关于人民币实际汇率对我国加工贸易影响的实证

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　　关于人民币实际汇率对我国加工贸易影响的实证关于人民币实际汇率对我国加工贸易影响的实证导读：【摘要】自2005年人民币汇率制度形成机制改革以后，人民币汇率的长期升值趋势将进一步对我国以加工贸易为主的国际贸易产生影响。本文运用ADF检验和建立回归模型等计量经济学策略对1981-2010年的人民币实际汇率与加工贸易进出口的关系进行实证研究。得出的结论是:人民币实际汇率升值会降低加工贸易进口、出口的增长，对此文章给出合理的解释。　　【关键词】人民币升值加工贸易实际汇率　　一、引言　　自2005年7月21汇改以来，人民币开始了大幅的升值过程，截至2008年8月，人民币对美元汇率达到1：6.83，累计升值17.4%。而自2010年6月22日开始，人民币对美元汇率又开始第二波的大幅升值，截止笔者发稿日，人民币对美元汇率已达1：6.39，一年多时间内升值了5.7%。就目前国际政治形势来看，人民币升值的压力依然巨大。那么，人民币升值究竟在对中国进出口贸易有何影响？ 　　而从另一方面讲，加工贸易在我国对外贸易中所占比重很大，我国加工贸易进出口额占外贸总进出口额的比例从1981年的5.99%增长到2010年的38.95%，在部分年份，这个比例甚至超过50%；从贸易顺差角度讲，加工贸易顺差是我国贸易顺差的主要理由，就2010年的数据来看，我国贸易顺差总额为1831亿美元，而加工贸易顺差达到了3229亿美元，为总体贸易顺差的1.76倍。因此，研究人民币升值对我国加工贸易的影响具有极其重要的作用。　　二、文献综述　　与贸易相关的进出口价格弹性和收入弹性一直是国际经济学家研究的热点。Goldstein和Khan(1985)全面总结了前人的研究成果，他们认为，在过去的几十年中大部分学者使用标准的贸易方程对各国贸易进行实证研究，基本上将影响进出口的因素一归结为国家间的相对价格和实际经济活动变量。Rose和AndreanuchehrIrandoust(2006)、Arize(2008)等人选取年度或季度数据，运用协整或面板分析等不同的计量分析策略对一国或多国间贸易需求的价格弹性进行了实证分析，他们的研究结果都完全或部分的验证了汇率的变动或波动会对贸易额产生显著影响。 　　然而，就汇率变化对加工贸易影响进行分析的文献却非常缺乏。由于加工贸易与一般贸易的决定机制存在差异，而传统国际收支理论的分析大多以一般贸易为前提。而就国内而言，相关文献中仅陈治中(2005)就汇率变化对加工贸易行业中的外资企业利润的影响进行了研究以及杨碧云（2009）和王珏（2010）简单研究了汇率与加工贸易的关系，这几篇文章并没有仔细研究汇率变动如何影响加工贸易进出口额理由进行研究。为了考察汇率变化对加工贸易的实际影响，本文首先计算我国的实际汇率，并对我国实际汇率和加工贸易的变化趋势及相关特点分别作性分析，然后针对加工贸易进口与实际汇率之间的长期均衡与进行分析，建立加工贸易进出口模型，并针对有关结论提出相应的政策倡议。　　三、我国实际汇率及加工贸易目前状况分析　　（一）人民币对美元实际汇率计算及分析　　根据购买力平价理论，实际汇率的计算公式为：　　REER=NER■　　其中，REER为实际汇率，NER为名义汇率，P和P*分别为本国商品的价格和外国商品的价格，在实际计算过程中，可以用通胀率来计算。本文采用我国的通胀率及美国的通胀率进行计算，其中人民币汇率数据来自中国外汇管理局，中国通胀率数据来自中国统计年鉴，美国通胀率数据来自美国统计局X站。通过换算得出得人民币对美元实际汇率数据如下：　　表11978～2010年人民币实际汇率 　　图11978～2010年人民币名义汇率及实际汇率走势图　　从图1中可以看到，从1978年到1994年期间，人民币汇率（直接标价法）是一个稳步贬值的过程，期间人民币汇率一直由国家外汇管理局制定并公布。1994年1月1日人民币汇率实行并轨，1994年到2005年人民币名义汇率基本维持在8.3左右，而实际汇率则有小幅升值。2005年7月21日，中国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，自此开始，人民币汇率开始加速升值过程。人民币对美元名义汇率从1：8.11升值至1：6.39。相对而言，实际汇率升值幅度相对平稳一些，2010年人民币对美元实际汇率为1：6.73。　　（二）我国加工贸易发目前状况 　　由图2可以看到，从1981年到2010年我国的一般贸易和加工贸易均有大幅的增长，其中加工贸易的增速更快。加工贸易的进出口总额从1981年的26.35亿美元到2010年的11577.60美元，三十年间增长了439.38倍。其中，加工贸易出口额从1981年的11.31亿美元到2010年的7403.3亿美元，增长了492.24倍；加工贸易进口额从1981年的15.04亿美元到2010年的4174.3亿美元,增长了277.54倍。