商业银行的证券投资管理备

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1、第九章商业银行的证券投资管理第一节商业银行证券投资概述一、商业银行证券投资的功能v商业银行证券投资的功能Ø1.获取收益•按证券标明利率,按期向发行者索取利息•以贴现方式取得利息收入Ø2.管理风险•通过组合调整利率敏感性•选择面广•易于变现Ø3.增强流动性•短期证券可作为二级储备•证券组合可作为财政借款、贴现借款、回购协议的担保品Ø4.管理风险资本风险权重低，规避较高的资本规定Ø5.税收庇护•购买国债的利息收入不计入应纳税所得额•直接向国家认购的国债利息收入，可抵补以前年度的亏损二、商业银行证券投资的种类v1．政府债券Ø（1）中央政府债券（国家债券）•银行证券投资的

2、主要种类，最佳选择；金边债券•按发行对象：公开销售证券和指定销售证券•按期限长短：短期（国库券）和中长期（公债）¬国库券–发行方式：竞价拍卖（按购买者出价高低由高到低分配）与非竞价拍卖–二级市场转让：离到期日越近，债券价格越高¬中长期债券销售方式：拍卖与自愿认购–拍卖：按收益率由低到高依次拍卖Ø（2）政府机构债券•以中长期债券为主，流动性不如国库券，但收益率较高Ø（3）地方政府债券（市政债券）•两种基本类型：普通债券和收益债券•地方政府债券的发行和流通不如国家债券活跃v2．公司债券13Ø（１）抵押债券•公司以不动产或动产做抵押而发行的债券•如到期不能还本付息，债务

3、人就可依法请求拍卖抵押品，将所得收入偿还债务人Ø（２）信用债券•是指公司仅凭其信用发行债券•信誉卓著的大公司才有资格发行¬商业银行对公司债券的投资一般比较有限v3．股票Ø大多数西方国家在法律上禁止商业银行投资Ø只有德国、奥地利、瑞士允许v4.商业票据Ø若由信誉卓著的大公司发行，完全性比企业贷款高Ø期限短、流动性好v5.银行承兑票据Ø对从事进出口等业务的客户提供的一种信用担保Ø有较大市场规模Ø信誉好的银行承兑汇标还可申请再贴现v6.回购协议v7.央行票据Ø为调节商业银行超额准备金而向商业银行发行的短期债务凭证Ø实质是中央银行债券v8.创新的金融工具Ø金融期货与期权、

4、资产证券化债券v9.我国商业银行证券投资的种类Ø禁止范围•不得从事信托投资和股票业务•不得投资非自用不动产•不得向非银行金融机构和企业投资Ø可供选择的证券投资G国库券、国家建设债券、国家投资债券、国家特种债券、金融债券、企业债券、央行票据、回购协议和银行承兑票据三、证券组合的管理v1.确定管理标准与目标Ø与银行总体计划保持一致Ø兼顾资产负债状况、资产集中度、利率风险、市场变动风险、管理能力与目标收益率v2.对宏观经济与利率走势预测13v3.列举证券组合所要考虑的因素Ø确定控制利率敏感的证券投资需要Ø投资与流动性计划的协调Ø担保要求的评估Ø风险头寸的评估Ø预期收益率

5、Ø确定税收状况v4.银行管理层确定证券组合管理的基本政策与战略Ø银行需要确定证券组合的规模Ø投资工具与质量Ø证券期限政策与战略v5.选出证券投资组合管理的机构Ø董事会负最终责任Ø银行高管也有一定权限Ø银行投资主管负责日常管理，向董事会与高管提出建议Ø在限额内投资管理机构自主决策第二节商业银行证券投资的收益与风险一、商业银行证券投资的收益v1.票面收益率的计算方法13v2.当期收益率Ø证券票面收益额与证券现行市场价格的比率Ø比票面收益率更接近实际G举例•某银行以96元买进一张面值100元的债券，票面收益率为10%，到期后，银行获得10元的债券利息收，其当期收益率为1

6、0/96*100%=10.4%v3.到期收益率Ø当期收益率+资本收益率Ø考虑了票面收益、票面价格、购买价格及到期期限等因素得出，更精确和全面Ø计算公式G举例•某银行持有票面价值为100元的证券，票在收益率为10%，偿还期为3年，银行购入该证券的价格为88元，一直持有至到期日，当期收益率为11.4%，而到期收益率为一、商业银行证券投资的风险v1.系统性风险和非系统性风险13Ø系统性风险：战争、通货膨胀、经济衰退等Ø非系统性风险：财产风险、信用风险等vv2.内部经营风险和外部风险v内部经营风险:由企业经营状况、管理水平等多种因素引起Ø个人风险Ø财产风险Ø经营风险Ø责任

7、风险v外部风险:社会投资环境的变化，受损失的可能性Ø信用风险•证券评级表Ø市场风险•主要规避方法：资产分散化Ø利率风险•证券价格与市场利率呈反比13•利率风险与证券的偿还期呈正比G利率风险举例Ø购买力风险•举例Ø流动性风险证券评级表利率风险¡ª举例G举例•某银行在市场利率为10%时，以100元的价格购入一张收益率为10%的证券，一个月后，银行急需资金，在市场上出售证券。•如果此时市场利率上升为15%，则该证券的价格为证券面值乘以票面收益率除于市场利率，即100*10%/15%=66.7元，银行损失33.3元•如果此时市场利率下降为5%，则该证券的价格为100*10

8、%/5%=