基于现金流的本量利分析

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1、基于现金流的本量利分析本量利分析是在成本性态分析的基础上研究企业产品成本、业务量和利润之间数量关系的管理会计基础分析方法之一。笔者认为，以利润而不是净现金流为目标的传统本量利分析方法，存在一定缺陷。2表示固定资产年均使用成本，L表示该年度利润，I表示固定资产原始投资额，(P／A,k,n)表示折现率为k、期数为n的年金现值系数，则现金流的本量利分析基本模型可以表示为：2时盈利，当NCF2时亏损，当NCF=FC2时保本。　　　　三、保本分析　　　　保本分析可以简单地分为保本点和保本图两个方面，其中保本点又可分为保本销售量和保本销售额两种形式。保本销售额是保本销售量与产品单价的

2、乘积，一般只计算出保本销售量即可。由公式(1)可得：　　保本销售量X＝[FC1＋I÷(P／A,k,n)]÷(P-V)　　(2)　　[例]假设红星公司只生产某一种产品，固定资产原始投资额为12万元，预计使用期限为6年，期满无残值，以直线法计提折旧。产品的单价为15元，单位变动成本为9元(其中直接材料4元、直接人工3元、变动制造费用2元)，付现的固定成本为1万元，企业综合资金成本为8％，所得税率为50％，税前目标利润为1.5万元。[其中：(P／A，8％，6)＝4.6229，(P／A，10％，2)=1.7355，(P／A.10％.6)＝4.3553]

3、　　(1)保本点的计算。传统的本量利方法计算的保本销售量为：基于０现金流的本量利方法计算的保本销售量为：　　　　注：本文中所涉及到的图表、注解、公式等内容请以PDF格式阅读原文　　计算结果表明：现金流法计算的保本点比按传统方法计算的保本点高，其主要原因是现金流法考虑到固定资产折旧的时间价值，用固定资产的平均年成本2.6万元代替了会计折旧2万元。假如固定资产投资是以负债性资金投放的，则要求保本点的计算不仅要考虑借入的本金，还要考虑其利息。　　(2)所得税的影响。在目标利润假设中，认为盈利就是税前利润，没有考虑所得税及其税率的影响，为达到目标利润，用传统方法与现金流量方法计算

4、其销售量并无区别。假如红星公司要求税前目标利润L为1.5万元，在其他条件不变时，传统方法计算的预期销售量为：　　　　注：本文中所涉及到的图表、注解、公式等内容请以PDF格式阅读原文　　基于现金流的本量利方法计算的预期销售量为：　　　　注：本文中所涉及到的图表、注解、公式等内容请以PDF格式阅读原文　　即为取得1.5万元的税前利润，二者都多销售2500件产品(分别与保本销售量比较)，即都保证了2500件的安全边际量。但若考虑所得税，两种方法的计算结果就有所不同。同上例，若目标利润是税后的利润1.5万元，所得税率T为50％，则传统方法计算的预期销售量为：　　　　注：本文中所涉

5、及到的图表、注解、公式等内容请以PDF格式阅读原文　　基于现金流的本量利方法计算的预期销售量为：　　　　注：本文中所涉及到的图表、注解、公式等内容请以PDF格式阅读原文　　由此可见，基于现金流的本量利方法计算得到的安全边际销售量为6000件，比传统方法计算得到的安全边际量(5000件)多了1000件，其原因在于固定资产的平均年成本比会计折旧要高，但二者的差额却没有享受到折旧抵税的好处。　　(3)市场利率的影响。在资本成本假设中，认为在固定资产投资使用期内市场利率保持稳定，这只是理想的情况。实际上市场利率肯定会发生变动，企业应根据其变化随时调整自己的决策，利率的变化主要反映

6、在计算固定资产平均年成本的不同。假如红星公司的综合资本成本为8％，计算得到的固定资产平均年成本为25957.73元[120000÷(P／A,8％，6)]；若市场利率的变化使资本成本从第三年年初上升到10％，则计算得到后四年的固定资产平均年成本为：　　　　注：本文中所涉及到的图表、注解、公式等内容请以PDF格式阅读原文　　因此，企业应根据变化后的情况决定生产多少产品才能保本或者达到目标利润，否则就可能作出错误的决策。　　(4)折旧方法的影响。在固定资产折旧假设中，认为固定资产折旧按照直线法提取，而采用固定资产的平均年成本形式后，实际上利用加速折旧法也并不影响基

7、于现金流的本量利分析。假设红星公司采用年数总和法计提固定资产折旧，两种方法的计算结果如表1所示。从表1可以看出，基于现金流的本量利方法计算的每年折旧额和保本销售量均大于传统方法，但两种方法下每年的保本点减少额都是固定数额。　　　　注：本文中所涉及到的图表、注解、公式等内容请以PDF格式阅读原文　　(5)非现金收支的影响。在现金收支假设中，认为销售收入和所有成本都是以现金形式收回或付出，但现实中，企业在生产经营中不可避免地存在着应收账款、应付账款等形式的非现金收支。基于现金流的本量利分析方法能充分考虑这一情况，最简单的办法就是用