通信行业投资策略报告：关注细分领域，聚焦行业龙头

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1、[Table_Title]通信行业行业研究/投资策略报告关注细分领域，聚焦行业龙头投资策略报告/通信2017年08月03日报告摘要[Table_Summary]：[Table_Invest]5G技术革命，推动垂直产业万亿产出推荐维持评级据ABIResearch预测，2021年全球5G移动用户将达到1.5亿，2025年5G服务将为移动宽带运营商带来2470亿美元的收入。中国信通院预测2025年中国的5G连接数将达到Table_QuotePic]行业与沪深300走势比较4.28亿，占到全球5G连接总数的39%，成为全球最大市场；截止2030年，5G将带动6.320%通信沪深300万亿元的

2、直接总产出和10.6万亿元的间接总产出。5G的部署将带来大规模投资，依托10%5G高带宽、低延时和大容量的性能，将与垂直产业相融合，如虚拟现实、工业互联网、车联网和移动医疗等，推动垂直行业的变革。0%运营商万物互联时代开启，NB-IoT产业链日渐成熟-10%物联网是一个基于互联网、传统电信网等信息承载体，实现普通物理对象互联互通的-20%网络。3GPP定义的基于蜂窝网络的NB-IoT窄带物联网技术，拥有覆盖广、连接多、速16-0816-1117-0217-0517-08资料来源：wind，民生证券研究院率低、成本低和功耗低等优势，产业链日趋成熟，商用落地提速，预计到2020年，全[T

3、able_Author]分析师：郑平球物联网连接数将超过300亿，其中基于蜂窝技术的连接数将达10-20亿。执业证号：S0100516050001数据爆发推动运营商和数据中心光器件升级，高速率光器件快速增长电话：(8610)851275122016年，全球光器件市场规模增长28.15%达100亿美元，中国光器件市场规模约42.3邮箱：zhengping@mszq.com亿美元。同时，2016年，中国光模块市场规模约183亿元人民币，其市场仍以10G光模块需求为主，约占69％的份额。光模块已经在数据宽带、电信通讯领域已经有广泛的研究助理：杨锟应用，预计在Fttx、数据中心、安防监控和智

4、能电网等领域的应用也在不断发展，市执业证号：S0100115100036场前景广阔。电话：021-60876701光纤光缆加速基础信息建设，光纤光缆处于高景气周期邮箱：yangkun@mszq.com随着“宽带中国”政策推进，三大运营商加大投资固网建设，需求强劲。国内光棒龙研究助理：马松头扩产，预计到2017年底，国内厂商光棒产能将达到8500-9000吨，但国内光棒产能执业证号：S0100116070057处于爬坡期，加之今年4月22日起欧美反倾销税继续实施，国内光棒供需仍然紧张。电话：021-60876726政策利好/国际安全事情频发，专网行业保持高景气邮箱：masong@ms

5、zq.com2017年以来国际安全事件依然层出不穷，加之政策利好推动，公安专网及轨交专网建[Table_docReport]相关研究设增加，以及模拟转数字，宽带专网建设的趋势，专网市场将持续高景气态势。据IHS1.民生通信周报20170731：中国电信完成预计，包括公安专网在内的全球专网市场规模将于2019年增至180亿美元。800M重耕，重点关注物联网投资机会互联网需求驱动，企业网行业高增长全球经济复苏，互联网需求迅速扩张，驱动网络设备市场高速增长。目前企业网行业综合技术壁垒较高，行业品牌与客户依存度强，渠道合作伙伴稳定程度较高，行业龙头企业竞争优势明显。据GrandView预测，

6、到2024年全球企业级网络市场规模将达646.3亿美元。据预计，我国交换机及路由器市场规模增速将高于世界增速，行业持续高景气态势。投资建议：细分行业龙头：5G（中兴通讯）、物联网（宜通世纪）、光器件（中际装备）、光纤光缆（亨通光电）、专网（海能达）、企业网（星网锐捷）。风险提示5G落地不及预期；物联网推广进展缓慢；光器件高景气不达预期；专网市场不达预期；光纤光缆产能过剩；企业级网络市场竞争加剧。本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1投资策略/通信盈利预测与财务指标现价EPSPE代码重点公司评级8月02日2017E2018E2019E2017E201

7、8E2019E000063中兴通讯22.851.041.161.4221.9419.6716.07强烈推荐300308中际装备41.060.741.051.4856.5439.6028.13强烈推荐300310宜通世纪10.700.320.430.5832.7224.4118.29强烈推荐002396星网锐捷18.250.821.021.2522.9918.4815.08强烈推荐600487亨通光电27.711.922.382.8214.361