招商基金投资策略月报(2011年9月)

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1、2011年9月总第六十六期目录CONTENTS基金业绩净值表现与分析投资分析股票市场回顾、展望与投资策略债券市场回顾、展望与投资策略专题分析招商基金宏观经济分析基金业绩净值表现与分析（计算截止日11年8月31日）招商安泰股票基金（217001）业绩分析8月份，招商安泰股票基金份额净值增长率为-6.39%，同期业绩比较基准增长率为-3.11%。基金收益率低于比较基准的原因主要是基金配置周期性股票较多，股票仓位较高，在市场下跌中获得负收益。招商安泰平衡型基金（217002）业绩分析8月份，招商安泰平衡基金份额增长率为-4.18%，同期业绩比较基准增长率为-1.65%。基金收益率低于

2、比较基准的原因主要是基金配置周期性股票较多，股票仓位较高，在市场下跌中获得负收益。。招商安泰债券基金A类（217003）业绩分析8月，招商安泰债券基金A份额净值增长率为-0.30%，同期业绩基准为0.58%，基金业绩低于同期比较基准0.88%，主要是因为8月份下旬受存款准备金缴存范围扩大的影响，债券市场出现下跌，又受可转债供给较大的影响，可转债也出现下跌。本基金将关注债券市场的波动机会，可转债的波段操作，从而进一步优化组合。招商安泰债券基金B类（217203）业绩分析8月，招商安泰债券基金B份额净值增长率为-0.33%，同期业绩基准为0.50%，基金业绩低于同期比较基准0.83

3、%，主要是因为8月份下旬受存款准备金缴存范围扩大的影响，债券市场出现下跌，又受可转债供给较大的影响，可转债也出现下跌。本基金将关注债券市场的波动机会，可转债的波段操作，从而进一步优化组合。招商现金增值基金A（217004）业绩分析8月份，招商现金增值基金A份额净值增长率为0.2893%，同期业绩比较基准为0.3014%，份额净值增长率略低于比较基准。本月管理人着眼于持有人的长期利益，在保证组合流动性和安全性的前提下加强了对通胀预期和资金面风险的关注，在新的市场坏境下对组合久期和债券配置策略做出了相应调整。招商现金增值基金B（217014）业绩分析8月份，招商现金增值基金B份额净

4、值增长率为0.3099%，同期业绩比较基准为0.3014%，份额净值增长率略高于比较基准。本月管理人着眼于持有人的长期利益，在保证组合流动性和安全性的前提下加强了对通胀预期和资金面风险的关注，在新的市场坏境下对组合久期和债券配置策略做出了相应调整。招商先锋基金（217005）业绩分析8月，招商先锋基金份额净值增长率为-1.98%，同期业绩比较基准的收益率是-2.60%，基金收益率高于比较基准的原因主要是本基金配置消费类股票较多，消费类股票走势稳健，在市场下跌中获得超额收益。招商优质成长基金（161706、161707）业绩分析8月份,招商优质成长基金份额净值增长率为-1.40%

5、,同期业绩比较基准的收益率为-4.00%,组合表现大幅超越业绩比较基准,其主要原因是本基金配置消费类股票较多，消费类股票本月走势稳健，另基金股票仓位较低，在市场下跌中获得超额收益。招商安本增利基金（217008）业绩分析8月，招商安本增利债券基金份额净值增长率为-2.45%，同期业绩比较基准增长率为0.45%，基金业绩低于同期比较基准2.9%，主要是因为8月份股市震荡下行。本基金将关注债券市场和股票二级市场的波动机会，有选择的参与股票一级市场的申购。招商核心价值基金（217009）业绩分析8月，招商核心价值基金净值增长-2.02%，同期业绩比较基准增长率为-2.54%，基金业绩

6、高于同期比较基准，主要是因为股票仓位配置较低，而且基金组合配置偏重成长类消费股为主，在市场下跌中获得超额收益。招商大盘蓝筹基金（217010）业绩分析8月，招商大盘蓝筹基金净值增长率为-7.21%，同期业绩比较基准增长率为-3.01%。基金收益跑输比较基准的主要原因是本基金配置周期股票较多，股票仓位较高，在市场下跌中获得负收益。招商安心收益基金（217011）业绩分析8月份,招商安心收益基金份额净值增长率为-0.95%，同期业绩比较基准增长率为-0.04%，基金业绩低于同期比较基准0.91%，主要是因为转债调整幅度较大。招商行业领先基金（217012）业绩分析8月份,招商行业领

7、先基金份额净值增长率为-0.85%,同期业绩比较基准的增长率为-3.15%,基金收益跑赢比较基准的主要原因是本基金配置消费类股票较多，消费类股票本月走势稳健，另基金股票仓位较低，在市场下跌中获得超额收益。招商中小盘基金（217013）业绩分析8月,招商中小盘基金份额净值增长率为-4.04%，同期业绩比较基准增长率为-3.28%，份额净值增长率跑输业绩比较基准主要原因是在部分个股的配置出现偏差。9月份，我们将继续超配银行为首低估值板块的板块，黄金股继续超配，考虑到煤炭公司的业绩有保障，估值跌到