我国上市公司股权激励机制分析文献综述

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1、Di11级学院：会计学院专业：会计学班级：会计1116学生姓名：王佳玲学号：1203110121完成日期：2014.06.012014年6H我国上市公司股权激励机制分析【摘要】：股权激励是对上市公司管理者实施的一种长期激励制度，有助于改善委托代理问题，降低代理成本，使管理者和股东的目标函数相一致，实现股东价值最大化。一直以来，我国上市公司经营者的薪酬一直采取工资加奖金或年薪制的形式，这种短期激励方式导致国内上市公司高管长期激励严重不足。股权分置改革促成了我国上市公司股权激励方案的全面开展。本文从股权激励的理论基础出发，

2、通过对中国上市公司股权激励的实施现状进行分析，详细地指出了我国上市公司股权激励机制存在的问题，并试图找到合理的对策和建议。【关键词】：上市公司股权激励实施现状存在问题对策一.股权激励的含义及发展起源所谓股权激励，是公司经营者通过一定形式获取公司一部分股权的长期性激励制度，使经营者能够以股东的身份参与企业决策、分享利润、承担风险，从而勤勉尽责地为公司的长期发展服务。它最大的优点在于创造性地以股票升值所产生的价差作为对高级管理人员的报酬，从而将高级管理人员的报酬与企业长期经营业绩相联系，促进了经营者和股东利益实现渠道的一致

3、性，减少了管理人员的机会主义行为和股东对其进行监督的成本。股权激励大约产生于美20世纪50年代，到20世纪80年代西方企业中广泛采用股权激励制度。我国经济形式是由计划经济过渡到市场经济，由于其经济形式的特殊性，实行股权激励制度非常晚。1992年，万科在我国最先推出股权激励计划，掀起了我国上市公司股权激励制度的新篇章。2005年12月31日，我国证监会颁布了《上市公司股权激励管理办法（试行於。这一办法的颁布，推动了我国上市公司股权激励机制的设计的新浪潮。随后国资委分别颁布了有关实施股权激励的有关规定与补充，这对我国股权激

4、励的设计又提供了新的引导。股权激励相关政策的完善为股权激励创造了良好的政策环境。二.上市公司股权激励动机目前的研究普遍认为：股权激励的实施将公司未来业绩与企业高管等激励对象的潜在收入挂钩.可以很好地解决现代企业中的委托一代理问题。实现经营者和所有者长期内的澈励相客。而且如果被激励对象在股权激励实施期间离开公司.那么尚未实施的股权激励将作废，增加了被激励对象离开公司的损失。因此股权激励又被称为“金手铐5还有助于公司稳定人员队伍。具体而言.张军(2009)认为股权激励制度的设计从两个方面给予被澈励对象以压力：一是必须完成预

5、定的公司目标，这样才能获得公司股票：二是要使公司股票价格在长期持续走高.这样才能在出售股票时获取更高收益。厦门大学周宇晓对样本进行计量分扼认为股权激励动机在于降低代理成本：复旦大学戴芸认为股权激励受多种因素影响，比如所有者和经营者利益的一致性、企业成长性、债务的代理成本等等。综合各种观点，我认为中国上市公司选择股权激励方案有其特有的制度背景和公司动机各种动机之间彼此具有相互作用，但公司治理的影响更为重要。排除个别公司内在特殊情况，对人力资本的需求、不完善的治理结构和严重的代理问题的存在是当今中国上市公司采取股权激励方案

6、的主要动机。一.我国上市公司股权激励的实施现状从首次披露股权激励方案的时间来看，股权分置改革以前出台激励案例的公司十分有限；2006年披露激励方案或意向的上市公司骤升至106家，2007年因相关监管政策调整的因素全年仅有23家上市公司推出激励计划：从2009年开始，实施股权激励公司数目增长迅速，2009年仅为19家，但截止到2013年，根据合君咨询《2013中国股权激励年度报吿》显示，已经达到了153家，是前者数量的7倍多。其中2013年度比2012年度增长30%。从企业性质来看，国企实施股权激励只有14家，而民企实施

7、股权激励有139家，占比91%。随着国企改革进一步推进，股权激励方面也将出台新政，破除体制机制障碍，届时国企实行股权激励数目将会有明显增长。秦锂朱焱对近期上市公司股权激励的整体状况研究分析，总结出五大特点：一是非国有控股E市公司参与股权激励计划较为积极：二是行业分布较广；三是中小企业板的上市公司所占比例较小；四是具有股权激励计划的上市公司整体业绩表现良好：五是具有股权激励计划的上市公司二级市场表现不尽人意。二.关于国内股权激励与上市公司绩效关系的研究（一）股权激励与公司业绩不相关许小年和王燕对深沪两市300多家上市公司

8、股权结构和公司绩效研究分析表明，个人股比重和公司绩效基本无关。魏刚在分析了高级管理层持有激励股权与上市公司经营绩效的关系，发现二者之间并不存在显著的正相关关系，而二者之间也不存在所谓的“区间效应”，甚至高级管理人员持激励股权比例越高，与上市公司经营绩效的相关性越差。向朝进、谢明随机抽取了沪深两市110家企业，对2001年的截面数据