商业银行证券投资管理

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1、第7章商业银行证券投资管理在现代商业银行的总资产中，证券投资占据重要的地位。从20世纪80年代初一直到90年代，美国受联邦存款保险公司承保的银行，其资产有20%左右时分布在各种证券上，大银行的这一比例略小些，大约15%；小银行则大些，约为30%。进入90年代以后，不仅各种金融创新屡屡冲破各国法规限制，使商业银行证券投资业务不断扩展，而且各国政府还纷纷放宽对商业银行证券投资的管制。证券投资为银行提供灵活的流动性的同时，在分散资产组合风险，合理避税等方面起到积极作用。第一节银行证券投资概述一．银行证券投资的定义

2、银行在其经营活动中，把资金投放在各种长短期不同的证券，以实现资产的收益和保持相应的流动性，即为银行证券投资。实质：银行证券投资业务可以看作银行剩余资金的投资业务。证券投资与贷款的比较：贷款优点：（1）长期贷款一般不能流通转让。（2）贷款是由借款人主动向银行提出申请，在这一过程中，银行处于被动地位。（3）发放贷款时，银行往往要求借款人提供担保或抵押。缺点：（1）收益一般高于证券。（2）是吸收存款的重要手段。证券投资优点缺点：（1）优点可在证券市场上自由转让和买卖，具有较高的流动性。（2）证券投资是银行的一种主

3、动行为。（3）证券投资作为一种市场行为，有法律和规定程序的保障，不存在抵押或担保问题。缺点：（1）要确保法定准备金和银行流动性需要。（2）要满足属于银行市场份额的贷款需求。二．银行证券投资的主要功能功能：流动性与收益；分散风险；新资金来源（回购协议）；合理避税（国债等一般免税）；其它（向央行抵押、利率风险管理工具）三．银行证券投资类别20世纪80年代以来，随着来自于非银行金融机构竞争压力增大，以及金融工具和交易方式的创新，西方商业银行努力扩展证券投资的业务范围。然而，在分业经营的国家里，商业银行证券投资仍以

4、各类债券为主。商业银行证券投资的各类债券按发行主体分类：地方债 ；公司债 ；政府担保债券。按担保形式分类  ：政府担保债券；一般担保债券。 按期限结构分类：一年内的短期债券；1至10年的中期债券 ；10年以上的长期债券。第二节银行证券投资的风险和收益银行证券投资风险的类别银行证券投资风险的管理银行证券投资风险的度量银行证券投资收益率的计算一.银行证券投资风险的类别在银行的证券投资中，债券占绝大部分，因此这里主要分析银行债券投资的风险。银行证券投资风险的类别：市场风险；利率风险；信用风险；购买力风险；提前赎回

5、风险。1、市场风险它又称为流动性风险。至银行被迫出售在市场上需求疲软的未到期债券，由于缺乏需求，银行只能以较低价格出售债券，从而降低证券投资收益率。一般在市场不景气，交易量萎缩，而银行又因流动性需要，急需大量现金，就会出现这种状况。2、利率风险（1）市场利率上升使债券价格下跌，距离到期日越远，这种关系越显著。当银行因各种需要而在未到期前出售证券时，有可能因为市场价格下降而产生资本损失。（2）利率变化会引起再投资（Reinvestment）的风险。在利率下降过程中，银行证券投资的息票收入和到期证券本金偿还所得

6、到的资金，可能不得不按较低的市场利率重新投资。3、信用风险它又称违约风险（DefaultRisk）是指债务人到期无法偿还本金和利息而给银行造成损失的可能性。信用风险主要来自于公司债券。西方国家银行更多依据权威资信评估机构评定的债券信用等级对证券进行选择和投资决策。（JohnMoody’s）和标准普尔（StandardandPoor’sCo.）4、购买力风险它又称通货膨胀风险（InflationRisk）。由于不可预期的物价波动，银行证券投资所得的本金和利息收入的购买力低于投资证券时所支付的资金的购买力，是银

7、行遭受购买力损失的可能性。当实际通货膨胀率超过预期时，银行投资收益将大幅下降。银行的实际收益率为证券的名义收益率与实际通货膨胀率之差。5、提前赎回风险在利率相对较高的时期，公司债或市政债券的发行一般附有提前赎回条款（CallProvision）。对于证券投资者来讲，提前赎回条款常属不利，因为银行出售证券后只能以低利率再投资。因此提前赎回风险也导致再投资风险。二. 银行证券投资风险的管理1、银行投资管理者必须估计流动性需求超出二级储备（或流动性储备）的可能性，在购买证券投资时始终考虑到潜在流动性的需要。Eg:

8、在经济飞速发展时期，银行贷款需求庞大，可将资金投资于流动性较高的短期证券，而在经济衰退时，流动性需求减弱，资金可更多地投资于盈利性较高的长期证券。2、投资于长期证券是银行管理利率风险的一个积极策略。在利率相对较高而经济扩张高峰期已经过去时，银行可购入期限超过5年的中长期债务，可避免由于利息下降造成的贷款收入减少。另一方面，在低利率时出售长期债务会有资本利得。证券离到期日越长，资本利得一般越大。但是，如果对未来利率