人民币实际汇率对中韩贸易影响的实证分析

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西安理工大学硕士学位论文人民币实际汇率对中韩贸易影响的实证分析姓名：刘娜申请学位级别：硕士专业：国际贸易学指导教师：张根能201106 摘要论文肌人民币实际汇率对中韩贸易影响的实证分析＼＼洲鞘学科专业：国际贸易研究生：刘娜签名：指导教师：张根能副教授．．签名：摘要自1992年8月24日中韩建交以来，双边经贸合作发展迅速，双方互为重要经贸合作伙伴的关系日趋紧密。随着中国经济的不断发展，特别是随着中国加入WTO和实施西部大开发、振兴东北老工业基地和中部崛起等战略，越来越多的韩国企业把目光投向中国。同时，随着中国经济的迅猛发展和实施“走出去”战略，也使越来越多的中国企业对韩国市场兴趣日益浓厚，双方的合作更加密切，发展速度明显加快，因此研究中韩两国贸易对中国经济的发展具有重要的指导意义。‘’本文通过收集、整理我国与韩国1997—2010年双边季度数据，分别对中韩进出口和收支采用一系列的计量经济方法，分析人民币实际汇率的变动对中韩贸易在短期和长期的影响关系。首先，讲述了汇率变动对贸易影响的一些基础理论并阐述了J曲线效应，回顾了国内外研究的发展历程；其次，对中韩贸易现状和特点进行详细分析；接下来是本文的主体部分，即针对汇率与中韩进出口及贸易收支变动关系分别进行实证分析，通过平稳性检验、协整检验、脉冲响应、和方差分解一系列的实证分析，最后得出人民币双边实际汇率与中韩进出口及贸易收支之间的关系是：实际汇率短期内是影响中韩贸易收支变动最主要的因素之一，并且是方向为正的影响关系s短期内，汇率变动对贸易收支的贡献比率半年、一年、两年分别为9．36％、10．70％、27．64％。长期内，人民币实际汇率与贸易之间存在稳定的协整关系，汇率贬值能改善中韩贸易状况，可是影响有限：且韩国实际收入水平变成仅次实际汇率的有一影响中韩贸易收支的变动的重要因素，且这种影响逐渐变强。【关键词】实际汇率中韩贸易协整检验方差分解 西安理工大学硕士学位论文TITLE：THEANALYSISOFRMBREALEXCHANGERATEEFFECTSONCHlNAANDSOUTHKOREANTRADEMajor：InternationalTradeStudent：NaliuDirector：AssociateProf．GennengZhangAbstractSignature-f!丛厶丝Signature,SinceAugust24，1992，ChinaandSouthKoreaestablisheddiplomaticrelations，thebilateraleconomicandtradecooperationdevelopedrapidly，therelationshipoftwosidesofimportanttradepartnersisincreasinglyclose．、】l，itllthecontinuesdevelopmentofChineseeconomy，especiallytheaccessiontotheWTOandtheimplementationofthewesterndevelopment,revitalizingthenortheastoldindustrialbaseandtheriseofcentralstrategiesandSOon,moreandmoreKoreancompanieshavelooktoinvestinChina．WiththerapiddevelopmentofChineseeconomyand”goingout”strategy，moreandmoreChineseenterprisesareinterestedinthesouthKoreanmarket,andthebilateralcooperationiSmoreclosely，thespeedofdevelopmentacceleratedapparently，therefore，thereseachaboutthebilateraltradeofChinaandSouthKoreahasanimportantsignificancetoChine辩economy．Inthispaper，Throughcollecting，collatingChinaandSouthKoreabilateral1997-2010quarterlydata,import,exportandbalanceofChinaandSouthKoreausedaseriesofeconometricmethodstoanalyzetheeffectsofrealexchangeratemovementsintheChina-ROKtraderelationsinshort-termandlong·term．Firstly，givinganaccountoftheimpactofexchangeratechangesonsomeofthebasictradetheory，anddescribingtheJ-curveeffect,recallingthedevelopmentcOUrseofstudyathomeandabroad；Secondly，conductingadetailedanalysisofthestatusandcharacteristicsofChina-ROKtrade；Themirdpartismainpartofthisarticle，andtheempiricalanalysisofexchangerateandChina-ROKrelationsaboutchangesinimport,exportandtradebalance，throughaseriesofempiricalanalysisofthestationarytest,eointegration,impulseresponse，andvariancedecomposition,conclusioningthatthebilateralrealexchangerateofRMBimport,exportandtradebalance、加thChinaandSouthKorearelations：themostimportantfactorofaffectingsouthKorea'stradebalancechangesistheshort-termrealexchangerate，andisthedirectionofthepositiveimpactofrelationship；Inshort-term，theexchangeratechangesOntradebalancecontributionrateforsixmonths，oneyear,twoyearswere9．36％，l0．70％，27．64％．Inlongrun,betweenrealexchangerateandtradeexistastableeointegrationrelationship，exchangeratedepreciationcanimprovethesituationofChina-ROKtrade，buttheimpactiS1imited；Moreover，SouthKorea,theactualincomelevelofⅡ abstracttherealexchangerateisthesecondsignificantfactoraffectingChinaandSouthKorea'stradebalancechanges，andthisinfluencehasbeenenhancedgraduadly．[Keywords]RealexchangerateCo-integrationtestChinaandsouthKoreanTradeVariancedecomposition 绪论1绪论1．1选题背景与意义中韩两国同属东北亚经济圈内国家，在地理位置上两国只有一海之隔，历史上是传统的友好近邻，经济结构上具有很强的互补性，文化上也具有相似性。因此，两国的经贸基础是非常好的。二战后由于政治原因，两国外交关系中断了几十年。自1992年8月24日中韩建交以来，双边经贸合作发展之快，在世界上是“前所未有"的，双方互为重要经贸合作伙伴的关系日趋紧密。特别是随着中国加入WTO和实施西部大开发、振兴东北老工业基地和中部崛起等战略，以及将要举办2008年北京奥运会和2010年上海世博会，使越来越多的韩国企业把目光投向中国。同时，随着中国经济的迅猛发展和实施“走出去"战略，也使越来越多的中国企业对韩国市场兴趣日益浓厚，双方的合作更加密切，发展速度明显加快，两国经贸关系进一步加深。目前，中韩两国互为重要的贸易伙伴国，韩国是中国的第三大贸易伙伴国和第二大进口国，中国是韩国的第一大贸易伙伴国和第一大出口市场。2005年两国贸易额首次突破1000亿美元大关，2006年韩中贸易再创新高，达到1343亿美元。发展速度之快远远高于中日和中美贸易，1992年韩中建交时贸易额只有50亿美元，经过14年努力到2006年达到了1300多亿美元。中日贸易1978年达到近50亿美元，经过25年直到2003年才达到1300亿美元水平：中美贸易1980年达到近50亿美元，经过23年到2003年也达到近1300亿美元。可见，中韩贸易发展速度大大快于中日、中美贸易。’2007年中韩贸易总额达到1405亿美元，韩国对中国的出口总额达到了793亿美元，2008年，中韩双边贸易额达1861亿美元，增长16．2％，较建交时增长了37倍。中韩两国的贸易关系更为密切。因此研究中韩两国贸易对中国经济的发展具有重要的指导意义。1．2研究内容与方法本文采用实证研究和定性分析相结合的方法对中韩双边实际汇率进行研究。重点对中韩进出口和贸易收支进行实证研究，分析得出结论。本文通过构建不完全替代模型的方法，依据标准的两国之间存在的这一模型推导得出中韩进出口贸易模型。通过运用单位根检验的方法，对中韩贸易比率、人民币双边实际汇率、中国实际GDP、韩国实际GDP等变量进行平稳性检验。构建协整检验模型，确定它们之间是否存在长期稳定的关系，之后采用脉冲响应和方差分解的计量学的方法，分析研究它们是以何种方向，怎样的程度影响中韩贸易收支的。在实证分析的前提下，分析原因和提出政策建议。本文通过对中韩1997到今为止的大量数据进行分析处理的基础上，依据数据和分析结果说话，而不是进行主观臆测和凭空推断，使得本文的研究结果最大限度地具有科学性与准确性。 2西安理工大学硕士学位论文1．3基本框架图1-1为论文的结构框架图，从中可以更加清晰地了解本文的写作思路和结构脉络。：选题背景壁研墅意义：一研究方法与思路I：蔓蝥篁望一一一一一一一一一一：第4章人民币实际汇率对中韩贸易收支影响的实证分析易发展现状I耋荽嘉增长的原因；易大幅增长的原因ilf-磊主荔，吾写磊磊一一一一一]：对中韩贸易收支的实证研究I⋯‘oo7：!实证结果分析：弋7第5章人民币实际汇率对中韩贸易进出口影响的实证分析!理论模型与数据选取；i对中韩出口的实证研究Ij对中韩进口的实证研究：：实证结果分析I!主要研究结论；．i政策建议II主要创新点：：研究不足I图1．1论文的结构框架图Chart1．1StructuralFrameworkofnisThesisi一一一一一一一一贸贸贸一一韩韩韩一一中中中一P{●●．I 基础理论与文献综述2理论基础与文献综述2．1汇率影响贸易的基础理论2．1．I汇率影响贸易的理论发展关于汇率变动对外贸经济影响的研究，西方经济学中很早就有了。最早就可追溯到重商主义学派，重商主义代表人物托马斯·孟(TomasMeng，1664)1最早研究汇率波动与进出口关系的学者，曾在讨论了贸易差额对汇率变动的影响之后指出，汇率的变动也会引起贸易差额的变化。之后出现了马歇尔一勒那条件、J曲线效应和梅茨勒条件。汇率吸收分析理论与弹性理论相比，研究的不是相对价格水平而是宏观经济总量水平，重点研究货币贬值造成的收入效应。他的分析出发点为国民收入恒等式，强调了弹性分析理论没有考虑的问题，即在充分就业的基础上，如果希望贬值带来国际收支的好转，需要减少支出的政策辅助，不然将会发生缺乏用于出口和进口替代生产的资源。在针对中国的汇率与贸易关系上，主要研究结果分为两派，一些认为人民币汇率与贸易收支相关性不大：而另外一些认为人民币汇率与贸易收支存在较强相关性。a．古典“物价一铸币流动机制一大卫·休漠(DavidHume1752)2在1752年的《政治论丛》中提出的“物价一铸币流动机制"。第一次清楚地解释了：在国际间普遍实行金本位制的条件下，一国出现贸易逆差引起国际储备减少，近而减少货币供给，货币的供给减少商品的价格就会降低，本国的商品就更有竞争力，就刺激该国货物出口抑制该国货物进口，结果减少进口，促进出口，最终就会改善该国贸易收支。如果该国出现贸易逆差，这种逆差若导致该国货币汇率下跌至铸币的输出点以下，从而引发黄金外流，就会使得本国银行存款准备金率降低，使得市面上流通的货币量减少，最终导致工资和物价的下降，本国出口的商品的成本降低，本国出口竞争力增强进口减少，出口增加，最终改善该国贸易收支。“物价一铸币流动机制"中调整所依赖的是两个贸易国国内物价的变动和贸易收支顺差国和逆差国国内物价的变动。在金本位制下，各国的货币数量与黄金储备之间存在严格的关系，各国货币之间的汇率完全由各国货币的含金量之比决定，汇率变动的幅度被严格限制在黄金输出和输入点(由金铸币平价±黄金输送的运费和保险费决定，黄金输送成本=黄金输送的运费和保险费，大约相当于金铸币平价的O．6％左右)的狭小范围内，一旦逆差国的货币贬值超过了1托马斯孟(Thom豳Mun1571．1641)．英国对外贸易的财富【M】．上海三联出版社，1985．2DavidHume．