基于协整的股指期货套利研究硕士学位论文

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1、中国科学技术大学硕士学位论文基于协整的股指期货套利研究姓名：仇中群申请学位级别：硕士专业：金融工程指导教师：程希骏20090501摘要股指期货是金融期货的一种，是以股指为标的的期货。它是买卖双方根据事先约定，同意在未来某一特定时间以约定价格进行股指期货交易的一种标准化协议。它是资本市场发展到一定阶段的必然结果，有着价格发现，套期保值，风险管理和资产配置等功能，对资本市场的发展起着良好的推动作用。关于股指期货的套利研究，国外已有相关文献研究表明基于协整的统计套利可挖掘到一定的股指期货套利空间，而国内的股指期货跨期套利研究则基本上还停留在文字描述或基

2、于持有成本定价理论的无套利价差空间的分析，但这种方法存在着股息收益率不易确定等方面的缺点。目前沪深300股指期货即将推出，现已推出仿真交易。本文利用沪深300股指期货的高频仿真交易数据对基于协整的统计套利策略模型的有效性及效率进行检验，结果表明国内股指期货仿真交易市场也存在的一定的跨期套利空间。本文的创新之处主要有两点：一是对期现套利中的现货模拟技术做了改变，改用与现货指数具有协整关系的ETF基金组合：二是对跨期套利改用基于协整的配对交易的套利技术，而非以往的基于持有成本理论的无套利空间的套利技术。关键词：股指期货；协整；配对交易；价差交易：跨期

3、套利AbstractABSTRACTIndexfutureiSakindoffinancefutures，whichisthefuturesofthestockindex．Itisthebusinessthatbothsidesisbasedononekindofnormalizingagreememarranginginadvance．Itistheinevitableresultwhenthecapitalmarketdevelopsarrivingatthecertainstage．Ithasthefunctionstofindprice，

4、hedgeportfolio，riskmanagementandassetsallocation，itisalsoplayingfineroletothedevelopmentofcapitalmarket．Therealreadyhavesomerelevantdocumentstostudythearbitrageofthestockindexfuturebasedonstatisticalarbitrageabroad．butthedomesticstudiesonstockindexfuturesstillremainmainlyinth

5、efieldofcharactersdescribingandtheanalysisofthespreadspace，butthismethodhastheflawthattheearningratioisnoteasilybeconfirmed．TheindexfutureofHuShen300willbelistedbeforelong，andtherehassimulatingtradingnow．Therearesomepaperstoindicatethatstatisticalarbitragestrategymodelonco-in

6、tegrationCanfindsomearbitragespaceinindexfuture．Wetestthevalidityandefficiencyofstatisticalarbitragestrategymodelonco—integrationbythesimulatingtradingdata，andtheresultistoindicatethattherealsohasarbitragespaceinindexfuturesathome．Theinnovationinthispaperliesintwopoints．First

7、，wechangethetechnologyofspotsimulationinthearbitrage，usingtheportfoliooftheETFfunds．Thesecond，WeusethepairtradingtechnologybasedontheCO-integrationruletodothecalendarspreadarbitrage，notthetechnologyofthespreadspace．Keywords：indexfutures；c0-integration；pairtrading；spreadtradin

8、g；calendarspreadarbitrageII中国科学技术大学学位论文原创性声明本人声明所呈交的学位论文，是本人在导师指导下进行