用户占比数据来源：工信部网站，上海证券研究所1.3我国移动互联网流量的快速增长4G移动电话用户扩张带来用户结构不断优化，支付、视频广播等各种移动互联网应用普及，带动数据流量呈爆炸式增长。8月份户均移动互联网接入流量（DOU）达4.85GB。1－8月移动互联网累计流量达395亿GB，同比增长203.4%；其中通过手机上网的流量11季度策略达

5、到389亿GB，同比增长217.5%，占移动互联网总流量的98.4%。8月当月DOU（户均移动互联网接入流量）达到4.85GB，同比增长170.4%。固定互联网使用量保持较快增长，1－8月固定互联网宽带接入流量同比增长42.9%。图42017-2018年移动互联网接入流量增长情况数据来源：工信部网站，上海证券研究所二.信息消费三年行动计划2.1发布信息消费三年行动计划刺激消费工业和信息化部、国家发展和改革委员会关于印发《扩大和升级信息消费三年行动计划（2018-2020年）》的通知。信息消费是创新最活跃、增长最迅速、辐射最

6、广泛的新兴消费领域之一，对拉动内需、促进就业和引领产业升级发挥着重要作用。总体目标信息消费规模到2020年达到6万亿元，年均增长11%以上，拉动相关领域产出达到15万亿元。三年内创建一批新型信息消费示范城市、信息消费创新应用高地，培育一批示范项目。2.2通信网络领域，宽带中国、4G继续投资，5G是未来建设重点未来三年落实“宽带中国”战略，推进光纤宽带和4G的深度覆盖，加快5G建设。目标是到2020年实现城镇地区光网覆盖，提供1000Mbps以上接入服务能力，98%的行政村实现光纤通达和4G网络覆盖，有条件地区提供100Mb

7、ps以上接入服务能力。通信领域光纤网络进一步下沉到行政村、网络进一步提速，主要城市进行5G商网络的规模建设。我们认为光纤宽带继续加强投资，提高网络的速度，对光通信特别是光纤光缆构成利好。5G规模商用在即，大规模的建网，对基站相关公司构成实质利好。11季度策略大力发展互联网+医疗、教育和文化，深化推进智能网联汽车。在医疗、养老、教育、文化等多领域推进“互联网+”，推动基于网络平台的新型消费成长，发展o2o消费新生态。支持发展互联网教育、互联网医疗和互联网文化消费，同时这些也是双创的重要领域，政府可能在政策管理、政策及融资方面

8、进行扶持。积极发展工业电子商务，深化工业互联网，建设一批垂直电商平台。支持企业发展网络支付、现代物流、供应链管理等面向信息消费全过程的支撑服务。到2020年，实现重点行业骨干企业电子商务普及率达到60%。推进智能网联汽车，重点制定车联网产业发展标准体系建设指南，推进车载智能芯片、自动驾驶操作系统、车辆智