宏观快评模板-中信建投期货

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1、期货研究报告•早间评论mn[table_main]宏观快评模板中信建投期货早间评论发布日期：2021年7月3日编辑:何熙电话:023-81157284邮箱：hexi@csc.com.cn贵金属期货在美联储宣布加息之后，市场已逐渐消化其影响，目前主要经济体的货币政策都趋于明朗化，近期贵金属的影响因素将主要受美国税改的影响。从税改的进程来看，税改最终方案将在本周五进行投票共和党税改议案获批预期不断增强，这将使得美元走强概率走高，但贵金属经过前期的连续下跌，或已大部分消化税改的影响，因此，贵金属或进入短暂盘整期，沪金1806区间272-276，沪银1806区

2、间3750-3850。操作上，沪金1806暂观望；沪银1806暂观望。（江露）沪铜期货受美联储加息靴子落地，商品市场利空情绪得到释放，此外，美国两名税改参议员重新表示支持税改提振投资者信心，有色铜铝走强。伦敦金属交易所3月期铜收涨1.72%，报6901.0美元/吨；3月期铝收涨0.83%，报2061.0美元/吨。国内方面，近期公布的中国11月房地产及固定投资数据偏空，宏观面依然承压。沪铜1802收涨1.76%，报53720元/吨；沪铝1802收涨1.01%，报14550元/吨。基本面分品种看，近期国外LME库存有所回升，现货端贴水较大，但国内现货端维持

3、小幅升水状态，反映出下游逢低接货，铜价受到一定支撑。操作上，沪铜1802合约短多为主，仓位5%以内，并设置好止损。（江露）沪铝期货受美联储加息靴子落地，商品市场利空情绪得到释放，此外，美国两名税改参议员重新表示支持税改提振投资者信心，有色铜铝走强。伦敦金属交易所3月期铜收涨1.72%，报6901.0美元/吨；3月期铝收涨0.83%，报2061.0美元/吨。国内方面，近期公布的中国11月房地产及固定投资数据偏空，宏观面依然承压。沪铜1802收涨1.76%，报53720元/吨；沪铝1802收涨1.01%，报14550元/吨。基本面分品种看，近期官方公布的1

4、1月电解铝产量继续下降，反映出供应端收紧，对投资者信心有所提振，加之国内社会库存小幅下降，下游逢低接货，但氧化铝价格存在进一步回落风险，短期铝期价反弹空间或有限，震荡概率较大。操作上，沪铝1802主力合约14300-14800元/吨震荡为主，可考虑区间上下沿附近入场，并设置好止损。（江露）沪镍期货5请参阅最后一页的重要声明期货研究报告•早间评论宏观方面，美国共和党税改议案通过概率不断提升，美元反弹压制商品价格，但国内方面拟提高镍锭进口暂定税率，将会提高进口镍成本，支撑镍价。基本面，从供给端看，印尼镍矿成本或增加，可能引发供给收缩，但菲律宾主产区苏里高地

5、区计划提前出货以避免印尼镍矿抢占市场，使得供给收缩担忧缓解。需求端，不锈钢消费转淡，社会库存上升，镍需求整体偏弱。总的来说，宏观面偏多，基本面利空略占优势，多空交织下，近期将以震荡为主，区间92000-95000。操作上，沪镍1805暂观望。（江露）铁矿石期货铁矿石进口许可证发证数量11252.80万吨，同比增长6.16%，10月铁矿石实际进口7949万吨，预计11份的铁矿石进口在8450万吨左右，目前铁矿石港口库存14338.7万吨，较上周增加121万吨，自上月15限产正式启动后，高炉开工率虽有小幅下降，但基本维持稳定，而近期疏港量持续下降与港口库存

6、增速上行，反应了钢厂补库存需求已逐渐放缓，后期进口增加，港口库存还将进一步上升，下游钢材价格波动较大，对铁矿石形成助涨助跌效应，后期铁矿石维持震荡的可能性较大，从基本面来看，建议不要盲目追多。操作上：铁矿石1805建议观望。（李彦杰）螺纹钢期货螺纹高价背景下，下游需求开始降温，库存去化减速，加上北材南下，前期缺货现象也已得到缓解；钢厂利润长期居于高位，且限产趋严，冬储需求也尚未释放，多头对复产预期仍保持乐观，螺纹后期或将持续震荡。RB1805合约多单止盈，无单暂且观望。（李彦杰）热卷期货钢厂长期超负荷生产导致高炉和轧线年底停产检修增加，加上热卷产能较为

7、集中，热卷预期产量受冲击较大；汽车行业受购置税改革政策影响，需求仍显疲弱，年底资金流动性减速，热卷后期或将维持震荡。HC1805合约多单止盈，无单暂且观望。（李彦杰）焦炭期货焦炭现货价格连续五轮提涨，钢厂也普遍接受提价，从螺纹钢盘面利润也可以看出，目前钢厂高利润在逐步下行，高利润向上传导再分配，焦化厂利润得以改善。在严限产情况下，焦化厂开工率依然维持低位，造成焦化厂和钢厂库存整体下行，存在供给偏紧预期，后期焦化厂开工率仍是关注重点，目前01合约基差修复，05合约处于贴水状态，整体来看，焦炭仍将偏强运行的可能性较大。操作上：J1805合约建议多单继续持有

8、，2100附近前期多单止盈，无单轻仓试多，下方有效突破2100多单止损。（张贵川）焦煤期货焦煤