在贸易差额方面，从图3可以看到，我国从1994年起一直是贸易顺差，而加工贸易顺差从1989年就开始了，而且其增长幅度很大，除了2009年受金融影响有所减少，长期以来一直呈增长趋势，就2010年的数据来看，我国贸易顺差总额为1831亿美元，而加工贸易顺差达到了3229亿，为总体贸易顺差的1.76倍。所以可以说，近年来的贸易顺差很大程度就是加工贸易顺差形成的。　　　　图2我国1981年至2010年一般贸易及加工贸易进出口总值　　（亿美元）　　图3我国1981年至2010年一般贸易、加工贸易、及贸易总额　　差额（亿美元）　　四、模型构建　　根据价格传递理论，汇率对价格是完全传递的，同时贸易商品对进口国商品是完全替代的。这一假定对现实情况来说，不够严谨，过于宽松。而我们实证中采用Bickerdike-Robinson -Metzler的非完全替代模型。该模型认为贸易商品不能完全替代进口国商品，具体而言，贸易商品除受进口商品价格、进口国国内收入等因素的影响外，还受进口国国内商品价格等因素的影响。因此我们在考虑建立模型时，除了考虑到名义汇率的影响，还考虑了国内和国外的价格因素。同时考虑国内外经济增长对于进出口的影响，加入了GDP等影响因素。另外，2001年12月中国加入PR=f(GDP,P,P*,R,WTO)　　其中，EXPR表示我国加工贸人民币实际汇率对我国加工贸易影响的实证由.PR=γ1lnGDPt+γ2lnREERt+γ3lnWTO+γ0+μt　　数据及处理:我国加工贸易进出口总额数据、中国GDP数据、中国通胀率数据来自中经X数据库及历年中国统计年鉴;人民币名义汇率数据来自中国外汇管理局，美国通胀率数据来自美国统计局X站，世界GDP数据来自国际统计年鉴。在实证检验过程中，相关变量均经过对数化处理。本文所使用的计量经济软件为Eview5.0。五、实证分析　　（一）单位根检验　　在传统的实证研究中，一般假定所用的时间序列是平稳的，然而实际经济中的许多时间序列数据都是非平稳的。如果直接使用这些非平稳时间序列进行计量分析，在做统计推断时，参数统计量的分布不再是原来的标准分布，并且所作的回归是一种不满足古典假定的伪回归。因此本文首先要检验时间序列的平稳性。本文采取的检验策略是ADF单位根检验法，检验过程是从带截距项模型、带趋势和截距项模型、不带趋势和截距项模型等策略进行检验：　　表2各时间序列的ADF检验结果 　　说明:检验形式(C,T,L)中的C,T,L分别代表ADF检验模型中的常数项、趋势项和滞后阶数。C和T取0表示模型中不包括常数项和趋势项。滞后期的选择标准是以AIC和SC的值最小为准则。***为1%置信区间；**为2.5%置信区间；*为10%的置信区间。　　从检验结果可以看出，在10%置信区间下，所有的时间序列都是平稳的，所以可以对时间序列数据进行经典回归。　　（二关于人民币实际汇率对我国加工贸易影响的实证导读：lolikelihood-basedpanelcointegration.EconomicSystems,2006(30):170-183　　Arize,Osang,Slottje.Exchange-ratevolatitlityinLatinAmericaanditsimpactonforeigntrade.InternationalRevieicsandFinance,2008(17):33-44　　徐立平，贸）加工贸易出口函数　　运用EviesterdamNorth-Holland，1985:1041-1106　　[2]Rose，Andreics，1991(4):301-316　　[3]ManuchehrIrandoust，KristinEkblad，JohanParmnler.Bilateraltradeflolikelihood-basedpanelcointegration[J].EconomicSystems,2006(30):170-183 　　[4]Arize,Osang,Slottje.Exchange-ratevolatitlityinLatinAmericaanditsimpactonforeigntrade[J].InternationalRevieicsandFinance,2008(17):33-44　　[5]徐立平，贸易摩擦对出口企业的冲击及外贸增长方式的转变，[J].浙江金融，2007(4),49转44　　[6]陈治中，人民币升值对中国加工贸易行业中外资企业的影响[J].科技情报开放与经济,2005，(9)：117-119.　　[7]杨碧云，人民币汇率变动对我国加工贸易进口影响的实证人民币实际汇率对我国加工贸易影响的实证由写论文的好帮手..提供,.研究：1995-2008[J].当代财经，2009,（9）：99-104　　[8]王珏，人民币升值与加工贸易升级：一个实证分析的结果[J]:改革与战略，2010(1),70-73　　简介：金晓锋（1985-），男，汉族，浙江东阳人，浙江财经学院金融学研究生，研究方向：国际金融。