Enormouslyinfluential18thcenturyScottishphilosopher．AuthorofTreatiseofHumanNature．nberworkingpaper(1739．1740)．3 西安理工大学硕士学位论文黄金输出点，逆差国就要以黄金的输出结算其贸易逆差；一旦顺差国的货币升值超过了黄金输入点，顺差国就要求以黄金的输入结算其贸易顺差。这样，顺差国因黄金的输入而导致国内货币供应量增加，逆差国则因黄金的输出而导致国内货币供应量减少。如果货币数量论成立，则货币的增减变动直接引起国内价格的上升和下降。在汇率固定不变的条件下，国内价格的升降就直接表现为外币价格的升降。从而改变了国内外商品的比价，逆差国因黄金流出、货币供应量减少、价格下降而使出口增加、进口减少，导致逆差消除；顺差国则因黄金流入、货币供应量增加、价格上升而使出口减少、进口增加，导致顺差消除。b．马歇尔一勒纳条件马歇尔一勒纳条件是指：商品的需求弹性是改善贸易收支关键。出口商的需求弹性只有在足够大时，贬值才能引起更大需求。进口商品的需求弹性越大，汇率下跌对进口的抑制作用也就越强。假设进出口商品的供给弹性趋于无穷大，则当进出口商品的需求弹性之和绝对值大于l时，汇率下调就能改善贸易收支，否则就会出现相反情况，它主要是通过对进出口商品的供求弹性的分析来研究汇率变动对进出口贸易的影响程度。假定，进出口商品的供给有完全的弹性。进出口商品的供求弹性，是进出口商品的供求数量对进出口价格变化反应的程度：弹性大，说明进出口商品价格能在较大程度上影响进出口商品的供求数量：弹性小，说明进出口商品价格变化对进出口商品供求数量的影响较小。假定，出口需求弹性为D。，进口需求弹性为D。，当D，+D。>1时，货币贬值有利于改善贸易收支。‘．．著名的“马歇尔一勒纳条件"弹性分析理论还认为：Dx+D，<1时，货币贬值会使贸易收支逆差扩大，只有在一定的进出口供求弹性条件下，货币贬值才有改善贸易收支的作用与效果。它也有很大的局限性：(1)这个理论把国际收支仅局限于贸易收支，而未考虑劳务进出口与国际间的资本移动。(2)弹性分析理论忽视了汇率变动效应的“时滞"问题，实际上，汇率变动在贸易收支上的效应并不是“立竿见影”的，而是呈“J形曲线”。在货币贬值后初期，以本币表示的进口价格会立即提高，但以本币表示的出口价格却提高较慢。出口量要经过一段时间才能增加，而进口量也要经过一段时间才能减少。在货币贬值后初期，出口值会小于进口值，贸易收支会恶化。只有经过一段时间之后，贸易收支才会逐渐好转。(3)弹性分析理论分析了货币贬值后初始阶段的价格，而未考察继发的通货膨胀。(4)弹性分析理论采用”局部均衡”方法分析国际收支问题也增加了它的局限性4 基础理论与文献综述c．毕克迪克一罗滨逊一梅茨勒条件马歇尔一勒纳条件的假设前提是进出口的供给弹性无穷大，供给曲线水平，供给方价格不变。事实上，货币贬值后，进出口以供给方货币表示的价格不会保持不变，出口的本币价格P会上升，进口的外币供给价格会下降。进出口数量不仅取决于进出口需求弹性，还取决于进出口的供给弹性。毕克迪克、罗滨逊、梅茨勒先后对马歇尔一勒纳条件进行了发展，提出了本国货币贬值改善国际收支的毕克迪克一罗滨逊一梅茨勒条件。该条件具体表现如下：当塾堡＆二三二三立；生垒旦：趔>1时，本币贬值才会使本国国际收支改善。(q一，7，)(占用一77。)其中玑为出口的需求弹性，∥m为进口需求弹性。显然当出口供给弹性和进口供给弹性为无穷大时，毕克迪克一罗滨逊一梅茨勒条件就转变为马歇尔一勒纳条件。它们仅反映了货币贬值时达到改善国际收支的必要，而不是货币贬值改善国际收支的一般条件。d．J曲线效应一国货币贬值后，短期内贸易收支不但没有改善，反而还有恶化的趋势。就是说本国货币贬值经常项目收支状况反而会比起初恶化，进口增加、出口减少。这一现象被称为“J曲线效应"。其原因就在于消费和生产行为存在“粘性作用”，因此货币贬值最初的一段时期内，进口和出口的贸易量并不会发生明显的变化，但由于货币贬值使得汇率降低，以外国出口，货币计价的收入相对数量减少，以本国支出，货币计价的进口相对数量增加，最终造成经常项目收支大幅变化。一段时间后开始发生改变，经常项目收支向有利的方向发展，进口减少，出口增加，原先的不利影响被抵消，经常项目收支状况被根本性的改善。贸易贸易收厂tr∥J。髟．．一一^⋯～0．时图2-1货币贬值的J曲线Figure2·lcurrencydepreciationoftheJc1．iwe经济学家孙杰3在《汇率与贸易收支》将货币贬值效果分三阶段来分析J曲线效应。这三阶段分别是：货币合同阶段、传导阶段和数量调整阶段。在货币合同阶段，进出口数量和3本部分内容主要参考了孙杰：《汇率与贸易收支》【M】，经济科学出版社1999年版。5 西安理工大学硕士学位论文机制不会因贬值而改变，这是因为在这个阶段所执行的是原先签订好的合同，这样，以本币表示的贸易差额就取决于合同规定的计价货币。在进出口以外币计价的情况下，这部分进口和出口的本币价格就会与贬值同比地上升。如果贬值前进口支出大于收入，贸易赤子也会进一步扩大。在传导阶段，开始执行贬值进口支出大于出口收入，贸易赤子也会进一步扩大。在传导阶段，开始执行贬值后新签订的进出口合同，一方面，这部分新签订合同的进口价格因贬值进行调整，但进出口数量却由于进出口的供给黏性还不会改变。由于进口本币价格上升而数量不会减少，以本币表示的进口支出就回增加。另一方面，出口品的外币价格往往以贬值的同样幅度下降，结果以本币表示的出口收入没有增加，因而赤子还不会减少而仍有可能加大。当然，这时贬值对贸易收支的正常效应开始得到发挥。如果长期弹性符合条件，贸易收支将从谷底逐渐上升。2．1．2汇率变动对贸易影响的渠道分析综上所述，弹性论从理论的角度、运用局部均衡的方法分析了汇率变动对贸易收支的影响程度。但是，汇率变动对贸易收支的影响则是很复杂的一个过程，因此仔细剖析汇率变动影响贸易收支的途径和条件是非常有必要的。总体来看，汇率变动主要通过四种渠道影响贸易收支：汇率变动通过贸易商品的相对价格变化影响贸易收支、汇率变动通过收入的变化影响贸易收支、汇率变动通过国内价格水平的变化影响贸易收支、汇率变动通过支出的变化影响贸易收支。8．汇率变动通过贸易品相对价格变化影响贸易收支依据需求理论，在其他因素保持不变的情况下，商品的需求与价格之间呈反比例关系，需求随着价格的上升而下降，在国际贸易中也是如此，贸易品的出口受到该商品在国际市场上价格的影响，而汇率又是连接商品国内价格与国际价格之间的桥梁，因此汇率对贸易收支的影响首先是从对贸易品的价格影响上开始。在马歇尔一勒纳条件成立的情况下，国外市场对该国贸易品的需求价格变动富有弹性，本币贬值将使得本国产品相对价格降低，国外产品价格相对提高，这样出口产品和进口替代品价格竞争力增强，进口产品竞争力下降，有利于扩大出口，限制进口，促进贸易收支的改善。这是汇率变动影响贸易收支的一个重要渠道。但由于“J曲线效应”的存在，货币贬值并不能够立刻对贸易品的价格和供给量造成影响，在经过了汇率传导阶段和数量调整阶段之后，贸易品的价格和数量才能够通过新的合同的订立而改变，货币贬值对贸易收支的改善作用才能完全表现出来。J曲线效应在汇率较为灵活的浮动汇率制度国家和经济开放程度较高的国家比较明显，而在金融体系相对较弱、经济运行相对封闭的发展中国家往往会弱化和变形。由于，这个渠道的效果受到汇率变动引起的进出口商品价格变动程度的制约。大部分国际市场并不是完全竞争的市场，大部分商品也不是同质的产品。在这种情况下，进出口价格变动幅度并不等于汇率变动的幅度。但出口商有一定的权利决定价格和产量，商品价6 基础理论与文献综述格的变动必然引起需求弹性的变动，本国货币贬值并不一定会引起进口商品价格同比例的上升，通常进口商品的价格上涨幅度要小于汇率贬值的幅度。一般说来，如果市场集中程度越高，进1：3商品用国内货币标价的范围就越大，则汇率传递系数会降低；若产品同质和替代性越高，国外厂商相对国内竞争者的市场份额就越大，则汇率传递系数上升。总体来讲，价格传递系数受到进出13需求弹性、进口商的讨价还价的能力、及生产成本有关的投入要素的来源、科学发展技术和进口国的政策调整等一系列制约因素的影响。短期，一国政府可以通过汇率贬值来影响贸易商品的价格，从而改善贸易收支状况。但长远来看，仅依靠低价优势促进出口的方法只能达到短暂的效果。一国的企业只有将工作的重点转向产品技术的研发，提高产品的附加值，建立自有品牌，优化出口产品结构，才能真正实现的经济增长。b．汇率变动通过本国一般价格水平变化影响贸易收支汇率变动除了影响贸易品相对价格外，还会影响本国一般价格水平，进而影响贸易收支。首先，本币的贬值降低了出口产品的价格，增加了出口产品的竞争力，使出口变得更加有利，从而使更多的劳动力和资源流向出口贸易部门。其次，本币的贬值使得进口产品的价格上涨，若该国产品在生产过程中需要很多进口的原料，本币的贬值将会提高产品的生产成本，进而提高产品的价格。产品价格上涨则带来货币幻觉，在原来的工资水平基础上，工人仍感觉工资变少了，当工资上涨，这又进一步提高了产品的生产成本。再次，货币贬值后出现贸易收支顺差，外汇储备的规模不断扩大，外汇市场上供过于求，为了保证汇率的稳定，央行通过在外汇市场上购买外汇的方式来投放基础货币，基础货币投放过多从而导致物价上涨。若国内物价上涨幅度超过汇率贬值幅度，假定国外物价水平不变，则名义汇率贬值不但不会引起货币实际贬值，反而会导致实际汇率的上涨，最终导致贸易收支恶化。国内价格水平的上升对贸易收支的影响主要表现在以下两个方面：一是名义货币量保持不变的情况下，价格水平的上升将会导致实际现金余额下降，为达到原有供给水平，公众减少投资与消费，国内支出的减少必将对贸易收支产生影响。第二，在国外价格水平保持不变的前提下，若国内价格水平的上涨幅度超过本国货币贬值程度，则货币贬值只会导致实际汇率的上升，最终导致贸易收支恶化。c．汇率变动通过收入变化影响贸易收支。汇率变动引起国民收入变化从而影响贸易收支，主要体现在：一方面，若贬值国存在尚未充分利用的资源，则贬值可以刺激国内外居民对该资源制成品的需求。这种贬值支出转换效应可以改善自主性贸易余额，自主性贸易余额的改普通过凯恩斯乘数作用。如果贬值引起的自主贸易余额超过因国民收入增加所带来进口的增幅，即满足毕肯戴克一罗滨逊一梅茨勒条件，则货币贬值仍然可以改善贸易收支。另一方面，贬值会造成进口商品价格上升，出口商品价格下降，进而导致贸易条件恶化。若国民收入中用于进口支出的比重越7 西安理工大学硕士学位论文高，则贸易条件对支出的影响就越重要。在货币贬值后，收入水平不变的前提下，消费者只能购买较少的商品(包括国内商品和国外商品)，导致实际购买力下降。则必然导致贬值国支出的下降，进而改善贸易收支。d．汇率变动通过支出变化影响贸易收支汇率变动通过引起支出变化影响贸易收支。支出变化有两种形式：一种是代表结构变动的支出转移；另一种是代表数量变动的支出改变。汇率变动对贸易收支的影响是通过支出转移和支出改变共同实现的。汇率变动会引起两国商品相对价格的变化，本币贬值则有利于本国商品的出口，不利于本国进口商品，本国商品相对于外国商品而言更便宜了，这样就能增加本国商品的出口。支出转移能否实现以及其效果是否显著则取决于国内外商品的供求弹性。供求弹性大时，则汇率变动后可以通过影响支出转移进一步改变贸易收支状况。汇率的变动对贸易收支的影响不仅通过影响支出转移来实现，还通过改变支出规模来实现。本币贬值则本国出口增加进口减少，改善贸易收支。随着出口商品的增加，则增加本国国民收入，进而本国的支出规模扩大，从而导致进口增加，再次改善贸易收支。这就是汇率变动通过支出改变进而影响贸易收支的原理。若考虑回传效应，则本币贬值后本国的国民收入提高，本国的支出规模扩大，从而促使外国国民收入提高，进而增加外国对本国产品的需求，扩大本国产品的出口。这样汇率变动对贸易收支的影响程度就更大。2．1．3汇率对贸易影响的制约因素传统的弹性理论认为，只要满足马歇尔一勒纳条件，汇率变动就可以影响对外贸易状况，即货币贬值则出口增加，进口减少，最终改善对外贸易状况。货币升值则出口减少，进口增加，导致对外贸易状况恶化。但是，这都是建立在理想化假设前提之下的结论，现实中有很多因素会制约甚至抵消汇率变动对贸易收支的影响效果，最终影响汇率变动发挥其应有的作用。‘a．不完全汇率传递因素20世纪70年代以后，随着布雷顿森林体系下固定汇率制度的崩溃，出现了不完全汇率传递理论。传统的汇率传递效应认为一国货币贬值将同比例地提高本国进口商品的价格，也将同比例地降低国外出1：3商品的价格。汇率对价格的传递系数等于1。但是这种情况实际上只是理想状态，汇率的变动并不一定能引起贸易品价格同等幅度的变动，即汇率对价格的传递效应系数通常是小于1的，也就是说汇率的传递是不完全的，这主要表现在以下四个方面：(1)不完全竞争市场导致传递的不完全。在不完全竞争市场上，不存在完全同质产品，因此厂商只能凭借产品的不同性能，对产品的价格实施差别控制。当进口国货币贬值后，为了确保现有的市场占有份额，这样货币升值国的出口商就有可能通过在一定范围内减少盈利而不是完全靠提高价格来转移进8 基础理论与文献综述口国货币贬值给他带来的压力，至少可以采取提高部分产品价格办法来获得收益最大化。而另一方面，对贬值国的出口商而言，本国货币的贬值可以同等幅度地降低以外币表示的出口商品价格，从而开拓外国市场，但是必须建立在外国需求价格弹性较大的基础上。当然也可以通过降价来扩大销售额，但降价幅度也不一定能等于贬值幅度，由此导致贬值国进出口商品价格的不完全传递。(2)扩大市场占有份额导致的传递不完全大多数企业把扩大市场份额的作为经营目标，价格的制定要追求市场占有份额最大化的目标。若外国出口商预期货币将贬值，显然这种情况不利于其扩大市场份额，出口商要么放弃进入该国市场，要么坚持低价策略，此时产品价格不随汇率变化而相应提高，这时汇率传递就不完全了。当然，汇率的传递程度取决于对汇率变化的预期是暂时的，还是持久的。