管理层权力、社会责任信息披露对投资效率的影响研究

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1、＊＞类号：学校代码：１００６９密级：１２０１５０２１０：学号ＴＩＡＮＪＩＮＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹＯＦＣＯＭＭＥＲＣＥ硕士学位论文管理层权力、社会责任信息披露对投资效率的影响研究ＲｅｓｅａｒｃｈｏｎｔｈｅｉｎｆｌｕｅｎｃｅｏｆＭａｎａｇｅｍｅｎｔｐｏｗｅｒｓｏｃｉａｌ，ｒｅｓｐｏｎｓｉｂｉｌｉｔｙｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎｄｉｓｃｌｏｓｕｒｅｏｎｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔｅｆｆｉｃｉｅｎｃｙ研究生：唐子淳专业名称：会计学指导教师：唐毅泓教授二〇一八年五月分类号：学校代码：10069密级：研究生学号：120150210管理层

2、权力、社会责任信息披露对投资效率的影响研究ResearchontheinfluenceofManagementpower,socialresponsibilityinformationdisclosureoninvestmentefficiency研究生姓名：唐子淳专业名称：会计学指导教师姓名：唐毅泓（教授）论文提交日期：2018年5月学位授予单位：天津商业大学独创性声明及使用授权声明一、学位论文独创性声明本人所撰写的学位论文是在指导教师的指导下独立完成的研究成果。除己明确标注或得到许可外，所撰写的学位论文中不包含他人已申请学位或其他用途所使用过的成果，不包含其他个人或集

3、体己经发表或撰写过的研宄成果，本人的指导教师对此进行了审定。对本文的研宄做出重要贡献的个人或集体，本人己在文中做出明确的说明并表示谢意，本人承担。如有不实相应贵任。二、学位论文及研宄成果使用授权声明本人同意授权天津商业大学以非赢利方式保存、使用本人的学位论文的电子版及纸质版。授权天津商业大学将本论文的全部内容或部分内容提供给有关方面编入数据库进行检索、出版及提供信息服务。同意学校向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘。本人在校期间取得的研宄数据、相关成果等知识产权归天津商业大学所有。注：涉及保密的学位论文在解密后适用本授权，学位论文作者签字：指

4、导教师签字：夕！各支—日期：Ｍｌ年６月摘要投资作为企业维持正常经营和发展重要的经济活动，投资效率的高低决定着企业价值的高低和未来经营战略的方向。由于企业中信息不对称和委托代理问题导致了管理层权力的日益增大。管理层利用自身权力谋取个人利益的最大化，进行非效率投资，损害投资者和股东的利益。一方面，管理层会利用权力获取货币福利或者非货币福利，操控薪酬激励政策的制定，增加在职消费的投入，进行非效率投资；另一方面，管理层权力越大，导致公司内外部有效的监督制约机制无法发挥应有的作用，管理层利用权力控制社会责任领域资金投入的数量和方向，选择利于公司经营发展的社会责任信息进行披露，误导投资者投

5、资决策的选择，最终影响企业资金的筹集和投资活动的开展，阻碍企业持续稳定的发展。因此本文将研究管理层权力和社会责任信息披露对投资效率的影响。本文的研究丰富了公司治理结构、社会责任信息披露和投资效率方面的相关理论，为企业积极履行社会责任，提高社会责任信息披露的真实性和完整性，加强对管理层的监督和制约做了进一步的理论支撑。本文的实证分析从三个方面展开，首先研究管理层权力大小对投资效率的影响，其次研究社会责任信息披露对投资效率的影响，最后研究管理层权力和社会责任信息披露的交互作用对投资效率的影响。本文采用董事长和总经理两职兼任、董事会规模、股权分散度和高管薪酬份额四个变量构建管理层权力的积分变量

6、，其数值越大，管理层权力越大，采用社会责任评级机构润灵环球的社会责任评级综合得分衡量社会责任信息披露质量，其得分越高，社会责任信息披露质量越高。采用Richardson模型计算得出的残差值衡量企业投资效率的高低。本文介绍了管理层权力、社会责任信息披露和投资效率的相关概念，总结了管理层权力、社会责任信息披露对投资效率影响的国内外理论研究成果以及所选取指标的衡量方法，明确本文的研究方向。以管理层权力理论、委托代理理论和信息不对称理论为依据提出了本文的三个假设，即管理层权力与投资效率呈负相关关系；社会责任信息披露质量与投资效率呈正相关关系；管理层权力的增大削弱了社会责任信息披露对投资效率的正向

7、促进作用。利用STATA计量分析软件，采用平衡面板数据，运用多元回归分析的方法，证明了本文所提假设的正确性。根据本文的研究结论，提出了三条建议，第一，加强对管理层权力的监督，促进投资效率的提高。第二，提高社会责任信息披露质量，提高投资效率。第三，监管机构加大对企业社会责任信息披露相关政策的规范，创造鼓励社会信息披露的良好市场环境。本文以沪深A股上市公司为研究样本，但是涉及社会责任信息披露企业的样本数据有限，剔除了金融保险行业以后，数