中信建投期货早间评论

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1、mn[table_main]宏观快评模板中信建投期货早间评论发布日期：2018年11月12日编辑:何熙电话:023-81157284邮箱：hexi@csc.com.cn贵金属期货上周五公布的美国10月PPI数据大超预期，推动美元上行，贵金属呈下跌之势。脱欧谈判推进缓慢，虽然欧盟和英国官员表态将尽力达成脱欧协议，但目前无协议脱欧风险正不断上升。由于美联储继续加息可能性较大，而欧元区内部问题不断，美元或将继续保持强势，近期一大不确定性为中美领导人会晤，值得关注，黄金的避险属性仍将持续体现。沪金1812区间270-276元/克，沪银1906区间3

2、450-3600元/千克。操作上，沪金1812与沪银1906暂观望。（江露）沪镍期货宏观面，美国PPI数据超预期推动美元上涨，基本金属整体承压。国内方面，国务院常务会议聚焦小微企业，以解决其融资难融资贵的问题。基本面，镍产业链上下游均偏弱，镍矿与不锈钢均呈高库存的情况，且近期不锈钢价格走弱，令镍价承压。现货市场方面，电解镍供应持续增加，下游拿货意愿不强，俄镍升水小幅下降，金川镍货源紧缺。总的来说，目前上下游整体呈现弱势，镍价或震荡偏弱运行，但目前镍已至相对低位，下行空间逐渐减小，不宜过分看空。沪镍1901运行区间93000-97000元/吨

3、。操作上，沪镍1901暂观望。（江露）铅锌期货基本面，LME锌库存下降700吨，已低于3月2日水平，至13.36万吨。本周上期所库存锌减少7146吨至37378吨；各地社会锌锭库存全线下降总计约1.23万吨至12.44万吨；上期所铅库存增加1390吨至9434吨。铅库存仍处低位，上方阻力位19000附近。锌1901运行区间20500-22200；铅1812合约运行区间17500-19000。锌1901合约建议观望，铅1812合约建议观望。（江露）铁矿石期货9日普氏62%铁矿石指数报77.25美元/吨，连续两日上涨，10月进口矿较9月下滑，但

4、仍远高于历史同期，港口库存持续下降至近一年来新低，但是随着采暖季限产到来，需求端走弱的概率仍然较大，后期铁矿石缺少上涨动力。1策略：I1901合约建议暂且观望。（张贵川）钢材期货现货采购持续走弱，市场对未来需求预期并不乐观，多数钢厂下调钢价的力度也已经开始加大，周末钢坯价格也已经呈现大幅下滑，期货价格引导下的基差修复路径已经基本确认，冬季基本偏空影响将逐渐增加，可轻仓尝试做空。RB1901合约建议在3920-3950区间做空，有效突破3970止损；HC1901合约建议在3620-3660区间做空，有效跌破3680止损。（张贵川）铁合金期货硅

5、铁方面，据铁合金现货网信息，钢厂招标进入收尾阶段，硅铁零售市场方面依旧处平稳态势，硅铁72#主流报价仍集中于6300-6400元/吨之间，目前来看厂家主要以挺价为主，现阶段钢厂对废钢的需求较好，转炉废钢比提高同时也增加了硅铁用量，但现阶段临近采暖季，需求端仍将有所减弱，因此硅铁缺乏上涨的动力。硅锰方面，上周五硅锰65#17#市价主流相对集中在8600元/吨附近，硅锰现货市场仍以坚挺运行为主，锰矿和焦炭价格坚挺，成本支撑依然较强，硅锰因新增产能释放带来的恐慌情绪已经逐步释放，后期配合冬储预期偏强运行的概率较大。操作：硅铁1901合约建议暂且观

6、望；硅锰1901合约建议多单继续持有，上方8800附近逢高止盈，下方止损位设在8500左右。（张贵川）焦煤焦炭期货共和党失去众议院多数席位，特朗普权力受到制衡。此次中期选举失败也将改变美国对华政策，因此本月30日G20峰会两国领导人会面或将出现重要信息。基本面，山西地区严控煤矿超能生产，焦煤供给紧张局面或还将维持。但钢厂限产减少原材料需求，叠加终端钢材需求未见亮点，双焦需求难以支撑现货高价。JM1901建议空单继续持有，有效突破1360止损；J1901建议空单继续持有，有效突破2350止损。（张贵川）原油燃料油沥青期货消息面上，美国PPI数

7、据录得六年来最佳水平，美联储重申渐进加息预期，美元延续强势对油价形成一定打压。另一方面，贝克休斯数据显示，截至11月9日当周，美国石油活跃钻井数增加12座至886座，触及逾三年最高水平。此外，CFTC报告显示，截至11月6日当周，投机者持有的原油投机性净多头减少28855手合约至403783手合约，表明投资者看多原油的意愿降温。综合看，强势美元叠加美国供应上升，预计原油短期将继续承压。燃料油方面，原油上方承压成本端利空燃料油价格，但新加坡燃料油供应趋紧又对燃料油价格形成一定支撑，预计短期燃料油或呈现区间震荡。沥青方面，随着天气逐渐变冷，北方

8、地区道路需求逐步下降，同时华东、华南地区区内厂库仍居高，川渝等一带受环保回头看影响，实际需求不佳，预计沥青短期或呈现震荡偏弱走势。操作上，SC1812日内关注上方500-505元