即厂商若认为汇率变动是暂时的，他对汇率的反应就越不敏感，汇率在过去的变动越频繁，厂商则越有可能视汇率变动是暂时的。(3)成本沉淀导致的传递不完全．由于厂商在生产和营销过程中要投入大量的资源，这些资源一旦投入便在一定时期内沉淀下来变为沉淀成本，不再构成厂商的机会成本。当产品价格能补偿其可变成本，厂商就不会轻易退出该产品的生产。因此，在汇率变动不大时，厂商便会在一定价格范围内保持现状，而不是考虑进入或退出某一市场。在这种情况下，厂商必然对汇率变动特别是小幅度的变动不敏感，进而导致汇率传递的不完全。(4)生产全球化导致的传递不完全生产的全球化趋势降低了汇率传递的程度。由于跨国公司在全球范围内配置资源，产品的原材料和零部件来自很多国家，使得汇率对不同国家之间的生产成本影响变小。既可以根据各国的汇率情况改变原材料和零部件的进口国，又可以根据需要将生产线转移到合适的国家和地区。这样，一定程度上避免汇率变动带来的经营风险，生产成本也可以趋于稳定。所以一旦汇率发生变化，它可以调整成本组合而没有必要按照完全汇率传递来改变其产品价格，从而导致了汇率的不完全传递。b．挤出效应挤出效应是指政府支出增加所引起的私人消费或投资降低的效果。在相对平面的市场上，由于供应、需求有新的增加，导致部分资金从原来的预支中挤出，而流入到新的商品中。马歇尔一勒纳条件的前提假设：出口国或货币贬值的国必须是一个小国，其出口量不足以影响到国际市场上该商品的供给规模，不致把其他国家和地区供给的产品“挤出市场”。可该国若是一个大国，国际市场又对该商品的需求保持不变的前提下，若出口产品结构和市场与一些小国相类似时，这一挤出效应就可能产生。特别是受到挤出影响的国家和地区是出口导向型的．经济变动直接或间接与货币贬值国家联系时，这种挤出效应又会产生新的影响。即采取货币贬值产生挤出效应，使出口同类商品的国家经济受到冲击，国9 西安理工大学硕士学位论文民收入下降，进口需求降低，从而经济的传递效应又反过来影响货币贬值国的出口，诱发货币贬值国的长期出口受阻威胁，进而抵消货币贬值带来的积极作用效果。c．贸易结构贸易结构包括商品结构和贸易方式。进出口商品可分为初级产品和工业制成品，其中初级产品的需求价格弹性较小，工业制成品的需求价格弹性较大。而工业制成品又可细分为劳动密集型产品和资本技术密集型产品，劳动密集型产品由于技术含量低，是粗加工产品，其需求价格弹性也较小，而资本技术密集型产品需求价格弹性较大。因此，采取汇率变动的方式来改善贸易收支，就必须考虑进出口商品结构及其需求价格弹性的大小，如果．初级产品、粗加工产品在出口总量中占较大比重，那么通过本币贬值来改善贸易收支的效果就不明显。反之，如果资本技术密集型产品、精加工产品所占比重较大，则汇率变动对贸易收支的影响效果就比较明显。．．d．国内供给在马歇尔一勒纳条件的前提假设下，国内的供给具有无限弹性，即国内存在闲置资源用来生产出口产品和进口替代品。从进口方面来讲，本币贬值使进口货物的国内价格上升，必然要求部分需求从进口转向进口替代产品。在实际中，这部分需求转移能否最终实现以及实现的程度有多大，还取决于国内是否存在闲置资源。只有一国存在闲置资源，贬值后由于进出口商品价格发生变化，价格变动才能引导着闲置资源流向进口替代品和出口品生产部门，并向社会提供相应的进口替代品和更多的出口产品，从而改善贸易收支。如果一国不存在闲置资源，则本币贬值只能使进出口产品价格变化引起国内消费品价格上涨，从而导致一国的通货膨胀。广义来讲，闲置资源不仅包括资金、土地、劳动力，而且还包括人才资源、科学技术及制度等因素。2．2汇率的种类在我们进入具体分析之前有必要对文中将涉及的一些概念加以说明：a．实际汇率实际汇率(realexchangerate，RER)是对名义汇率的价格进行调整之后得到的汇率，是经过名义汇率调整之后，一国的商品和服务相对他国的相对价格，或者是相对本国的商品和劳务而言，外国商品和劳务以本币表示的价格，它反映跨国经济交易中商品与劳务的兑换比率。用公式表示为：n●。．E≤．』二二(f-l，2，．．”刀)或泸E苦心·1)JI￡J：土—————一，夏．a．P．10其中，S表示实际汇率，E表示直接标价法下的名义汇率，a。表示第i种商品权重， 基础理论与文献综述p’和P分别表示外国和本国价格指数，P‘。。和P。分别表示外国和本国第i种商品价格，商品种类总数为n。反映国与国之间贸易条件的实际汇率又称作外部贸易条件实际汇率(External—Terms—of—TradeRealExchangeRate)．实际汇率是一种理论上比较抽象的汇率，采用人为计算得方法得出的～个指标，用于分析研究反映实际购买力水平的相对变动关系的，事实上，实际汇率的变动是由一些经济层面的各种因素决定的，例如，劳动生产率、贸易条件、政府支出等诸多因素引起。不过，实际汇率的概念能说明一国商品和服务国际竞争力的变化。若实际汇率上升，意味着外国商品和劳务的本币价格相对下降，本币在外国的购买力相对上升，本币实际升值，外币实际贬值。由于考虑了两国价格水平的相对变动，实际汇率能够较好地反映本国商品的国际竞争力。实际汇率值越大，本国商品的国际竞争力越强。b．有效汇率有效汇率(effectiveexchangerate，EER)是指把各种双边汇率进行加权平均，得到的那个汇率，权数一般情况就是一国在另一国的贸易额中所占的比重。公式表示为：n丁R=∑E≠U=1,2，．．卅)厶一个一’’’Jll』(2．3)其中，T。表示该国对j国的贸易值，R表示有效汇率，T表示该国的全部贸易值，Ej表示该国货币对J国货币的汇率，和该国发生贸易往来的国家和地区数量为n。以贸易比重为权重的有效汇率用来综合反映本国货币对外价值方面的片面性和不准确性。实际有效汇率指依据价格的变化就进行调整的有效汇率，能较好地反映一国货币相对它国货币汇率的平均变化，反映该国的商品在国际上的总体竞争力。实际有效汇率的计算公式为：．尺，：兀川【华】∥·(2·4)。l。l其中，R。表示第i个国家的实际有效汇率，j表示该国第j个主要贸易伙伴国，C。和C，表示两国规格化的以本国货币计价的单位劳动力成本，E。和E，表示别表示两国以美元标价的名义汇率，w，．代表j国的竞争力权重。总之，贸易加权汇率能很好地表达汇率变动对贸易商品的价格，以至于竞争地位可能发生变化的互动关系。c．均衡汇率均衡汇率是指两种货币间应有的、合理的兑换汇率。该理论是一个不断发展的过程，购买力平价一直作为评判汇率是否处于均衡的一个标准。均衡汇率不是非现实中汇率，他的测算方法是根据一定的理论得出来。均衡汇率无论是在理论研究上，还是在实际操作上都具有十分重要的现实意义。理论上的均衡汇率是现实汇率形成的基础，汇率大小与否在一定程度上取决于现实的汇率在中长期的变动方向，当现实汇率无限的接近均衡汇率，均衡汇率就相对比较稳定；当现实汇率偏离均衡汇率比 西安理工大学硕士学位论文较明显的话，均衡汇率就会产生反弹动力，这种偏离越是远，反弹的动力就越是强。实际汇率如果高于均衡汇率被称之为本币低估，实际的汇率如果低于均衡汇率则被称之为本币高估。从政策操作的角度上来讲，均衡汇率首先要由政府制定实施、用来调整名义的汇率，并且通过这种政府干预引导市场的方式，来确定的汇率变化的重要依据。因此汇率与贸易政策在政府进行调整、进行干预时，必须明确合理的均衡汇率水平，市场汇率与均衡汇率的偏离度有多大。2．3实际汇率的测算方法购买力平价理论即实际汇率反映了一揽子国内外商品相对价格的对比变化。在对实际汇率测算时，选用本国价格指数和外国价格指数计算应该尽可能广泛地选取具有代表性的商品和服务，将它们所构成的一揽子商品在不同国家的绝对价格统计出来，然后对名义汇率加以调整得出实际汇率。但是要做到这一点非常困难，国内和国际上也没有相关的统计。在这种情况下，国内外的学者在测算实际汇率时都采用相对价格指数来替代绝对价格指数，通常选用的替代变量为GDP平减指数、‘消费者价格指数和批发物价指数等。由于这些数据统计方法和口径的不同，据其计算出来的实际汇率也各有特点，主要包括支出法实际汇率、成本法实际汇率和贸易品衡量的实际汇率4。a．支出法实际汇率●支出法实际汇率是从支出角度衡量一个国家的全部商品与国外全部商品的相对价格是怎样变化的。计算中采用的价格一般是消费者价格指数(CPI)，因为消费者价格指数几乎涵盖了所有商品的支出价格变化。计算公式如下：‘REX：竺：!!!』(2．5)CPId其中，REX代表支出法实际汇率，E代表名义汇率，CPI。代表本国消费者价格指数，CPI，代表外国的消费者价格指数。采用消费者价格指数计算实际汇率的优点是数据容易获得，各国都有相关统计，同时也存在很多缺点：首先，各国政府都非常注重运用宏观调控的手段来调整经济运行，经常采用价格管制、间接税、补贴等非市场的手段干扰市场经济的正常运转，消费者价格指数必然会受到这些人为因素的影响：其次，各个国家在统计计算消费者物价指数时，选用的商品和服务的种类很难达到一致，特别是收入水平差距较大的国家，其居民消费的商品和服务的种类必然出现较大的差异，那么比较这两类国家的消费者价格指数，必然使实证研究的准确性大打折扣。b．成本法实际汇率成本法实际汇率从生产成本角度衡量国内商品生产成本与国外商品生产成本的相对4这种划分方法参考张斌：“人民币真实汇率：概念、测量与解析”叨，‘经济学(季刊)》2005年第二期。12 基础理论与文献综述价格是如何变化的。计算中经常采用GDP平减指数，也可以采用产出价格指数和生产成本指数。计算公式如下：g．GD，(2．6)REX=—-==———一⋯’7UUd其中，REX代表实际汇率，E代表名义汇率，GD。代表本国GDP平减指数，GD，代表外国的GDP平减指数。成本法计算实际汇率有以下缺点：一如果本国出口品价格指数与本国的GDP平减指数一致，国外出口品价格指数与国外的GDP平减指数一致，就无法区分这种实际汇率的变动是由贸易条件的变化引起的，还是国内外生产成本变化由造成的。二GDP平减指数均为是年度数据，滞后时间很长，因此在采取GDP平减指数进行实证研究的时效性较差，不够及时，相比而言消费者物价指数就比较及时。c．人民币兑换韩元实际汇率的计算实际汇率的测算方法有很多种，‘每一种方法都有自己的优缺点，权衡各种方法的测算利弊之后，本文中的中韩双边的实际汇率计算决定采用支出法来，公式如下所示：REX。墨：掣±(2．7)CPl0其中，REX代表人民币兑韩元时的实际汇率，E代表人民币兑韩元时的名义汇率，CPI。代表中国的消费者价格指数，CPI。代表韩国的消费者价格指。2．4国内外研究进展由于J曲线效应仅仅是某一国家经验研究的结果，而现实生活中各个国家的贸易状况可能千差万别，例如进出口合同选用的货币的差异以及进出口商品的供给和需求弹性的不同，使J曲线效应的存在问题成为争议的核心问题，因此实证研究的内容也大多集中在验。证J曲线效应的存在性的问题上。根据这些研究所采用的数据类型的不同，依照研究成果不同分为：总量贸易数据的研究与双边贸易数据的研究。．●2．4．1使用总量贸易数据进行分析的文献a．国外采用总体数据进行分析的文献Magee(1973)⋯在研究中指出国内真实收入水平或相关活动的增加相对于国外相关活动的增加，可能会掩盖由于收入的贬值而产生的一些有利因素或者有利效应。贬值前用某国货币签订的合同或者贸易协定成为决定性因素，这些因素控制着一些经常性项目。伴随着时间推移和不断发展，贬值之后的合同开始发挥着越来越重要作用，在这个过程中，贸易逆差会成上升趋势，由供给的相对滞后引起的。但因为价格一直保持不变，所以购买行13 西安理工大学硕士学位论文为结果不会瞬间变化，所以贸易平衡在刚开始的时候可能会造成恶化(因为价格效应大于数量效应)，而恶化到一定程度，情况就会有所逆转，可能会产生w曲线，此时的贸易平衡状况会有所改善。Junz和Rhomberg(1973)口1在Magee研究的基础上，他们肯定了货币贬值的滞后现象，包括变换实际变量滞后，原材料投资更换的滞后，生产流程滞后。他们利用1952-1969年间13个工业国家的年度统计数据(美国、加拿大、英国、丹麦、瑞士、法国、瑞典、德国、挪威、意大利、荷兰、日本等)，总结计算了工业品出口和制成品出口的平均价格弹性。在衡量市场规模范围的过程中，包括国内价格，国际价格，经济社会活动，投资及其他需求因素。因为需求的收入弹性是不同的，不同的商品是有差距的，所以他们的研究当中涵盖各种不同的商品，将这些商品数据集合起来计算商品的市场份额。因为产品周期或者产品随机性的变动会产生影响，所以为了减少这种波动造成的偏差，对一些相关变量进行了为期2-4年的长期平均。他们的研究中显示，货币的实际汇率对于世界贸易中不同国家的市场占有率和市场份额均存在一定滞后影响，‘这种影响的滞后期最多能存在5年。Cooper(1971)口1对J曲线进行相关检验。但是研究也证实，这种曲线的存在至少具备以下的某种缺陷：(1)他们并未考虑货币汇率对贸易平衡的影响时间，是长久的还是短暂的；(2)这些学者没有比较贬值前后的账户货币水平；(3)没有考虑政府财政或者货币政策的影响作用；除了汇率因素之外，Miles将政府的货币政策或财政政策、经济增长率、利率等各种因素加入到研究过程中，依然使用14个国家的相关数据进行分析研究，最终在研究结果中发现，货币贬值对贸易平衡并没有起到改变和改善作用，但是通过对货币的资金账户，间接影响到了国际收支，有效调节了货币收支平衡。因此Miles在结论中指出货币贬值只是重新调整了投资组合的改变，通过货币资金账户的变化间接实现和调节了国际收支平衡。．同时，也存在一些意见不一致的研究结果。Himarios(1985)H1研究中指出，贬值对于国际收支平衡确实存在一定的影响作用，但是他也存在与Miles相悖的观点。他在自己的研究中指出：(1)单位的敏感性极强，结果对单位的影响是不容忽视的；(2)变量的计量方式不同，国内和国外也存在一定差距，这种差别对贸易平衡也会产生影响作用：(3)实际作用中是实际汇率对贸易平衡产生影响，并不是以名义汇率进行测量计算；(4)汇率的滞后导致存在着滞后值，这种滞后值对结果的影响也是很大的；(5)造成平均影响贸易平衡与贸易平衡平均值的原因是有差异的，必须区分对待。