金融危机下的“热钱”问题研究

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时间:2018-11-07

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1、金融危机下的“热钱”问题研究摘要:在当前全球经济危机的背景下,热钱对中国金融稳定的影响越来越受到广泛关注。本文主要分析了热钱流入的原因、热钱对经济的影响,从当下我国经济基本面分析爆发危机的趋势并提出政策建议。关键词:热钱危机趋势政策建议、引言热钱是指国际间从事牟利活动的短期资金,它为追求最高报酬和最低风险,在国际金融市场上迅速流动,进行短期投机性活动。热钱加速流入会形成资产泡沬,造成需求旺盛、市价高涨的繁荣假象。而热钱迅速撤出,又会造成资产价格大幅波动,甚至引发金融危机。回顾历史,无论是97年亚洲金融危机中热钱对亚洲国家经济的破坏程度,还是08年越南出现越南盾迅速贬值、股市楼市暴跌和物

2、价飞涨等经济动荡,都能看出热钱正在逐步成为国家正常经济金融秩序的严重威胁。那么,我国到底存不存在热钱呢?数量又有多少呢?张明(XX)指出,到XX年3月,热钱数额己高达万亿美元。而唐旭、梁猛(XX),摩根士丹利王庆(XX),都表示流入中国的热钱数量有限。虽然对热钱流入国内的数字众说纷纭,但可以肯定的是:全球经济危机的当下,欧美等国的经济遭到重创,而中国经济发展却相对稳定,股市和楼市持续回暖,热钱进入中国将获得很大的收益。在这种预期下,须对热钱加以高度关注。二、热钱流入我国的原因1.人民币升值预期和美元持续走软人民币汇率从05年7月汇改后的下降至09年6月的,己累计升值%,并且仍有持续的升

3、值趋势。而美国由于次贷危机采取的扩张性货币政策和财政政策,都导致美元不断走软。2.中美利差倒挂XX年,美国次贷危机爆发,美联储自XX年9月以来,连续7次下调联邦基金利率,降息幅度远大于中国,产生了存款利差。热钱进入可以得到相当大的无风险套利空间:只要把钱存进银行,就能稳赚不赔。中美利差倒挂趋势进一步刺激了投机资本的流入。3.国内相对良好的资本市场在国际经济趋缓,美国次贷危机蔓延,初级产品价格上涨等因素的影响下,欧美国家资本市场普遍低迷。而我国经济却保持着相对稳定,资产价格不断上涨,为投机资本获利提供了机会。09年,证券市场和房产市场逐步回暖,深沪两市均全线飘红,楼市销售量持续攀升。流入

4、境内的热钱预期到了资产升值的回报,加速向国内的流动。三、热钱对中国经济的影响1.引起经济恶性循环热钱涌入将引起流动性过剩、通货膨胀、人民币升值、更多热钱进入的循环。具体为,热钱以外汇的形式进入后,结汇给银行并对换成人民币。央行为稳定人民币汇率,被迫回购溢出外汇,放出基础货币,向市场注入了流动性。而流动性过剩将首先导致资产和资源类商品价格上涨,导致成本推动型通胀;继而增加初级生产部门的生产成本,并逐级向产业链下游传递,直到提高最终消费价格。为了有效控制流动性过剩问题,央行只能采取提高存款准备金率和加息等措施来收缩流动性。加息使人民币与美元的利差进一步拉大,促使人民币升值,这些因素又将会进

5、一步吸引热钱流入。2.热钱对实际外汇储备的影响热钱流入时,货币当局大量买人美国的国库券和政府债券。但考虑到买进外汇导致人民币投放量过大,又被迫发行中央票据并且支付利息,这实际上是以亏损的方式向外国投机者保管资金。如果美元对其他主要国际储备货币大幅度贬值,这些以美国国库券和政府债券为主的外汇储备就会贬值。一旦热钱流出,我国的实际外汇储备就会大量减少。3.热钱对资本市场的影响。热钱不满足于利差带来的缓慢收益,在股市中寻找短期套利机会,变相推动价格上扬,造成股市利好的假象,诱使大量散户入市,当热钱抽逃导致股市大跌时,将造成无数的家庭悲剧。而热钱进入房市参与炒作,则会抬高房地产价格,形成较强的

6、房地产市场“示范效应”,于是很多民间资金纷纷跟风入市,推动国内房地产价格持续上涨。一旦热钱获利后撤离市场,将导致楼价下跌,钢铁、水泥、家电等行业退热,并引发一系列问题的出现。四、中国爆发金融危机现存的因素及防范在全球经济危机有一次到来的今天,中国会否重蹈97年亚洲金融危机的覆辙呢?我们必须审慎分析中国经济的基本面,不遗漏任何可能的趋势。09年上半年的形势可以归结为:人民币升值趋势依然明显,但速度减慢;外汇储备再创新高,XX年6月末,国家外汇储备余额为万亿美元,首次突破2万亿美元,同比增长°%;通货膨胀预期升温,据央行网站消息,09年二季度宏观经济形势分析报告显示,物价水平下降趋势在近几

7、个月会持续,通胀预期有所显现,并预测CH会在今年三季度末触底;楼市逐步回暖,国家统计局对1一5月全国70个大中城市房价指数统计显示,全国商品房销售面积24644万平方米,同比增长°%;证券市场再次繁荣,上证指数自XX年10月的1664点开始反弹,到09年7月已突破3500点大关,A股和基金开户数屡屡刷新纪录。从以上信息可以得出,热钱还处于流进阶段,大规模逃离的可能性暂时不大。但热钱抄底撤离后的危害不容忽视,应提前加以。如何不让热钱大规模涌入、让

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