人民币实际汇率错位对出口贸易影响的实证研究

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1、人民币实际汇率错位对出口贸易影响的实证研究摘要：本文在既有文献的基础上，通过结合我国经济转型的特点，研究了人民币实际汇率错位对出口贸易的影响。文中提出了更加合理的模型，引入关税(出口退税额)、政府支出、贸易条件等变量，通过Johansen协整检验、误差修正模型、格兰杰因果检验、脉冲响应函数和预测方差分解等计量方法进行了实证检验，结果表明，1978～2005年，人民币实际汇率错位对出口贸易产生负面影响。其后，运用--~离散选择模型(L。加模型)进一步对二者关系进行了考察，得出了人民币实际汇率错位幅度与净出口呈负相关的结论，即汇率错位幅度越小，越有利于出口，从而出现贸易顺差。　关

2、键词：人民币实际汇率错位；出口贸易；Johansen协整检验；误差修正模型；Logit模型　一、问题的提出在经济全球化、经济一体化和金融全球化的大趋势下，各个国家都必须利用自己的比较优势在国际贸易中获得利益。汇率正是一国在国际贸易中使用的核心变量。均衡合意的汇率水平有利于一国对外贸易和金融交易的顺利进行，有利于经济的内外协调发展。然而在现实中，实际汇率往往不在均衡合意的汇率水平上，汇率错位是经常出现且不可避免的现象。所谓实际汇率错位(RealExchangeRateMisalignment)，是实际有效汇率偏离均衡汇率的状态。实际汇率错位会对一国出口、进口、外商直接投资、收入

3、分配、产业发展、就业、资源配置、经济增长等各个方面都产生影响。如果能够判断汇率错位的影响是正面的还是负面的；与出口贸易之间有多大程度的相关性，是否存在因果关系；以及解决如何从短期非均衡状态向长期均衡状态过渡等问题，就可以指导各个国家更加理性地融入到国际贸易的领域中来。对于我国来说，出口贸易增长是拉动经济增长的重要“引擎”之一。因此，考察人民币实际汇率错位对我国出口贸易的影响具有很重要的实际意义。二、文献综述EdasL.Vollrath(1994)[3],OfairRazin(1997)[4],GueDaeCho,MinKyoungKim,Edp;[，it]为实际汇率错位，i表

4、示国家，t表示时间范围。本文在上述模型的基础上，提出了更加合适的模型(对数线性形式)，并增加了若干变量，如关税变量(TOT)，政府支出变量(GOV)和贸易条件变量(TOT)来反映我国的实际情况，如下：其中，LEX表示出口贸易；LM表示汇率错位，用当期实际有效汇率与名义汇率的差额，再除以实际有效汇率的比率绝对值来衡量；LGDP表示本国实际GDP，衡量本国的出口供给能力；LYF是主要出口伙伴国实际GDP的加权平均值，衡量出口伙伴国的实际收入。本文选择了2005年与我国出口贸易额最多的前十名国家和地区的GDP加权平均数作为代理变量，分别是美国(21.4％)，欧盟(19.6％)，中国

5、香港(15.1％)，日本(10.5％)，东盟(7.5％)，韩国(4.7％)，中国台湾省(2.1％)，加拿大(1.6％)，俄罗斯(1.5％)，澳大利亚(1.4％)。LTOT代表贸易条件，是出口/进口的价格指数；LTAX表示出口退税额，衡量我国政府对出口企业的变相补贴；LGOV表示政府支出额，反映政府的行政干预在经济中的作用。α[，1]，α[，2]，α[，3]，α[，4]，α[，5]，α[，6]都是系数项，是常数项。文中数据于中国统计年鉴各期、国际货币基金组织(IMF:InternationalFinancialStatistics)、中国商务部网站(http://.mof.go

6、v.)、中华人民共和国海关统计网站(http://.customs.gov.)及高校财经数据库网站(http://.bjinfobank.)，数据样本区间为1978～2005年。四、实证检验本文采用Evie、LGDP、LYF、LTOT、LTAX和LGOV在10％的显著性水平下均接受了原假设，为非平稳变量。其次，我们分别对它们取一阶差分，结果△LEX、△LM、△LYF、△LTOT、△LTAX和△LGOV在5％显著性水平下均拒绝原假设，为平稳变量；△LGDP在10％显著性水平下拒绝原假设(稍弱)，成为平稳变量，即所有变量均为一阶单整，记为Ⅰ(1)。结果见表1。(二)Johanse

7、n协整检验如果非平稳变量之间的线性组合能构成平稳关系，则这些非平稳变量就是协整的，即存在着某种长期均衡关系。利用Johansen协整检验判断上述非平稳变量之间是否存在协整关系，并进一步确定它们之间的符号关系和具体的似然比数值。首先确定VAR模型的结构。在VAR模型的基础上，可以得到协整检验的具体结果，如表2所示。从表2可以看出，这些变量之间至多存在两个协整关系，其中标准化系数的一个协整方程如下：LEX=0.0296LM-0.013310LGDP+0.9822LYF+0.4242LGOV+0.2221LT