投研看世界系列之八：详析万亿“独角兽”亚马逊

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1、正文目录一、亚马逊市值突破万亿51.12018年9月亚马逊公司市值最高突破了万亿51.2亚马逊以“建立全球最以客户为中心的公司”为使命71.3亚马逊的成长发展经历了三个阶段8二、亚马逊的主要业务收入构成102.1亚马逊的主要业务收入来自北美市场102.2主营业务由六个有机组成部分11三、亚马逊发展动能分析143.1“飞轮效应”带动整体效益高速飞转143.1.1飞轮主体——亚马逊Prime会员14Prime会员权益丰富，大量吸引订阅14订阅人数增加，推动第三方商家入驻平台16商品种类繁多，销售收入大幅提升17第三方佣金与Prime会员费成业绩支柱183.1.2飞轮纽带——物流完整

2、供应链19强大物流后盾作为支撑19大力发展“仓储物流中心”19拓展自营运输平台203.1.3飞轮润滑剂——AWS云计算服务20亚马逊AWS处于行业中的领先地位20亚马逊AWS旗下的IaaS及PaaS所占市场份额较高22王牌AWS业务也已成业绩支柱243.2收购是亚马逊以资本驱动力带动企业发展的重要方式253.2.1亚马逊完善线下业务和开拓生鲜市场，收购全食超市263.2.2亚马逊提升企业科学技术，亚马逊收购ring、kiva和Twitch283.2.3亚马逊开拓线上市场，亚马逊收购Zappos和Souq283.3高科技研发推动亚马逊公司发展29四、主要财务指标简况30风险提示3

3、1图表目录图1：1997年12月-2018年6月亚马逊历史市值（百万美元）5图2：亚马逊上市以来股价走势（百万美元）5图3：近十年亚马逊营业收入（百万美元）6图4：近十年亚马逊营业收入增速（%）6图5：近十年亚马逊营业利润（百万美元）6图6：近十年亚马逊营业利润增速（%）6图7：近十年亚马逊净利润（百万美元）7图8：近十年亚马逊净利润增速（%）7图9：亚马逊主要市场业务收入（百万美元）10图10：2016-2018亚马逊六项主要业务营业收入和2017营业收入增速13图11：2016年亚马逊各项业务营业收入占比(%)13图12：2017年亚马逊各项业务营业收入占比（%）13图13

4、：亚马逊飞轮效应14图14：亚马逊PRIME会员部分权益15图15：亚马逊PRIME会员历史事件15图16：选择在亚马逊消费的原因16图17：PRIME会员数量历年成长16图18：2014年至2018年亚马逊网络平台销售收入16图19：亚马逊会员年各年龄阶段分布18图20：第三方净销售收入额逐年递增18图21：各大公司年收入对比（十亿美元）18图22：亚马逊AWS成立以来每年新增功能和服务数量21图23：亚马逊AWS发展历程21图24：亚马逊AWS体系提供种类繁多的云产品服务22图25：AWS使用面积23图26：AWS同比发展增长趋势23图27：云服务在APP中各公司的使用占比

5、23图28：PAAS各公司市场份额23图29：AWS中IAAS所占市场份额24图30：IAAS业务地域公司间对比24图31：AWS营业收入与增长率均与亚马逊总营业收入呈正相关24图32：2013-2017亚马逊AWS业务净销售额高速增长25图33：近十年亚马逊收购费用总额（百万美元）26图34：近十年全食超市营业收入（百万美元）26图35：近十年全食超市营业收入增速（%）26图36：近十年全食超市营业利润（百万美元）27图37：近十年全食超市营业利润增速（%）27图38：近十年全食超市净利润（百万美元）27图39：近十年全食超市净利润增速（%）27图40：亚马逊、ALPHABE

6、T、INTEL、微软、苹果研发费用（百万美元）29图41：亚马逊、ALPHABET、INTEL、微软、苹果研发费用占营业收入比重29图42：近十年亚马逊ROA走势（%）30图43：近十年亚马逊ROE走势（%）30图44：近十年亚马逊销售毛利率（%）30图45：近十年亚马逊销售净利率（%）30图46：近十年亚马逊资产负债率（%）31图47：近十年亚马逊资产周转率(倍)31表格1.2017年亚马逊主要大股东持股比重7一、亚马逊市值突破万亿1.12018年9月亚马逊公司市值最高突破了万亿2018年9月4日，亚马逊以2026.50美元开盘，盘中曾达到2050.50美元，亚马逊成为继苹果

7、以来美国第二家市值突破万亿的公司。自1997年5月亚马逊上市以来，亚马逊的市值从4亿美元上升到2018年9月初最高突破1万亿美元的市值，亚马逊市值增长了将近2500倍。从1997年12月到2014年12月，亚马逊的市值处于平稳上涨阶段，17年时间中市值从14.55亿美元上升到1443亿美元，而市值加速上升时期是从2014年12月之后开始到2018年6月，在不到4年的时间里，亚马逊市值从1443亿美元上升到8728亿美元，最终在2018年9月突破1万亿美元。图1：1997年12月-2018年6