通过大量案例分析，他发现在90％的数据中，汇率这个变量的积累系数在5％的显著水平上是有显著作用的，并且是正向影响作用。所以，实际的货币贬值确实对贸易平衡起到了影响改善作用。Bahmani-Oskooee(1985)哺3使用了一种方法，通过这个方法检验J曲线的作用，并且将这种方法运用到诸多国家中，包括韩国、希腊、泰国、印度在1973-1980年间的情况。他利用的模型是Kruger建立的关于贬值效应和汇率变动的相关乘数分析模型，在实际的计算过程中，J曲线的作用将贸易的平衡定义利用关于汇率变量(E／P)的结构，为出口减14 基础理论与文献综述进口的数额，即出口与进口减后的余额(TB。)，称为Almon的滞后结构模型，同时添加了其他变量，包括世界货币收入(Yw。)，世界上不同国家的基础货币供应量(M1jl『。)，国内国家基础货币供应量(M。)等变量，这些变量综合起来在这个模型中发挥作用。Bahmani-Oskooe(1989)呻1在众多学者研究的基础上，进一步修改了模型对汇率这一变量的错误定义，对这一错误进行了修改调整。由于P代表国内价格，所以E应当具体定义成每一单位的外国货币所代表的本币的数量，而并非每一单位的本国货币所代表的外币的数量。按照这种定义来说，汇率应当有正有负。在对定义发生变化之后，结果也发生了变化，发现了一个相反的J曲线结果。不过并不影响最终的长久结果，仅仅在泰国的案例中证实了贬值对贸易平衡的改善作用其他的案例并没有证实相关结果。Bahmani—Oskooee(1994)口1研究中指出，Miles在研究中对变量采取一阶差分的方法，确定变量是否具有稳定性，波动不小。但是Himarios(1989)哺。使用的一阶差分数据相比之下就呈现出波动性，并不稳定，所以研究结果就会产生影响，效果相比Miles的研究结果要折扣大打。他们都把国际贸易平衡视为一个国家进口与出口的比值。这种定义在目前的研究中是具有一定的优势：(1)忽略贸易平衡的单位计量：(2)将实际贸易与名义贸易等同起来，认为两个无差异。在这种理论假设的基础上对22个发展中国家和19个发达国家进行分析，运用1971-1990年的季度数据分析，以Engle—Granger协整技术作为方法依托，研究结果证实了在巴西、哥斯达黎加、土耳其一些国家，货币的贬值对贸易平衡是具有正面影响作用；研究结果同时也证实在爱尔兰，货币贬值恶化加剧了贸易平衡，这时起到反面作用的。而在美国、加拿大、英国、丹麦、斯里兰卡、德国、西班牙、葡萄牙这些个国家，货币的贬值与否对贸易平衡是没有什么太显著影响作用的。根据误差修正模型结果显示，在哥斯达黎加、土耳其、荷兰、爱尔兰等国家中存在J曲线效应。Rosensweig和Koch(1988)呻1验证了汇率对贸易平衡的影响，包括对进口量、出口量、进口价格、出口价格的影响。通过研究指出，1973—1986年美国的数据并不能反应J曲线效应，因为并不完全符合书中对于J曲线效应存在的基础假设。尤其是1973年4月到1986年12月得月度数据基础上的研究，对数据进行Granger检验和复相关分析发现，美元的贬值对进口价格有微弱影响，对进口量也产生微弱作用。这个结论对美国非常重要，因为对美国这种国家来说，他的进口量远远大于出口量，所以他们认为滞后的进口效应对于美国的J曲线效应产生了延迟的作用。在实际的经济环境中，美元的汇率水平并不平稳，汇价呈现波动性，而这种波动时间一般会持续较长的一段时间，因而会进一步对进口商和出口商的进口出口行为产生一定的影响作用，由此形成了一个延迟滞后的“J"曲线效应。Wassink和Cathaugh(1989)n们对于上述结果进行了进一步的证实和实施论证，发现美国贬值由于对进出口影响的传递作用，造成了延迟滞后的J曲线校园。通过对1978—1988年间美元对日元的汇率对美国国际贸易的影响作用分析，他们发现在1978—1985年，美元兑日元升值的比例达到了40％，而在日本，日本的工资增长率低于其劳动生产率的增长率，相比之下美国的工资增长率高于劳动生产率的增长率，这种差异性使得日本利用这一点消 西安理工大学硕士学位论文除美元升值对自身产生的影响，减少了美元升值对成本的打击从而维持一定的可观利润。所以在1985-1988年的数据显示，这段期间美元出现贬值情况，而日本无需因为美元的这一变化而做出提高出口价格的措施就是因为这个原因。所以美元贬值对日本的影响是非常小的，或者说作用被弱化了，所以降低了美元的贬值对日元出口价格的传递效应。Mahdavi和Sohrabian(1993)n13也通过研究发现了美国的J曲线效应。在他们的研究中，他们假设贸易平衡和实际汇率水平都受到外界各种因为的影响，并且这两个变量之间也存在着一定的相互影响关系。除此之外，他们还运用Granger因果检验法，验证1973年第二季度到1989年第三季度实际汇率与名义利率之间的互动关系，还有美国贸易关系中进出口价格和数量之间的潜在关系。他们通过验证的结果指出：(1)进出口价格、名义利率与贸易平衡之间的因果互动关系并不是一一对应的，不是唯一的：(2)名义汇率、实际汇率和出口数量这三者之间的因果逻辑关系很强；(3)名义汇率、实际汇率和进口数量三者之间根本上是没有直接关系的；(4)实际汇率与贸易平衡之间的关系是十分复杂的，并不是简单的影响关系，数据显示他们之间的关系较为复杂：J曲线所造成的一系列影响一作用是非常微小的，所以即使美元的汇率产生很大的变化和浮动，对贸易平衡的影响及滞后效应也是非常微弱的，并没有产生非常广泛的影响作用。Meade(1988)n23通过研究发现汇率对贸易平衡的影响作用是从一下四个方面实现的：直接通过进出口价格影响平衡，间接通过进出口量影响价格变化。汇率发生变化时，进出口价格的反应速度越快，进出口量的调节速度越慢，贸易平衡在初期的恶化程度就会加剧，因而产生的滞后效应的时间就会越长。她应用了三种类型BoardStaff模型，这个模型是基于美国的经常使用账户的。第一张是假设汇率变动对收入和价格没有影响作用，不会产生反馈机制；第二种将美元贬值列入考虑范围；第三种检验了美元汇率以年均10％进行下降所产生的相关后果。美元贬值对贸易平衡的影响时间的长度大小，主要取决于美元贬值所持续经历的时间长短。虽然贬值是循序渐进的过程，持续时间长贬值幅度较小，J曲线由此产生的负面效应还是很小并且很快就会被其他因素的影响所覆盖和克服。因此基于上述原因，Meade不支持J曲线能够解释美国发生国际贸易赤字的这个看法。一个国家汇率的变化趋势并不是仅仅由贸易条件的变化所决定，所以汇率自身也应当列入理论模型探讨中。Krugman(1989)n鲫通过研究发现贸易平衡与实际汇率之间并没有显著的相关关系与回归关系，他的模型中也显示出了变量之间的多重共线性，这是源于他在同样的模型在将贸易条件也列入解释变量列表中，造成了这种结果。Bahmani—oskooee在研究中将Almon之后结果引入汇率变量，在对澳大利亚的数据分析中发现了J曲线的滞后效应。因此他们通过研究表明，将贸易平衡看做进口与出口的比值没有改变这个模型的预期效果和最后结论。Houqe(1995)n钔在研究澳大利亚赤字与贸易之间关系时，运用了三种不同的汇率制度。第一种是固定汇率制度，运用1965年第一季度1974年第三季度的相关数据：第二种时管理浮动汇率制，运用1974年第四季度-1983年第四季度间的相关数据：第三种是完全浮16 基础理论与文献综述动汇率制，运用1974年第四季度一1992第四季度的相关数据。通过这些数据发现，在固定汇率制度下，贸易条件与赤字之间短期时间内不存在“J”曲线的具体效应，但是，在长期内二者直接存在相互影响的关系，也就是存在“J”曲线效应。Noland(1989)n鲇对日本的“J"曲线效应进行验证，在日本1970-1985年的季度数据中建立了一个伽马滞后数据模型，根据模型构建了日本的J曲线。Moffet(1989)n61也开始搜集美国相关数据，试图证实美国是否有J曲线效应。他通过1967-1987年间的数据进行分析，发现美国不存在J曲线效应，这个结果可能并不能真实反映美国的实际情况，因为他在利用数据进行实证分析时，使用的数据波动性较大，呈现不稳定星，且没有检验变量的协整关系和单位根的情况，这些都对实证结果产生影响。Backus、Kehoe和Kydland(1994)u"利用向量回归分析脉冲响应的方法，收集了日本1955-1992年之间的季度数据，跟踪分析日本这几十年的贸易平衡变化，通过研究最后发现，日本的存在着J曲线效应。Bahmani—Oskooee(1999)u别通过收集1975—1996年间的数据，用误差修正模型检验了运用协整方法，发现了进出目比率之间的关系，这些关系都是长期存在的，最终证实了日本的J曲线效应的存在性。在研究中发现使用的数据大都是实际变量，因而能真实反映结果，得出的结果能够真实反映情况。Bahmani—Oskooee和Malixi(1992)n们通过对13个发展中国家的研究发现，这些发展中国家将一种货币或一揽子货币定义为他们的货币形式，只要他们的这种货币其中的任何一种货币价格发生变动，就会使相对于另一种货币价格产生波动，也就无法避免对实际货币汇率产生影响。Malixi坚持这样一个观点，就是必须衡量一个国家的有效汇率，因此他也引入了Almon滞后机构模型。对于其他一些国家，如韩国、印度等国家，也通过研究发现存在J曲线效应。除此之外，他们还发现了N曲线、M曲线等多种曲线形式，不同形式表现出了不同的结果，由此他们认为贬值的结果并不单一的表现为J曲线的效应模式，有可能也会遵循其他的曲线模式，根据具体情况应当具体分析。Himarios也通过研究对若干国家的J曲线效应进行分析，证实了J曲线的存在。综合不同学者的研究结果，普遍反映了一个结论，就是货币贬值对于发展中国家维持贸易平衡是有积极作用的，贬值有利于改善这种平衡关系。Demirden和pastine(1995)嘞3通过研究指出，汇率是影响贸易平衡的一个因素，但并不是全部的因素，还有其他因素会对贸易平衡产生影响，例如收入因素也会间接的影响到贸易平衡。他们运用回归分析法，分析了变量之间的回归关系及因果关系，通过研究发现，在对美国进行分析研究中，幅度为2．5％的贬值程度导致美国贸易负效应持续了五个季度，之后才慢慢呈现缓和和改善的情况，所以在某个程度上，我们认为反馈效应是比较明显的，应当持续关注。Zhang(1996)强¨对中国的人民币汇率与贸易平衡情况进行分析研究发现，在中国并不存在J曲线效应，人民币汇率没有影响到贸易平衡的条件。b．国内采用总体数据进行分析的文献 西安理工大学硕士学位论文戴祖祥(1997)啪1使用基本的对数回归方程，估计了我国出口的价格弹性和收入弹性。结果表明，我国出口产品需求的短期价格弹性为一1．03，且显著不等于零。在国内和国外价格水平保持不变或发生同等程度变化的情况下，人民币汇率每贬值1％，则出口商品价格会下降1％，而出口数量增长1．03％，因此出口总金额将上升。所以，我国的汇率贬值有利于出口额的增长。但是1981-1995年间的收入需求弹性在统计上并不显著。如果对1985-1995年的数据进行回归，价格弹性和收入弹性都有很高的显著性水平，而且价格弹性也比以前有所提高。短期价格弹性较以往的统计值明显提高和收入弹性统计水平出现变化的主要原因是我国的出口商品结构在1981-1995年期间发生了较大改变。他根据IMF的统计，以一O．3作为我国进口需求的相对价格弹性估计值。然后计算马歇尔一勒纳条件，证明我国进出口需求价格弹性满足马歇尔一勒纳条件。进而得出结论：我国为改善国际收支而实施的人民币贬值政策是成功的有效的，我国的人民币外汇市场是稳定的，汇率政策的实施应该有其它政策的配合。钟伟、胡松明和代慧君(2001)㈣通过建立我国的进口需求函数、出口需求函数和贸易平衡函数，对人民币的J曲线效应进行了分析和预测。主要结论是：(1)本币汇率的变动对我国出口和国际收支的正面效应有较为明显的时滞，大约在汇率调整后的卜2个季度内，出口和贸易平衡出现改善的趋势，在4—5个季度时，这种改善就很明显，故汇率调整后应比较关注4-5个季度后出口和贸易平衡状况，以初步确定是否达到政策目标。(2)汇率信号的变动如果适中，出口和贸易收支的改善就较为平稳，否则易出现较大的周期性波动。依有关资料的外推值来看，本币汇率调整以10—15％幅度为宜，此时取得的出口和贸易改善的总效应较大。(3)鉴于汇率对我国进出口函数和贸易平衡的时滞效应均不明显，故我国本币汇率如出现短于一个季度的异常波动，对外贸易及其平衡并不会受到显著影响。卢向前和戴国强(2005)嘲1运用协整向量自回归(coiniegratingVAR)的分析方法，对1994-2003年期间人民币对世界主要货币的加权实际汇率波动与我国进出口之间的长期关系进行了实证检验。结果表明，人民币实际汇率波动对我国进出口存在着显著的影响，马歇尔一勒纳条件成立。人民币实际汇率波动对进出口的影响存在J曲线效应。采用总体数据进行分析国内的文献还有很多，例如，唐海燕(1995)嘶1，金中夏(2000)汹1，谢建国和陈漓高(2002)，许和连和赖明勇(2002)等。2．4．2使用双边贸易数据进行分析的文献Bahmani—oskooee(1991)∞1所指出的，可能掩盖发生在双边水平上最近关于该主题的研究使用双边这就是的原因贸易数据为什么更多实际变动总体数据。Marwah和Klein(1996)汹3运用了美国和加拿大1977-1992年的季度数据，使用IV(工具变量)和OLS(最小二乘)估计汇率与贸易收支的关系。根据他们的结论，贬值以后贸易18 基础理论与文献综述收支在短期内下降，经过一段时间以后贸易收支会得到改善，即“J"曲线效应，但是几个季度以后贸易收支似乎又有重新恶化的趋势。