2019年度通信行业投资策略：5G投资周期，关注确定性龙头

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1、一.通信设备行业的数据1.1我国通信行业的表现初步核算2017年电信业务总量达到27557亿元（按照2015年不变单价计算），比上年增长76.4%，增幅同比提高42.5个百分点。2018年1－8月，电信业务收入累计完成8881亿元，同比增长3.3%，增速较1－7月下滑0.4个百分点；电信业务总量完成37275亿元，同比增长139.1%，增速逐月提升，8月当月增速达152.6%。2018年1－10月，电信业务总量完成50659亿元，同比增长139.8%，10月当月增速达139.5%；电信业务收入累计完成10948亿元，同比增长2.7%，增速较前三

2、季度回落0.3个百分点。电信业务收入增速持续减缓。图12018年1-10月我国电信业务收入累计完成情况单位：亿元数据来源：工信部网站，2018年1－8月三家基础电信企业实现固定通信业务收入2594亿元，同比增长9.3%，在电信业务收入中占29.2%，占比较去年同期提高1.6个百分点；实现移动通信业务收入6287亿元，同比增长1%，占电信业务收入的70.8%。1－10月三家基础电信企业实现固定通信业务收入3236亿元，同比增长8.3%，在电信业务收入中占29.6%；实现移动通信业务收入7712亿元，同比增长0.5%，占电信业务收入的70.4%.移

3、动数据及互联网业务收入增速持续放缓。1－8月，三家基础电信企业完成移动数据及移动互联网业务收入4106亿元，同比增长11.5%，收入增速较1－7月回落0.8个百分点；移动数据及移动互联网业务收入占电信业务收入的46.2%，占比较去年同期提高3.3个百分点；完成固定数据及互联网业务收入1397亿元，同比增长6.1%，占电信业务收入的15.7%。1－10月，三家基础电信企业完成移动数据及移动互联网业务收入5058亿元，同比增长10.4%，增速较前三季度回落0.5个百分点；移动数据及移动互联网业务收入占电信业务收入的46.2%，占比较去年同期提高3.

4、2个百分点；完成固定数据及互联网业务收入1739亿元，同比增长4.9%，占电信业务收入的15.9%。通信行业的运营数据保持着稳步增长，但是行业的增速在下滑。图22018年1-10月固定和移动业务收入占比情况单位：%数据来源：工信部网站，1.2我国电信运营商宽带快速发展宽带中国战略加快实施带动数据及互联网业务加快发展。光纤接入（FTTH/O）用户达3.4亿，100Mbps及以上固定宽带接入用户占比达59.1%。截至10月末，三家基础电信企业的固定互联网宽带接入用户总数达4亿户，1－10月净增5222万户。其中，光纤接入（FTTH/O）用户3.59

5、亿户，占固定互联网宽带接入用户总数的89.6%，较上年末提高5.3个百分点。宽带用户持续向高速率迁移,100Mbps及以上接入速率的固定互联网宽带接入用户总数2.56亿户，占总用户数的63.9%，占比较上月末提高2.5个百分点图32017-2018年固定互联网宽带接入速率用户占比数据来源：工信部网站，1.3我国移动互联网流量的快速增长4G移动电话用户扩张带来用户结构不断优化，支付、视频广播等各种移动互联网应用普及，带动数据流量呈爆炸式增长。8月份户均移动互联网接入流量（DOU）达4.85GB。1－8月移动互联网累计流量达395亿GB，同比增长2

6、03.4%；其中通过手机上网的流量达到389亿GB，同比增长217.5%，占移动互联网总流量的98.4%。8月当月DOU（户均移动互联网接入流量）达到4.85GB，同比增长170.4%。固定互联网使用量保持较快增长，1－8月固定互联网宽带接入流量同比增长42.9%。1－10月，移动互联网累计流量达544亿GB，同比增长198.4%；其中通过手机上网的流量达到536亿GB，同比增长210.1%，占移动互联网总流量的98.6%。10月当月户均移动互联网接入流量（DOU）达到5.66GB，同比增长151%。固定互联网使用量保持较快增长，1－10月固定

7、互联网宽带接入流量同比增长42.6%。图42017-2018年移动互联网接入流量增长情况数据来源：工信部网站，二.中长期的规划：信息消费三年行动计划2.1信息建设是基础设施建设的重要部分工业和信息化部、国家发展和改革委员会关于印发《扩大和升级信息消费三年行动计划（2018-2020年）》的通知。信息消费是创新最活跃、增长最迅速、辐射最广泛的新兴消费领域之一，对拉动内需、促进就业和引领产业升级发挥着重要作用。总体目标信息消费规模到2020年达到6万亿元，年均增长11%以上，拉动相关领域产出达到15万亿元。三年内创建一批新型信息消费示范城市、信息消

8、费创新应用高地，培育一批示范项目。在宏观经济下滑，国家有意加大基础设施投资，信息基础设施也是建设的重要部分，我们认为在国家有意加大基础设施投资的预期下