财务管理课件之第13章(1)

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1、第十三章　普通股和长期债务筹资　　本章考情分析及教材变化本章属于筹资管理的基础章节，主要介绍了基本的长期资本的筹集方式。从考试分数来看，本章分数不多。本章的题型主要是客观题，不过今年教材新增加的配股价格及配股价值的确定可以从小计算题中考查。本章与2009年教材相比变化较大。本章大纲基本要求了解企业股权筹资和长期债务筹资的种类和特点，掌握其筹资程序和方法。第一节　普通股筹资一、股票发行和销售方式（一）股票的发行方式公司通过何种途径发行股票。发行方式特征优点缺点公开间接发行通过中介机构，公开向社会公众发行股

2、票发行范围广，发行对象多，易于足额筹集资本；股票的变现性强，流通性好；还有助于提高发行公司的知名度和扩大影响力。手续繁杂，发行成本高。不公开直接发行不公开对外发行股票，只向少数特定的对象直接发行，因而不需经中介机构承销。弹性较大，发行成本低发行范围小，股票变现性差【例题1·多项选择题】以公开、间接方式发行股票的特点是（）。(2001年)A.发行范围广，易募足资本　　B.股票变现性强，流通性好C.有利于提高公司知名度　D.发行成本低【答案】ABC【解析】公开间接方式需要通过中介机构对外公开发行，所以成本较

3、高。（二）股票的销售方式股份有限公司向社会公开发行股票时所采取的股票销售方法。股票的销售方式优点缺点自销方式发行公司可直接控制发行过程，实现发行意图，并节省发行费用；筹资时间较长，发行公司要承担全部发行风险，并需要发行公司有较高的知名度、信誉和实力委托承销方式包销可及时筹足资本，不承担发行风险损失部分溢价，发行成本高代销可获部分溢价收入；降低发行费用承担发行风险【例题2·多项选择题】对于发行公司来讲，采用自销方式发行股票具有（）。A.可及时筹足资本B.免于承担发行风险C.节省发行费用D.直接控制发行过程

4、【答案】CD【解析】自销方式发行股票筹资时间较长，发行公司要承担全部发行风险.采用包销方式才具有及时筹足资本，免于承担发行风险等特点。二、普通股发行定价方法基本公式适用范围市盈率法净资产倍率法(资产净值法)在国外常用于房地产公司或资产现值要重于商业利益的公司的股票发行，但在国内一直未采用。现金流量折现法现金流量折现法是通过预测公司未来盈利能力，据此计算出公司净现值，并按一定的折现率折算，从而确定股票发行价格的方法。这一方法在国际主要股票市场上主要用于对新上市公路、港口、桥梁、电厂等基建公司的估值发行的定

5、价。这类公司的特点是前期投资大，初期回报不高，上市时的利润一般偏低，如果采用市盈率法发行定价则会低估其真实价值，而对公司未来收益（现金流量）的分析和预测能比较准确地反映公司的整体和长远价值。【例题3·单项选择题】资产现值要重于商业利益的公司的股票发行定价适合采用的股票发行定价法是（）。A.市盈率法B.净资产倍率法C.销售收入倍率法D.现金流量折现法【答案】B【解析】按照净资产倍率法，，这种方法在国外常用于房地产公司或资产现值要重于商业利益的公司的股票发行。【例题4·单项选择题】国际上对于新上市公路、港口

6、、电厂等基建公司的股价定价方式主要采用（）。A.市盈率定价法B.净资产倍率法C.竟价确定法D.现金流量折现法【答案】D【解析】这类公司的特点是前期投资大，初期回报不高，上市时的利润一般偏低，如果采用市盈率法发行定价则会低估其真实价值，而对公司未来收益（现金流量）的分析和预测能比较准确地反映公司的整体和长远价值。三、股票上市上市的目的上市的不利影响（1）资本大众化，分散风险。（2）提高股票的变现力。（3）便于筹措新资金。（4）提高公司知名度，吸引更多顾客。（5）便于确定公司价值。（1）公司将负担较高的信息

7、披露成本；（2）各种信息公开的要求可能会暴露公司的商业秘密；（3）股价有时会歪曲公司的实际状况，丑化公司声誉；（4）可能会分散公司的控制权，造成管理上的困难。配股股权再融资增发新股公开增发非公开增发（定向增发）向原普通股股东按其持股比例、以低于市价的某一特定价格配售一定数量新发行股票的融资行为。面向不特定对象的公开增发面向特定对象的非公开增发四、股权再融资（重点）（一）配股1．含义：是指向原普通股股东按其持股比例、以低于市价的某一特定价格配售一定数量新发行股票的融资行为。2．配股权的特点特点配股权是普通

8、股股东的优惠权，实际上是一种短期的看涨期权。3．配股的目的（1）不改变老股东对公司的控制权和享有的各种权利；（2）因发行新股将导致短期内每股收益稀释，通过折价配售的方式可以给老股东一定的补偿；（3）鼓励老股东认购新股，以增加发行量。4．配股价格、除权价格、配股权价值（1）配股价格配股一般采取网上定价发行的方式。配股价格由主承销商和发行人协商确定。（2）除权价格除权价格通常配股股权登记日后要对股票进行除权处理。除权后股票的理论除权基准价格为：