Baharumshah(2001)啪1利用1980-2006年的季度数据，使用VAR模型对泰国和马来西亚与美国和日本的双边贸易收支进行了研究。他发现贸易收支和实际汇率之间存在稳定的正的长期关系。泰国数据显示存在滞后的“J"曲线，而马来西亚则不存在“J"曲线效应。Bahmani-Oskoee(2001)啪3使用Engle—Granger和Johansen—Juselius协整分析方法对中东国家贸易收支对实际汇率贬值的长期反应进行了研究，结果表明，所有7个国家实际汇率贬值对贸易收支存在正的长期影响。Kanitpong(2001)m3关注发展中国家泰国的经验。使用ARDL方法，他们考察了泰国同其5个最大贸易伙伴(即，美国、日本、新加坡、英国和德国)双边贸易的J曲线效应。他们发现泰国和美国以及泰国和日本之间存在J曲线效应的证据。实际贬值的长期效应也只有在这两个国家的案例中为正。当Arora(2003)∞21使用自回归分布滞后(ARDL)方法并考察印度和它的主要贸易伙伴(即，澳大利亚、法国、德国、意大利、日本、英国和美国)之间的J曲线效应时，也得到了相似的结果。：一‘～wiison(2001)∞3检验了新加坡、马来西亚和韩国的双边J曲线效应。每个国家的贸易伙伴选择为美国和日本，本质上是非常有限的研究。由于没有发现协整关系，他们使用VAR模型，只在韩国的案例中发现了J曲线效应的证据。对于新加坡和马来西亚，他们的发现表明实际汇率对于实际贸易平衡没有显著的影响。b．国内采用双边贸易数据分析的文献国内学者的研究较少涉及双边贸易数据分析，只是在最近才有少量文献有所涉及，例如辜岚(2006)，范方志和赵大平(2006)，朱真丽和宁妮(2002)Ⅲ1等。辜岚(2006)b町使用向量误差修正模型(VECM)，采用1997—2004年之间的月度双边数据，对汇率波动和贸易余额关系进行了协整分析，以判断实际双边汇率波动是否会对中国与其它国家的双边贸易收支产生影响，发现各国之间存在较大的差异。结论主要包括：第一，中国与美国、加拿大、欧元区国家、马来西亚和韩国的双边实际汇率和双边贸易收支之间存在长期均衡关系，而与日本和英国之间不存在长期均衡关系。第二，在存在长期均衡关系的五个国家中，中国与加拿大和马来西亚之间数据的长期关系不显著。第三，在长期关系显著的三个国家中，只有中国和美国以及欧元区国家的数据满足马歇尔一勒纳条件，与韩国的贸易数据不满足这一条件。中国与日本和英国的双边数据不存在长期均衡关系，与加拿大和马来西亚之间数据的均衡关系不显著，说明人民币升值对中国和日本、英国、加拿大、马来西亚之间的贸易帐户在长期没有影响。中国和美国及欧元区国家的双边(数据满足马歇尔一勒纳条件，说明人民币升值在长期内会恶化中国和美国、欧元区国家的贸易帐户。而中国与韩国之间的双边数据则表现出反常现象，即人民币升值在长期会改善两国之间的贸易收支。虽然在七个主要贸易伙伴国中，只有与美国和欧元区国家的数据满足马歇尔一勒纳条件，但是，欧元区国家和美国是中国的两个最大贸易伙伴。因此，人民19 西安理工大学硕士学位论文币升值长期还是会对中国的整体贸易帐户产生负面影响。范方志和赵大平(2006)m3根据中国的14个主要贸易伙伴样本性质的不同，分别选用误差修正模型和几何分布滞后模型，检验了人民币双边汇率与双边贸易收支的关系，并计算分析了双边汇率对双边贸易收支的短期影响和长期影响及双边汇率对不同贸易伙伴的影响差别。分析表明，从长期看来人民币汇率贬值能改善我国对所有贸易伙伴的贸易收支，马歇尔一勒纳条件成立。而在短期，人民币汇率贬值恶化我国对大多数贸易伙伴的贸易收支，马歇尔一勒纳条件可能不成立。双边汇率贬值对双边贸易收支的影响呈现“J”曲线或“W”曲线形态。人民币汇率变化对发达市场经济伙伴的贸易收支敏感度高于对其他贸易伙伴的敏感度，随着人民币汇率制度改革的深入，汇率的价格传递机制会逐渐完善，这些差别会逐渐缩小。综合以上各方面的相关研究文献，本人认为：(1)不管研究者使用哪种模型和数据类型(总体或双边)，总的一致性看法是贸易平衡对货币贬值的短期反应不遵从某种特定的形式，结果依国家而定。(2)只要考虑贬值的长期效应，依赖于双边数据的模型所产生的结果相对于依赖于总体数据的模型的结果来说，更支持汇率和贸易平衡有正相关的长期关系。 中韩贸易现状分析3中韩贸易发展现状及特点3．1中韩贸易发展现状1992年8月24日，自1992年中韩正式建立外交关系以来，，两国关系取得了迅猛发展。中韩从相互隔绝到成为相互依存、密不可分的全面合作伙伴。政治上，两国领导人经常保持沟通，胡锦涛主席不到3年时间内两次访韩，李明博总统执政一年多来3次访华，双方政治互信不断加深，战略合作伙伴关系日益深化。政府先后签定了贸易协定、投资保护协定并建立经济、贸易和技术合作委员会。1998年两国建立“面向21世纪的合作伙伴关系"，确定了两国关系的发展方向。2003年两国领导签署联合声明，宣布建立“中韩全面合作伙伴关系"。扩大和深化两国经贸合作，符合两国共同利益，有利于两国的共同发展。经济上，两国经济合作机制日臻完善，双边贸易和投资日趋活跃，中韩战略合作伙伴关系的建立，给深化两国经贸合作带来了新的机遇、打开了广阔空间，合作的广度和深度不断拓展，中韩经贸合作的丰硕成果成为中韩关系中的突出亮点。自1978年改革开放以来，中国对外贸易增长迅速。随着中国经济的高速发展和产业结构升级，中国出口商品结构经历了两次重要飞跃：1986年纺织品和服装取代石油成为中国第一大类出口产品，这标志着中国出口商品从以资源密集型为主向以劳动密集型为主的转变。第二次是1995年机电产品取代纺织品和服装成为第一大类出口商品，这标志着中国出口商品从以劳动密集型为主向以资本技术密集型为主的转变。20世纪90年代，中国年均经济增长率达到了10％。其中。工业年均增长率达到8卜1096。经济的高速增长和产业结构的升级，拉动了中国对电气和电子组件、半导体和生产设备等资本和技术密集型产品的需求的增加。这也极大地推动了中韩两国的经济合作。两国正式建交的头4年，双边贸易发展速度非常快。据韩国贸易协会资料，在1992年两国建交时，贸易额大约为63．7亿美元，但是发展到2007年，已经达到1450亿美元，在15年的时间内，增长了23倍。中韩双边贸易额的年均增速达到了24．4％。尤其在1994年，中国实行人民币汇率并轨和新的出口退税制度，1995年中韩双边贸易额出现一个增长的高峰。从19％年开始，增长速度开始出现减缓的趋势。1998年受亚洲金融危机的影响双边贸易总额首次出现负增长。1999年以后，随着危机影响的逐渐降低，整个亚洲市场开始出现恢复，中韩两国的双边贸易逐渐恢复以往的增长趋势，到2003年以后，驭边贸易再次呈现强劲的增长势头。目前，中国已经成为韩国最大贸易伙伴，韩国则是中国的第三大贸易伙伴国。两国的贸易来往日益密切且相互依赖程度日益加深。同时我们可以发现，1992年以来，在两国的双边贸易中，中国始终处于逆差状态。而且，随着两国贸易往来的扩大，这种贸易不平衡的规模也呈现出逐年扩大的趋势。截至到2007年，贸易逆差累计已经达到2103亿美元。尤其是2001年以来，贸易逆差急剧扩大，7年的逆差额已经超过1千亿美元。纵观中韩贸易历程，大致可分为5个阶段。第一阶段为1991年及以前，以民间贸易2l 西安理工大学硕士学位论文探索为主，贸易量很小。第二阶段是从1992一1997年，1992年中国改革开放纵深发展，中韩关系尤其是经贸急速升温，同年5月签订了中韩投资保障协议，8月中韩正式建交，9月双边贸易协定生效。两国直接贸易额由1991年的44亿美元至1997年达到237亿美元，年均增长32．2％。第三阶段是从1997--2001年，受金融危机影响双边贸易年均增长率下降为7．4％。第四阶段是从2001--2005年，期间中国已超过美国成为韩国最大的贸易伙伴国、第一大出口对象国和第二大进口来源地，韩国成为中国第五大贸易伙伴、第五大出口对象国和第三大进口来源地。第五阶段即从2005年至今，随着中国产业结构的演迸和重工业化的进程，贸易规模不断扩大，出口商品实现名列世界之首的多样性结构变化，并由初级产品向高附加值工业产品转变，遂使中韩贸易结构关系也发生了新的变化。中韩贸易新变化总的结构特征是由垂直向水平分工、从产业互补为主向产业内竞争转变，根本原因是技术进步，而技术提升使分工细化联系紧密，也会促进产业内贸易和产业内互补，实际上新变化过程中的中韩贸易结构的竞争和互补关系是复杂的、多层次的，所以，片面简单地说互补或竞争是欠科学的。．．3．2中韩贸易特点3．2．1双边贸易快速增长、互为重要贸易伙伴中韩建交以来，双边贸易保持较快增长，中韩贸易仅为50亿美元，2005年首次突破1000亿美元，提前3年实现两国领导人提出的1000亿美元目标。建交以来，中韩贸易年平均增长约25％以上，高于同期中国与其他贸易伙伴的增速，如中国与美国、中国与欧盟增速为21％，中国与日本为15％左右。2008年，中韩双边贸易额达1861亿美元，增长16．2％，较建交时增长了37倍。其中，我出口739．5亿美元、进口1121．6亿美元，同比分别增长31．O％和8．1．％，中方逆差382．1亿美元，同比减少19．8％。下面的统计能够更加直观地表现中韩贸易发展情况。仅因亚洲金融危机影响于1998年出现短暂下降，1992—2004年平均增幅达31．4％(见表1)，比我国同期的对外贸易的平均增幅上涨了11．56％。依据韩方统计，韩国对我国的贸易年增长率达到20．45％，完全高于韩对外贸易年均近8％的增幅。两国已互为重要贸易伙伴，中国是韩国第一大贸易伙伴、第一大出口市场、最大贸易顺差来源国。韩国是中国第三大贸易伙伴、第四大出口市场和第二大进口来源地(欧盟和东盟除外)。中韩贸易进出口的数量不断增加，使得进出口的比重占两国的对外贸易的比重不断上升。2004年，中国对韩国进、出口占中国进、出口总额的11．1％和4．7％，相比而言，对从韩国进口的依赖性更为突出。 中韩贸易现状分析表3-l中韩贸易情况Table3．1thetradesituationbetweenChinaandSouthKorea进出口进口出口贸易收支亿美元增幅(％)亿美元增幅(％)亿美元增幅(％)亿美元增幅(％)199251．325．223．1—2．2199383．262．4253．4103．5828．617．67—2．31035．361994127．241．5872．235．574452．85-29．115．801995159．844．78101．941．5766．951．05-35．123．531996189．817．77124．822．287512．21-48．837．851997241．621．42139．319．7391．32l-83-58．115．471998211．7-10．60153．11．5462．5-31．34-88．652．031999250．315．68182．314．897824．86-93．27．43200034637．73222．134．78112．943．56-109．225．542001369．14．19232．8O．72125．211．89—118．6—8．792002441．721．72284．721．2015523．60—130．821．442003642．343．38432．350．86200．9·28．61-231．475．152004910．742．84623．544．03278．238『41-343．348．4资料来源：中国海关统计3．2．2贸易产业结构互补性越来越弱'从下表可以得出，受两国产业结构等因素的影响，中韩贸易产品结构发生较大变化。2004年；双边贸易中比重最大的五个行业依次为机电设备、贱金属及其制品、精密仪器、化工和塑料产品、纺织服装。与1995年相比，机电设备和精密仪器的增幅最大，纺织服装和皮革制品等比重下降幅度较大。中韩双边贸易结构的不断升级，与两国之间加工贸易的发展，以及中国在电子、IT行业的出口发展是密不可分的。‘．中国主要对韩出口商品有：电机电气设备、纺织服装、煤炭、电子零部件、水产品、谷物、钢材等。韩国大部分产品的出口都十分依赖中国市场，尤其是电讯器材和电子产品、鞋、皮革、木材家具、化学制品、钢材、医疗及精密器械等都有相当高的依赖性(表3—3)。未来几年内，双边贸易将进一步由产业间贸易向产业内贸易发展，贸易结构升级的趋势将进一步加强。 西安理工大学硕士学位论文表3．22004年中国对外贸易、对韩国贸易的产品结构(％)Table3-2In2004，China'sforeigntrade，tradeintheproductstructureofKorean(％)产品分类2004年韩国韩国2004—1995比较l类动物产品1．02—0．262类植物产品0．77—0．953类动、植物产品O．02一O．014类食品饮料烟草O．59—1．085类矿产品5．62—2．176类化工产品7．82—1．657类塑料及其制品5．88—3．058类生皮皮革毛皮及其制成品5．89—0．129类木及制品0．30一0．9510类木浆及其他纤维状纤维素0．68一1．1911类纺织原料及纺织制品7．43—18．5012类鞋、帽、伞O．54—1．2813类矿物材料制品1．050．1l14类珠宝及贵金属一0．120．0115类贱金属及其制品11．62—3．6216类机电、音像设备及零附件37．06’24．32．17类车辆、航空器等运输设备2．371．1318类精密仪器10．439．7819类杂项制品O．OO一1．2620类艺术品0．68O．6821类特殊交易品及未分类商品O．00O．00资料来源：根据中国海关历年统计数据计算表3．3中韩贸易前lO位商品结构变化Table3-3thetop10commoditystructurechangesofChinaandSouthKoreantrade．向韩国出口从韩国进口位2003年1995年2003年1995年次商品名称‘比重商品名称比重商品名称比重商品名称比重(％)1电机电气设备20．6钢铁16．5电机电气设备30．