国有控股企业并购动因理论分析

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1、国有控股企业并购动因理论分析　　　　摘要：国有控股企业在市场中占据重要的地位，不仅是社会资源的集中地，也是政府调控市场的重要途径。国有控股企业作为我国市场经济的重要组成部分，积极参与并购重组，可以提高社会的资源使用效率，实现资源往更高效的部门流动。文章将结合我国国有控股企业的特点，从市场效益和政府干预两方面对国内外并购动因理论进行梳理和分析，试图对我国国有控股企业的并购动机和路径进行探索，对推动当前国有控股企业转型提供一定的借鉴意义。下载论文网　　关键词：国有控股企业；并购；动因理论；评述　　目前，我国正处于中国特色新型工业化、信息化、城镇化、农业现代化的快速推进期，我国

2、所面临的转型形势要求我们必须要继续深化国有控股企业改革，这是发挥我国特色社会主义制度优越性的重要体现。国有控股企业并购是增强国企市场竞争力，保证国有资本的保值增值的重要手段，这既能使我国的市场经济更加具有活力，又能保证国家更好的做好宏观调控。因此，对国有控股企业并购的动因原理进行分析具有很强的理论和现实意义。　　一、市场效益角度的理论　　1.效率理论。效率理论主要阐述了企业在并购时所产生的协同效应，有利于企业提高经营的业绩，分散经营的风险，具有潜在的社会、经济效益。根据协同效应来源的不同，该理论可进一步分为财务协同、管理协同和经营协同。财务协同从现金和投资机会的角度去分析

3、并购的动因，认为一家企业如果如果现金资源丰富，然而却缺乏新的投资增长点，那么它就可以去并购另外一家现金资源非常匮乏但是有新的增长点且处于成长期的企业，这样就能实现共赢。管理协同从管理能力和资源的角度出发，认为一家企业如果其管理层的管理能力非常充足，占用了过多的日常资源，该企业则应该通过并购重组将这多余的管理资源输出给管理能力相对较弱的企业，这样也有利于优化整个社会的管理水平。该理论不足在于较难解释实际上，为何不是只有一家企业管理水平最高。由于行业、企业间的管理效率很难比较，所以该理论在解释不同行业、企业之间的并购较为无力。经营协同则从企业经营状况入手，认为在企业并购形式为

4、横向和纵向时，横向并购有助于降低双方的生产成本，从而使企业的优势互补，最终实现企业规模的扩大。在纵向并购方面，则可以通过并购产业链条中处于上下游的企业，这样可以企业经营成本上的不确定性，降低交易费用。　　以南北车合并为例，在经营协同分析中，南北车的合并实际上实现了销售协同，合并对双方的销售渠道进行了整合。在原有双方的客户资源上，通过合并中国中车也获得了更多的新订单。不仅如此，还有效率协同，通过合并，中车集团可以大幅度节省建设成本与生产成本，避免了国有资源的流失。同时，南北车企业布局受限的壁垒被打破，南北车的海外业务在在逐步推进。业务结构也有了升级和互补。在管理协同分析中，

5、南北车均形成了自己的适应的管理体系，南车集团以精益管理为主线提升自己的管理活动，北车集团建立了管理提升长效体制，在市场运作的十多年来，管理效率也得到了大幅度的提高。基于这三方面的协同效应，国有控股上市公司具有并购的动机。　　笔者认为，在阐述企业并购动因时，效率理论是这个问题的根基，是不可或缺的，也是企业追求效益最大化目标的必然选择。但是，究竟是哪种协同效??最终影响了并购绩效，实现企业绩效的改进，是需要深入分析和思考的，当然大部分情况下，都是共同作用的结果。但是，这个理论只是核心和基础，不是所有。　　2.交易费用理论。交易费用理论指出，企业如果想要降低在市场中交易商品或者

6、要素时产生的交易成本，那么其可以选择通过并购，然后将这些企业外部的成本转化成企业内部自身的管理费用，将交易费用降低，增加一部分管理费用，那么企业并购就是有动力的。但仍然需要考虑的是，现在企业选择并购的数量越来越大，同时选择并购的标的也越来越复杂，背后的所有权结构也越来越多元，这样下来，企业进行并购需要付出的费用无疑将会上升。每个企业管理者优先需要考量，怎样在实施并购行为的同时还控制各项费用如咨询费等的支出，而且要制定与之对应的解决措施和方案，只有这样才能保证在并购执行时，抑或是发生突发事情时，企业能够高效、灵活的应对。　　企业可以从下面两个方面减少交易费用，增加效益：首先

7、，部分生产型企业在生产过程中亟需大量的中游产品的投入，这样才能顺利完成生产，但是中游产品的质量和产量具有很大的不确定性，不仅如此中游产品从上游的引入到企业的投入需要磨合的时间很长，很有可能在两间企业之间存在不能按时交货等违约行为，如果不能按时将货品交给下游，那么企业的声誉会受损和企业形象也会得到破坏，不利于企业的长期稳定发展。但如果针对中游产品所对应的上下游进行合理、科学的并购，那就方便企业从更高的维度掌握中游产品的供给和质量，这能解决上文所述的产品质量和产量问题，为企业的快速发展提供助力。其次，企业想要获得某领域的专业知识和