7塑料及其制品14．42机械器具7．9矿物燃料10．8机械器具11．4电机电气设备12。03矿物燃料6．7化学纤维短丝8．9精密仪器10．9化学纤维长丝8．84非针织钩编服装6．3电机电气设备7．1塑料及其制品8．1化学纤维短丝8．75针织钩编服装6．2非针织钩编服装4．4有机化学品7．4生皮及皮革8．O6谷物5．0有机化学品4．O钢铁7．1有机化学品7．67铝及其制品3．8无机化学品2．7矿物燃料4．5钢铁6．98钢铁3．4针织钩编服装2．5车辆及其零件2．2矿物燃料3．99水生动物3．4棉花2．5化学纤维长丝1．8机械器具3．610精密仪器2．4鞋靴2．4铜及其制品1．4纸及纸制品3．166合计6286合计77资料来源：根据申国海关历年统计数据计算 中韩贸易现状分析中韩贸易关系有以下几个特点：第一，中韩互为重要经贸合作的地位不断巩固。2008年韩对我出口占韩总出口的21．7％，约为韩对美、对日出口的2倍和3倍，韩自我进口占韩总进口的17．6％，与2007年持平。我继续巩固韩第一大贸易伙伴、第一大进口、出口市场地位。同时，韩亦成为我第六大贸易伙伴、第六大出口市场和第四大进口来源。第二，两国贸易国际分工继续深化，产品异化趋势明显。双方各自主要出口产品在世界市场上的竞争力均不断提高。同一产业内，我主要向世界出口劳动密集型的加工组装品、零部件和原材料，韩主要出口技术密集型成品和零部件。2008年，我产品世界市场占有率达8．8％，韩产品占有率为2．7％。两国主力出口产品占世界市场占有率和竞争力均有一定提高，但未形成此消彼长之势。我纺织品、塑料制品、电子产品、船舶和钢铁等主要出口产品市场占有率增长的同时，韩船舶、汽车和电子产品等市场占有率亦不断提高。第三，我是韩主要零部件和原材料进口国。2008年韩自我进口零部件原材料占韩零部件原材料总进口比重由2007年的49．8％升至54．1％。我零部件原材料占韩零部件原材料进口市场比重增至27．9％，较2007年上涨4．1个百分点，较2001年9．4％增长近3倍。我超越日本跃升至韩最大零部件原材料进口来源国。第四，我对韩贸易逆差继续收窄。在贸易规模迅速扩大同时，一向较为突出的中韩贸易不平衡问题近年来逐步缓解。2005年-2008年的4年间，我对韩出口平均增幅为27．0％，远高于同期自韩进口16．6％的平均增幅，我对韩出口增速显着高于进口。2006年韩对华贸易顺差自2001年来首次同比减少10．2％，2007年中方逆差为189．7亿美元，同比下降9．6％，2008年我对韩贸易逆差144．6亿美元，同比大幅减少23．8％。韩对华投资合作始于80年代，1992年建交之后至1997年金融危机之前稳步上升，金融危机时短暂萎缩，中国加入WTO后重新呈现高速增长势头。韩对华投资的领域亦从原来的以制造业为主扩大到服务行业等领域，投资项目的资金和技术含量亦不断提高。2008年，韩在华投资新设立企业2226家，同比下降35．5％：实际使用韩资31．35亿美元，同比下降14．8％。截至2008年底，韩累计对华投资419．1亿美元，在华韩资企业48808家，韩是我第六大外商直接投资来源地。2008年，我对韩非金融类直接投资7819万美元。截至2008年底，我累计对韩投资12．9亿美元。3．2．3贸易摩擦的主要领域和原因分析总体来讲，中韩双边贸易在快速扩大的同时，贸易关系基本上保持顺利发展，双方较为满意。不过，近年来，出现了一些双边贸易纠纷、双方相互使用反倾销调查等救济措施，主要集中在农产品、电信和化工产品等领域。造成双方贸易摩擦的原因是多方面的：第一，中国工业化开始进入重工业化的迅速发展阶段，产业结构开始趋同与韩国，钢铁、石化、机械设备等一些重工业化产品与韩国的竞争已经日趋激烈。而韩国工业结构升级过程中，传统优势产业采取低价竞争方式维持对25 西安理工大学硕士学位论文中国出口。为此，两国相互频繁使用贸易救济措施、反倾销案件呈现增长态势。截止2003年底，中、韩两国产品遭对方反倾销调查的案件分别有17起和22起，韩国已成为中国对外反倾销最多的国家。第二，韩国国内市场相对狭小，实施多种措施对农业等部门实行高度保护。目前，中韩之间的贸易壁垒主要表现在以下几个方面：第一，韩国关税保护程度高。从表5可以看出，目前中韩两国关税水平相当，但随着中国逐步兑现加入WT0承诺，到2010年的约束关税将降到10％，大大底于韩国的约束关税水平。从最高关税率、国际关税高峰和国内关税高峰看，作为一个工业化程度较高的国家，韩国的关税保护程度相当高。此外，2004年，韩国对与20种农产品和轻工纺织商品征收调节关税，采用调节关税的适用类别和部分类别税率的下调和减少，且大多数从中国进口，我国上述产品受关税影响，向韩出口十分困难。这些情况说明，随着中国自由化进程加快，市场更加开放，但在未来几年中，韩国的高关税政策将使中方处于不利地位，阻碍中韩贸易的持续发展。表34中韩两国关税水平比较一Table3-4thecontrastoftarifrleveIbetweenChinaandSouthKoreantrade2004年关税最高关税约束关税实施年度国际关税高峰国内关税高峰中国14．8％65％10％2010年16．31．3韩国13．7％887．4％16．1％2009年19．72．4第二，韩国政府为了保护本国市场，还采取一些非关税壁垒的方式增加了中国产品出口韩国的难度。也就是采取阻碍其他国家商品大量进入韩国市场这一方法。例如，韩国采取的技术壁垒较高，主要以检验、检疫和安全标准为手段，限制农产品、水产品、畜产品、食品及食品添加剂、医药及医药原料等进口。而且，韩国在进口检疫时对上述中国产品采取轻视性政策，如对中国农产品按6％的比率进行抽样，而对来自美国等国家的同类产品的抽检率仅3％：韩国对进口中国招标产品的质量和规格要求等问题上采取较为苛刻的措施。目前，我国的新鲜水果、猪和牛等蹄类肉产品、药品(特别是中成药)等尚无法对韩正常出口。第三，中韩相互频繁使用贸易救济措施、反倾销案件出现了增长的态势。截止2003年底，中国出口韩国的产品遭贸易保护调查的案件共19起(反倾销调查案件17起)，在34个对华贸易保护调查国家和地区中列第10位；中国对韩国进口产品进行反倾销调查的案件也已有22起，韩国已成为中国对外反倾销最多的国家。随着中国经济联系的日趋紧密，发生贸易摩擦的几率也会上升，但在两个互为主要贸易伙伴的国家之间如此多的反倾销案，显然不利于双边经贸关系的健康、顺利发展。在激烈的竞争和规模不断扩大的过程中，贸易纠纷和摩擦的发生是难以避免的。中国不追求双边贸易的绝对平衡，也不赞成通过限制进口来解决逆差问题，而是从长期稳定地发展两国经贸关系着想，主张按照公平贸易的原则，希望韩国采取切实可行的措施，减少贸易壁垒，扩大双边贸易过程中逐步改善贸易平衡问题。如果中方逆差持续激增，存在的26一一+一一～～⋯⋯————⋯——～——一一⋯一～一—～——⋯⋯～ 中韩贸易现状分析贸易障碍问题又得不到有效的解决，则不利于双边贸易的健康发展。此外，应尽早建立沟通的渠道和谈判的机制，在争端的萌芽状态解决问题。3．2．4中韩贸易收支的一直处于逆差状况中国对韩国的贸易额逆差迅速增长。1992年中韩建交以来，随着中韩双边贸易的迅速发展，韩国对华出口额成倍增长，对中国的贸易顺差不断增长，并有强劲增加之势。特别是1998年以来，中国对韩国的贸易逆差额大都超过当年中国对韩出口总额。从1990年开始，截止2004年，中国对韩国贸易逆差额累积额达到1234．1亿美元(图1)。2003年中国对韩国的贸易逆差达到230．4亿美元，同比增长76．1％，而2004年中国的逆差额已达263．3亿美元，大大超过2003年全年中国对韩国的贸易逆差。表3．5中韩贸易逆差产品类别的变化Table3-5ChangesintradedeficitwithChinaandSouthKoreaProductcategory‘单位：亿美元’19992001‘+20032004活动物、动物产品3．445．746．75．03植物产品3．96．2913．54．6食品、饮料、酒1．292．403．32．87矿产品-6．2—5．9—4．2—8．2化学工业及产品一9．9—18．3-28．1-32．5塑料及制品、橡胶一23．5-27．4—35．2-35．7革箱包一6．11—5．99—3．1—2．1木及制品0．661．42．11．6废纸一7．76—6．45—4．6—3．8纺织原料及制品一8．3—1．310．18．0鞋帽伞0．8O．751．71．5陶瓷、矿物材料一0．50．152．92．3珠宝、贵金属O．080．020．28O．26贱金属一14．1—16．8-24．3—19．7机电产品-28．2-43．2-124．3—117．4车辆、船舶2．192．41—5．7—7．5光学、医疗等仪器一O．5—2．99-42．2-63．7杂项制品O．15O．682．01．8资料来源：中国海关统计从表3-5可以看出形成逆差的产品类别仍以机电产品为主，但构成也发生一些变化。在中国与韩国的贸易逆差中，从商品结构来看，2001年前主要是由机电产品、塑料及制品、化学工业及其产品、贱金属等四大类所构成，且逆差都增长较快。1999年机电产品的逆差额为28．2亿美元，到2001年就达到43．2亿美元，两年增加了15亿美元。到了2003年，中韩贸易逆差的产品类别发生了一些变化，除原有的四类产品外、光学、医疗仪器也出现了较大的逆差，2001年逆差只有2．99亿美元：到2003年迅速增长到42．2亿 西安理工大学硕士学位论文美元，2004年则高达63．7亿美元；与此同时，贱金属的逆差则从2003年的24．3亿美元下降到19．7亿美元，超过2003年的1倍多。随着两国贸易不断增长，中国对韩国的贸易逆差呈持续上升趋势。1992—2004年累计逆差达1315亿美元，接近于同期对韩累计出口额，相当于双边贸易总额的32．9％。2002年韩国成为中国第二大逆差来源，2003年和2004年逆差增幅高达76％和49％，逆差规模为230亿美元和344亿美元。中国成为韩国最大的顺差贸易伙伴。2003年，中国对韩国贸易逆差前10位商品依次为电子电气设备、精密仪器、机械设备、塑料制品、化工和钢铁、运输设备等。纺织服装、谷物、水生动物、矿物制品、皮革等资源和劳动密集型商品都是中国对韩国的一些主要顺差商品。中国对韩国的主要贸易逆差产品的集中度很高，仅几类商品的进口额就占到中国向韩国的总进口额的85．7％，而10大顺差商品占对韩出口总额的比重仅为31％，相对分散(见表3—4)表3石2003年中国对韩国的主要商品的贸易差额Table3-62003ChinaSouthKorea'smaintradebalanceofgoods前10个顺差最大的商品前10个逆差最大的商品名称顺差亿出口比进口比重商品名称顺差亿出口比重进口比重针织钩编服装12．236．2O．0电机电气设备-19．1820．630．7非针织钩编服装12．096．3O．1精密仪器-42．162．410．9谷物9．975．O0．0机械器具-33．257．911．4鱼等水生动物6．433．40．1塑料及其制品-33．20O．98．1铝及其制品3．963．80．8有机化学品-27．482．27．4铁道车及设备2．811．40．0钢铁-23．303．77．1矿物制品1．891．20．1车辆及其零件一8．41O．62．2无机化学品1．861．50．3化学纤维长丝一6．59O．61．8木及木制品1．841．O0．1矿物燃料一6．006．74．5皮革制品及箱包1．630．90．0铜及其制品一5．12O．51．4合计54．7130．71．6合计一276．6946．285．7资料来源：根据中国海关历年统计数据计算对韩贸易逆差大幅度增加的主要原因是：①随着中国经济的快速增长，从韩国进13资本品和中间产品的需要不断扩大：②韩国对华投资增加，产业内贸易带动大量进口韩国的零部件和中间产品，制成品抢占中国市场或销往第三国：③最为主要的因素是，韩国采取关税和非关税壁垒等多项措施，阻碍了中国商品顺利进入韩国市场。3．3中韩贸易大幅度增长的原因2009年，双边经贸合作仍然面临较大困难和挑战：第一，进出口持续下滑，我贸易逆差小幅扩大。据韩知识经济部统计，今年卜2月，双边进出口总额177亿美元，同比下滑29．6％。其中，韩对我出口100．7亿美元，同比下降23．7％，我占韩出口整体比重达21．3％。28‘一——————_●--‘⋯一一一⋯⋯⋯一’一～一一一 中韩贸易现状分析韩自我进口76．3亿美元，同比锐减33．4％，我占韩进口整体比重达16．1％。我贸易逆差24．4亿美元，较上年同期增加1．04亿美元，小幅增长5．3％。3月卜20日，双边贸易总额72．3亿美元，同比减少22．6％，其中，对我出口41．1亿美元，同比减少17．2％，自我进口30．9亿美元，同比减少28．7％。可以预测，今年双边贸易必将大幅下滑。第二，韩对华投资继续高位回落。据中方统计，今年卜2月，韩对华投资约4．2亿美元，同比大幅下降39．7％，我新批韩对华投资项目178个，大幅减少52．7％，韩对华投资占比为3．16％，比上年下降O．68个百分点，但韩仍是我第五大投资来源。第三，企业间贸易纠纷大幅增加，出口收汇风险上升。韩企业资金紧张，经营明显困难，利润大幅下滑，破产陡然增多，导致拖欠货款、拒交货物、质量和信用证纠纷大幅攀升。随着危机进一步深化，部分韩国进口商支付意愿和支付能力恐将不断下降，我对韩出口收汇面临较大压力。第一，新世纪以来，两国经济持续快速增长，中国经济增长率年均在9．7％，韩国经济年均增长率在4．6％的水平，经济的快速增长，不仅为各自的出口提供了丰富的物质基．础，也为扩大进口开辟了广阔的市场空间。第二，随着两国领导人的频繁互访和人员往来的增加，两国关系全面发展。韩国承认中国的市场经济地位，为双方的经贸发展提供了良好的外部环境。第三，韩国商品竞争力强，与其他国家和地区相比，韩国很多技术含量高的商品在价格上较适合中国市场，售后服务也令消费者满意。第四，中国加入WTO后，市场对外更加开放，贸易政策、规章制度及做法逐渐与国际接轨，对外贸易环境已有了较大的改善，进出口能力大大增强。第五，近年来，韩国企业对中国直接投资的大幅增长，带·动了韩国产品和相关零部件对中国出口的急剧增加，同时在中国生产的产品返销到韩国市场，增加了对韩国的出口。根据中国海关的统计，近六年来，中国从韩国的进口年均增长26．6％。另据韩国的统计，2004年，中国已经超过美国成为韩国的第一大出口市场。2004年中国GDP为1．5万亿美元，韩国GDP达到6000多亿美元，两国人口分别为13亿和4800多万，中韩外汇储备分别为6100亿美元和近2000亿美元，位居全球第二和第四位，区域内市场具有巨大的发展潜力。建交以后，中、韩两国GDP年均增长高达9％以上和5．5％。保持了较高的发展趋势。中韩在服装纺织、机械设备、钢铁、汽车、造船、石化等行业具较强竞争力，两国己成为全球重要的制造业中心，在世界出口市场占有重要的份额。尤其是IT和电讯业的迅猛发展，为中韩经济注入新活力，在全球市场上显现很强的竞争力。中韩两国资源、贸易和产业结构、劳动力、资金、技术和市场等方面各具优势、互补性较强。两国在经济领域开展广泛的交往奠定了良好的基础。过去10年多年里，两国经贸合作取得了长足的发展，经济联系日趋紧密，取得了双赢的效果，已经相互成为重要的经济伙伴。加强互惠互利的经贸合作，对中韩两国具有十分重要的意义：一是实施贸易和投资便利化等措施，有利于促进双边贸易和投资的增长；二是两国经济发展、技术提升和竞争力的提高，有利于吸引区外投资、促进两国产业结构的调整；三是由于经济联系日益紧密、29 西安理工大学硕士学位论文竞争不断加剧，两国间贸易摩擦逐步增多，加强磋商与合作有利于化解矛盾、仓IJ造更为有利的经贸发展环境。四是中韩经贸合作对东亚区域经济合作具有重要意义。 人民币实际汇率对中韩贸易收支影响的实证分析4人民币实际汇率对中韩贸易收支影响的实证分析4．1理论模型与数据选择4．1．1理论模型在研究贸易收支与实际汇率的关系时，经济学家一般采用基于不完全替代理论的比较静态国际收支模型，该模型有两个基本假定：世界上有两个国家一本国和外国：进13商品与本国商品为不完全替代商品。一国对进口商品的需求数量由本国的实际收入水平和进口商品的相对价格决定，因此进口需求可以用方程表示为：D咖=D锄(Yd，尸咖)’(4．1)D庸=D加(Y／，P向)(4．2)其中D-和D佃分别代表本国和外国进口商品的数量，Y。和Y，分别代表本国和外国的实际收入水平，P-表示以本国货币代表的进口品与本国产品的相对价格，Ph代表以外国货币表示的外国进口品与外国商品的相对价格。在简单的完全竞争市场，出口商品的数量由出口商品的相对价格决定，因此出口供给可以用方程表示为：，S出=S出(气)(4．3)S盘=S出(P彦)(4．4)其S。，和S“分别代表本国和外国的出口供给的数量，P。。代表本国出口商品的相对价格，用本国出口商品的本币价格P。与本国价格水平P的比率(P。，=P。／P)表示，P。。代表外国出口商品的外币相对价格，用外国出口商品的外币价格P，与外国价格水平P’的比率(P，，=P，／P．)表示。此外，本国进口商品的相对价格可以表示为：％=等=等．等=删％㈤5，外国进口商品的相对价格可以表示为：P／m=专=专．争=鲁㈤6，其中E代表名义汇率，定义为一单位外国货币可以兑换的本国货币的数量，PEX代表实际汇率。 西安理工大学硕士学位论文在均衡状态，各个国家进出口商品的数量和相对价格由下面两个方程决定：D咖=S廖(4．7)D加=S咖(4．8)则本国的贸易收支可以表示为：TB=圪．D向一REX．Pa．D西，，(4．9)上式4．5-4．9可以简化为：TB=TB(REX，Y，L)(4．10)两国间的双边贸易发展水平受多方面因素的影响，包括两国的经济发展水平、两国居民的收入水平、贸易壁垒以及汇率等等。本文以中韩贸易为例来研究人民币实际汇率对我国与韩国的进出口及贸易收支之间的影响关系，根据以上的理论推导和本文实证分析的需要，本文在研究人民币实际汇率与中韩贸易收支影响关系的理论模型的线性回归方程可以表示为。l芏lTB=秒o+目lInREX+02In0+03In匕+g(4．11)在本文中所使用的Y。是以2005年价格水平衡量的我国实际国内生产总值。Y，是以2005年价格水平衡量的韩国实际国内生产总值。REX是以2005年为基期的中韩双边实际汇率，本文选择采用支出法来计算中韩双边的实际汇率，即REX=E．CPI。／CPI。。其中，REX代表用人民币去兑换韩元的实际汇率，E代表用人民币去兑换韩元的名义汇率，CPI。代表中国的消费者价格指数，CPI。代表韩国的消费者价格指数。TB是中国向韩国的出口商品总额与中国从韩国进口商品总额的比率，即TB=EX／Ibt。其中，TB表示贸易收支，REX表示汇率，Y，表示韩国收入水平，Y。表示本国收入水平。通常本国的收入水平的上升就会促进出口总额的增加，反面影响贸易收支，因此o。的符号预期为负：外国收入水平的上升会促进本国出口总额的增加，对贸易收支产生正面的影响，因此0：的符号预期为正：实际汇率的上升会增加出口、减少进口，因此0。的符号预期为正。TB代表中国对韩国贸易收支。也就是中国向韩国的出口商品总额与中国从韩国进口商品总额的比率，即TB=EX／IM，一般的贸易收支就是指出口额减进口额，即TB=EX-IM。而本文中之所以把贸易收支定义为出口额与进口额的比率关系，是因为：(1)把贸易收支转换成对数的形式不但变量的一阶差分能够反映该变量变化的百分比，而且将贸易收支的形式定义为比率的使我们能够更加准确地反映出马歇尔一勒纳条件是否成立。(2)在实证研究中很多结果对比率指标对度量单位不敏感，然而对度量单位却十分敏感。(3)比率指标不光可以表示实际贸易收支，同时可以表示名义的贸易收支。32 人民币实际汇率对中韩贸易收支影响的实证分析4．1．2数据选择按照标准的贸易方程，一国的出口水平取决于进口国的收入水平和两国的相对价格。而一个国家的经济发展水平在很大程度上决定了它的收入水平，故而可以用实际GDP来代表一国的收入水平。由于本文采用采用1997-2010年的中韩双边季度数据对人民币兑韩元双边实际汇率与中韩双边贸易收支之间的关系进行实证分析由于月度数据难以收集，我国与韩国自1992年建交时贸易额只有50亿美元，由于贸易规模很小个别变量没有进行月度统计，所以根本无法收集，自1997年以后中韩贸易发展迅速，贸易数额大幅增加，统计资料相对完善。因此本文则采用1997-2010年的中韩双边季度数据，所有变量都经过季节性调整。在本文中所使用的EX是以2005年为基期的我国对韩国的实际出口。IM是以2005年为基期的我国从韩国的实际进口。Yc是以2005年价格水平衡量的我国实际国内生产总值。Yk是以2005年价格水平衡量的韩国实际国内生产总值。REX是以2005年为基期的中韩双边实际汇率，本文选择采用支出法来计算中韩双边的实际汇率，即REX=E．CPI。／cpIa。其中REX代表人民币兑韩元的实际汇率，E代表人民币兑韩元的名义汇率，CPI。代表中国的消费者价格指数，CPI。代表韩国的消费者价格指数。TB是中国向韩国的出口商品总额与中国从韩国进口商品总额的比率，即TB=EX／IM。数据来源：这里用的中国与韩国的实际GDP，数据来自OECD统计网。人民币兑韩元的名义汇率，这里采用的是直接标价法，名义汇率、韩国消费者物价指数以及韩国的实际收入来源于OECD统计网。中国向韩国的出口商品总额与中国从韩国进口商品总额来源于海关数据网，中国的消费者物价指数和中国的实际收入来源于wind网站。我国消费物价指数等指标的原始数据均来自IMF网站。本文选取了1997--2010的季度数据进行实证检验，文中的所有数据都取了其对数值。另外对于贸易数据以及其他变量我们都进行了季节调整，以消除季节因素对研究的影响。．．4．2人民币实际汇率对中韩贸易收支影响的实证检验4．2．1平稳性检验在对时间序列进行实证检验之前，首先要对这些时间序列进行平稳性检验，然后再根据检验结果选择之后检验的方法。这里我们选用ADF单位根检验方法对文中的时间变量进行平稳性检验。其中最优滞后期由AIC，SC准则确定，检验时需要的最大滞后期由程序根据样本容量自动选定；下面各表中的constant代表常数项，linear代表趋势项，none代表无。下面我们就对中国对韩国贸易收支模型中的时间变量进行平稳性检验。33 西安理工大学硕士学位论文表4．1中国对韩国贸易收支方程各变量ADF检验结果Table4-lChinaforSouthKoreatradebalanceequationvariablesADFtestresults变量名称检验形式ADE检验1％水平5％水平10％水平相伴概率(C，T，L)统计量临界值LnTB(c，t，0)-2．9934-4．1373-3．4953—3．17660．1436dLnTB(C。0，0)-7．9238-2．6093-1．9471-1．61290．0000LnREX(c，t，1)-3．1390-4．1409-3．4970—3．17760．1081dLnREX(c，0，0)-5．2600-2．6093-1．9471—1．61290．0000LnYe(C，t，4)-2．5596-4．1525-3．5024-3．18070．2998dLnYc(c，0，6)-4．1660-4．1658-3．5085-3．18420．0100LnYk(c，t，0)-2．7867-4．1373-3．4953—3．17660．2084dLnYk(c，0，0)-6．0005-4．1409-3．4770-3．17760．0000从以上ADF检验结果表明，LnTB，LnYc，LnYk，LnREX各变量在一阶差分前，如果这些变量所给出的1005水平I临界值的绝对值均大于ADF统计值的绝对值，可以认为这些变量均为非平稳时间序列。一阶差分后，所给出的1％水平临界值的绝对值均小于各变量ADF统计值的绝对值，可以认为这些变量均为同阶平稳的非平稳时间序列，它们的线性组合可能存在长期的均衡关系。由上表可以看出中国对韩国的贸易收支(TB)的原序列未通过1005的显着水平的检验，而它的一阶差分通过了1％显着水平的检验，所以认为该时间序列为一阶单整I(1)时间序列。从以上平稳性检验的结果看来，LnTB，LnREX，LnYc，LnYk都是原序列非平稳，而一阶差分序列是平稳的，也就是说它们是同阶平稳的非平稳时间序列，它们的线性组合可能存在长期均衡的关系。．4．2．2协整检验本文使用Johansen动态自回归模型(VAR)来估计模型的长期均衡关系的协整检验方法。这种检验方法是在对某组时间序列平稳性检验的前提下，再对非平稳时间序列进行分析，从而验证这组时间序列是否存在长期的均衡关系即协整关系。根据本文的变量情况，我们将采用Johansen协整检验方法，即建立VAR模型，然后在VAR模型中对各个变量进行Johansen协整检验。由于Johansen协整检验是基于向量自回归模型(VAR)的检验方法，因此在进行协整检验之前，必须先确定VAR模型的滞后阶数，作为协整方程的滞后阶数。a．确定最优协整滞后阶数由于方法对滞后阶数反应非常敏感要求十分严格，所以在进行Johansen协整检验之前首先需要确定各方程的滞后阶数。这个若滞后期如果太小，就使得误差项的自相关性变 人民币实际汇率对中韩贸易收支影响的实证分析得会很严重，由度很减小，从而导致参数的在估值产生非一致性：反之，如果滞后期过大，又会导致自直接影响Johansen协整检验建立模型确定参数估计量的有效性。表4-2中韩贸易收支方程滞后阶数的检验结果滞后阶数对数似然值AICSC1阶242．1857-8．229100-7。4924392阶236．8310-8．182301-7．4387953阶233．3662-8．306394—7．5459154阶293．2577-8．383634—6．257866通过上表中能够看到，使用不同准则选取的滞后期存在一定的差别，为了确保合理的自由度，使得模型的参数具有解释力，同时又消除了误差项的自相关性，本文以AIC与SC评价指标为选择最大滞后阶数的标准。在降阶选择最优滞后结果时，中韩进出口与贸’易收支的各方程式的VAR模型滞后阶数的检验结果中，AIC与SC的值同时达到最小，则确定为该方程式的最优滞后阶数确定为3。b．协整检验结果及分析在确定了滞后阶数之后，接下来就要利用采取迹统计量得计量学方法，来检验中韩贸易收支方程各变量之间是否具有协整性，中国对韩国贸易收支的Johansen检验结果如下。表4．3中国对韩国贸易收支各变量协整关系检验结果Table4-3ChinaforSouthKomatradebalancevariablesCO—integrationrelationshipinspectionresult零假设备择假设特征值迹统计量5％临界值r=Or≥10．59621966．3033854．07904r≤lr≥20．18697620．0523735．19275r≤2r≥30．1117899．49564920．26184r≤3r≥40．0654063．4497909．164546协整关系检验根据Johansen多变量极大似然估计法，如表4—3所示，零假设指r等于零的迹统计量值为66．3，相应的概率值远远大于5％显著性水平的临界值54．1，从而就可以认为序列应该拒绝零假设，则必定存在r大于等于1的该序列，至少存在一个协整关系。零假设r小于等于1的迹统计量值为20．1，则相应的概率值必定小于5％的临界值35．2，表明零假设被接受，有且至多存在一个协整关系。依照检验结果在5％的显著性水平上，该变量之间有且仅有一个协整关系。说明中国和韩国贸易收支方程各变量之间存在长期稳定的均衡关系，长期内实际汇率对中韩贸易收支存在着影响。由检验结果得出关于中国对韩国贸易收支的协整方程。LnTB=一1．608630LnYc+1．381565LnYk+1．791735LnREX+18．1485(4．12)(一0．75764)(0．25936)(0．36978)35 西安理工大学硕士学位论文协整检验的结果表明：中国对韩国贸易收支、韩国收入、中国收入、人民币实际汇率之间存在着长期均衡的关系。长期来说实际汇率的变动对中韩双边贸易收支的影响关系是正向的，与人民币实际汇率呈反相关关系，这和我们的预期结果完全一致。中国对韩国贸易收支的方程中韩国实际国内生产总值弹性为1．3。其中，韩国实际GDP每增加一个百分点，中国对韩总出口平均将增加1．3个百分点；该方程的变量中本国实际收入对中韩贸易收支的影响是最为明显的，本国实际收入上升1％，将引起贸易逆差增长1．61％：长期人民币实际汇率的弹性为1．79，人民币实际汇率每贬值l％，中国对韩国总出口平均将增加1．79个百分点。长期来看，它们在统计上是显著的。并且韩国实际国内生产总值变化对出口的影响相比人民币实际汇率变化的影响要大得多。4．2．3短期动态关系一误差修正模型如果有一组经济变量之间存在协整关系，则这一组经济变量之间必定存在着某种长期均衡关系。那么这组经济变量的这种均衡关系的如何调整短期过程，需要做进一步的分析和研究。Engle和Granger指出，如果VAR模型中的变量存在协整关系，我们就可以通过建立误差修正项(EC)和向量误差修正模型(VECM)，研究短期动态模型的特征。本文中误差修正模型和VAR模型的滞后阶数采取相同的滞后。下文中VECM代表误差修正项代表向长期均衡的调整。VECM所对应的系数告诉我们因变量的失衡在一个时期里有多大一个比例是可以在下一期里得到纠正或恢复的。其它变量代表了对因变量的短期扰动项。从下图4—1可以看出：中国与韩国贸易收支在受到短期干扰后能否调整到它的长期成长路径上。AIC准则与SC准则的值分别为一8．3和一7．5，都比较小，这说明模型整体的解释力很强。‘＼．^从MV¨驯＼／E王墅画画亟圃图4．1中国对韩国贸易收支误差修正结果Figure4--1ChinaforSouthKoreatradebalanceerl'orcorrectionresult从图4—1中可以看到，零值均线代表了变量的长期均衡稳定关系。在1998—2001年之间，误差修正项的绝对值比较小，而2002—2010年间的误差修正项的绝对值比较大，但是 人民币实际；亡率对中韩贸易收支影响的实证分析总体来说中国与韩国的贸易收支在受到短期干扰后也能调整到它的长期成长路径上。4．2．4脉冲响应函数脉冲响应函数用于刻画来自某个内生变量的随机扰动项上的一个标准差冲击对VAR模型中所有内生变量当前和未来取值和未来取值的影响。由于VAR模型是二种非理论性的模型，因此在实际应用中它不需要对变量作出任何先验性的约束，所以在分析VAR模型时，往往也就不去分析变量的变化对另一个变量的影响变动情况，而常常去分析模型受到某种冲击时对系统的动态影响，即一个误差项的变动对另一变量的影响，该方法就是脉冲响应函数方法。下面我们将利用脉冲响应方法分析人民币实际汇率和收入在受到一个正的冲击时对韩国贸易收支的影响如何。这里脉冲响应的观察期为20。’图4．2为贸易收支对人民币实际汇率冲击作的出响应结果。ResponseofL卜BItoChol骼lqOReS．D．LNRE×Innowmion图4．2中韩贸易收支对人民币实际汇率冲击作出的响应Figure4-2ChinaandSouthKorea’Stradebalanceoftheimpactoftherealexchangeratetoresponse从图可以看到：实际汇率一个标准差的正向冲击首先引起中韩贸易收支在前7期大幅上升，从脉冲相应函数的分析图4-2可以看出：在中国对韩贸易收支模型中，脉冲响应函数显示，当给人民币实际汇率一个正的冲击，即人民币贬值时，实际汇率滞后短期内对贸易收支几乎没有影响，这种现象原因是由于贬值后时期太短，～段时间后，贸易收支出现了急速的正向的变动趋势，这个就是由于随着新贸易合同的签订，商品价格会随着贬值后币值的变化情况做出新的变化和调整，商品总体价格下降伴随出口增加，中国对韩总贸易收支先是上升，这是由于在人民币贬值的情况下，进口量不会立刻减少，但是以人民币表示的进口产品的价格却上涨了。而随着时间的推移，进口量会对人民币贬值做出反应，会逐渐的减少，从而使得中国对韩贸易收支开始减少，这就是图中所显示的，到第六期后，出口开始下降，随后中国对韩贸易收支情况会随着观察期的延伸出现起伏震荡，在上图中在相当长一个时期内我们可以看到进口对实际汇率变化的反应极其不敏感。长期来说逐渐趋于平稳，汇率的作用消失，但贸易收支总体水平高于贬值前的水平。但总体上仍然是下37 西安理工大学硕士学位论文降的趋势，这与贸易理论以及我们的协整检验的结果是相一致的。4．2．5方差分解接下来我们有必要进～步对中韩进出口、贸易收支进行方差分解研说明汇率和收入水平对贸易收支的影响程度究。也就是要研究各个经济变最自身冲击项对贸易收支的独立的“贡献度"。下图4-3为中国对韩国贸易收支的方差分解结果。VarianceDecompositionPercentLNTBvartatlc,aduetoLNTBPercentLNTBvariancedue幻LNREXPorcentLNTBvarlar,cecluetoUVYCPm'cemLhrrBvIirmncocluetoL,NYK图4-3中国对韩国出口的方差分解结果Figure4—3ChinaexportedtoKorea,variancedecompositionoftheresults利用下表进一步对中韩贸易收支波动剖析：当人民币兑韩元实际汇率REX、中国实际收入GOP、韩国实际收入GDP发生扰动，中韩双边贸易收支的变动受到该扰动多大程度的影响。表4—4是中韩贸易收支预测方差分解的部分结果。38表4．4VECM方差分解结果Table4-4VECMvariancedecompositionresultsPeriodS．ELNTBLNREXLNYCLNYK10．083449100．00000．00000020．11065586．285779．3626730．0732604．27829630．13652079．814638．5405371．23456710．4102740．15407567．8456310．70413I．29450720．155735O．17069161．6411214．219921．26040122．8785660．18788954．7088220．9715l1．14291223．1767570．20360751．5012225．190801．01983222．2881580．21612l49．1350627．639751．09576822．12942 人民币实际汇率对中韩贸易收支影响的实证分析续表4．490．22643448．1786728．96383I．02630121．83119100．23617946．8984030．584550．95977221．55728110．24609046．1180731．740000．9029782I．23895120．25577545．3864532．500090．98758321．12588130．2648i045．0097133．087840．92254720．97990140．27364144．3090234．013130．86654220．81130150．28249943．6830234．857550．82061820．63880160．29117443．0789935．50392O．87116020．54594170．29932142．7172936．048520．82476620．40943180．30728542．2148536．785940．78275820．21644190．31520741．7621237．473160．74777020．01695200．32296741．3302638．005570．78250319．88167从表4-4在贸易收支后期走势的波动中可以看出，短期内，实际汇率是影响中韩贸易收支变动最重要的因素，汇率对贸易收支变动，在半年、一年、两年的贡献比率分别为9．06％、i0．7％、27．4％。长期内，韩国实际收入水平对实际汇率影响着中韩贸易收支的变动，中韩贸易收支的影响逐渐变强。4．3实证结果分析本文利用1997年到2010年九月的季度数据对人民币实际汇率对中韩贸易收支影响进行了建模研究，通过实证分析可以简要得出以下三点结论。(1)协整方程表明，在长期内，贸易收支与实际汇率之间存在稳定的协整关系，中韩贸易收支的汇率弹性为1．79，弹性系数为正，说明汇率贬值可以改善中韩贸易收支状况。(2)从脉冲响应函数可以看出，在短期内，实际汇率的变动对中韩双边贸易收支的影响为正向，表明汇率对中韩贸易的作用不存在时滞，这实质上再次论证了汇率变动对中韩贸易收支的影响作用不大。(3)方差分解的结果表明，在中韩贸易收支的未来预期波动中，影响贸易收支的最重要因素是实际汇率，并且其影响力会逐渐增强，汇率对贸易收支变动的贡献比率在半年后、一年后、两年后分别为9．36％、10．70％、27．64％。其次是中国的实际收入水平，其对中韩贸易收支的发展也有极大影响，而韩国的实际收入水平对贸易收支的影响最小。39 西安理工大学硕士学位论文5人民币实际汇率对中韩进出口影响的实证分析本章通过选取1997年一2010年中韩双边实际汇率和中韩进出口季度数据，借助计量经济学的工具运用Johansen协整关系检验、误差修正模型、脉冲响应函数和方差分解等方法，从实证的角度，研究人民币实际汇率变动和中韩进出口二者之间短期和长期关系。并且对各变量之间的关系进行了深入地分析。通过协整检验来生成人民币实际汇率对中韩进出口两个长期标准化方程，从而分析人民币实际汇率对中韩进出口的长期影响关系。5．1理论模型与数据选择5．1．1理论模型两国间的双边贸易发展水平受多方面因素的影响，包括两国的经济发展水平、两国居民的收入水平、贸易壁垒以及汇率等等。本文以中韩贸易为例来研究人民币实际汇率对我国与韩国的进出口的影响关系，根据本文中的实证分析的需要，将中韩双边进出口方程分别设定为。InEAr=口o+口lInk+口2InREX+占(5．1)lIlIM=∥o+夕lInYc+∥2InREX+占(5．2)其中，EX代表中国对韩国实际出口；IM代表中国从韩国实际进口；Yc代表中国的实际收入水平，本文中以2005年的价格水平为衡量标准，替代我国实际国内生产总值：Yk代表韩国的实际收入水平，本文中以2005年的价格水平为衡量标准，替代韩国实际国内生产总值；REX代表中韩实际汇率，本文选用2005年为基期的中韩双边实际汇率。5．1．2数据选择按照标准的贸易方程，一国的出口水平取决于进口国的收入水平和两国的相对价格。而一个国家的经济发展水平在很大程度上决定了它的收入水平，故而可以用实际GDP来代表一国的收入水平。由于本文采用采用1997-2010年的中韩双边季度数据对人民币兑韩元双边实际汇率与中韩双边贸易收支之间的关系进行实证分析由于月度数据难以收集，我国与韩国自1992年建交时贸易额只有50亿美元，由于贸易规模很小个别变量没有进行月度统计，所以根本无法收集，自1997年以后中韩贸易发展迅速，贸易数额大幅增加，统计资料相对完善。因此本文则采用1997-2010年的中韩双边季度数据，所有变量都经过季节性调整。在本文中所使用的EX是以2005年为基期的我国对韩国的实际出口。IM是以2005年为基期的我国从韩国的实际进口。Yc是以2005年价格水平衡量的我国实际国内生产总值。40 人民币实际汇率对中韩贸易进出口影响的实证分析Yk是以2005年价格水平衡量的韩国实际国内生产总值。REX是以2005年为基期的中韩双边实际汇率，本文选择采用支出法来计算中韩双边的实际汇率，即REX=E．CPI。／cPl。。其中REX代表用人民币去兑换韩元的实际汇率，E代表用人民币去兑换韩元的名义汇率，CPI。代表中国的消费者价格指数，CPI。代表韩国的消费者价格指数。TB是中国向韩国的出口商品总额与中国从韩国进口商品总额的比率，即TB=EX／IM。数据来源：这里用的中国与韩国的实际GDP，数据来自0ECD统计网。人民币兑韩元的名义汇率，这里采用的是直接标价法，名义汇率、韩国消费者物价指数以及韩国的实际收入来源于OECD统计网。中国向韩国的出口商品总额与中国从韩国进口商品总额来源于海关数据网，中国的消费者物价指数和中国的实际收入来源于wind网站。我国消费物价指数等指标的原始数据均来自IMF网站。本文选取了1997--2010的季度数据进行实证检验，文中的所有数据都取了其对数值。另外对于贸易数据以及其他变量我们都进行了季节调整，以消除季节因素对研究的影响。5．2人民币实际汇率对中韩进出口影响的实证检验5．2．1平稳性检验在对时间序列进行实证检验之前，首先要对这些时间序列进行平稳性检验。ADF单位根检验是对时间序列进行检验，判断其是否具有平稳性的一种方法。生成变量时间序列数据的随机过程的特征随时间而变化，说明该变量非平稳。时间序列是否具有平稳性就是指时间序列的统计规律，十分随着时间的位移而发生变化。要具有平稳性时间序列Y，需要满足以下三个条件：·(1)均值E抚)=从(，=1,2，3⋯)，／z为常数‘(2)Y。方差也为常数。(3)协方差cov(y，，YM)=rk，rk与t无关一阶自回归过程就是◇，=枞一l+从，t=1,2，3⋯)的一个随机过程，记作AR(1)，如果y的绝对值小于1，即时间序列平稳，否则为非平稳。本文采用ADF(AngmeniedDickeyFulle：Test)检验方法对研究的时间序列进行分别进行平稳性检验。也就是对每个时间序列进行如下回归。Ay，=口+Zt+(r-1)y，_ld-∑y／ay叫+“(5．3)式5．3中，△，表示对时间变量J阶差分，口表示变量的截距项，t表示变量的时间趋势项，鸬为随机的误差项。滞后阶数以AIC准则、SC准则为标准进行选择。ADF检验的原假设条件为：H0：y≥1，备择假设条件为：HI：y