社会资本与负债融资关系研究

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1、社会资本与负债融资关系研究摘要：本文分析了社会资本与企业负债融资的关系；以中国房地产行业上市公司的2007-2010年的数据作为研究样本表明，运用实证分析方法进行了实证检验；结果发现：我国企业的社会资本与企业的总体负债水平正相关，表明社会资本较高的企业较容易获得负债融资。但是这种社会资本对企业获得负债融资的促进作用主要体现在获得短期负债方面，在获得长期负债方面的作用不甚显著。关键词：社会资本负债融资相关关系人类自从诞生以来就一直以群居的方式进行生产生活，人与人之间通过各种各样的关系联系起来的“社会”也贯穿了人类历史发展的各个阶段，从原始社会、农业社会、工业社会到现阶段的信息社会，个

2、体、组织之间的相互联系从未中断。正是由于人类历史发展中存在上述的客观事实，“社会资本”这一概念自从20世纪80年代提出以来一直是社会科学中研究的热点问题之一，社会学家、政治学家、管理学家、经济学家纷纷将社会资本引入到各自的研究领域中用来解释社会经济现象。一、研究综述(一)社会资本内涵研究综述法国社会学家Bourdieu(1986),提出了社会资本和文化资本的概念。将社会资本定义为“社会资本是一种现实的或潜在的资源的集合体，这些资源与制度化的关系网络有关，即是与一个群体中的成员身份有关。”美国社会学家Coleman(1988)将社会资本的研究进一步扩展。将社会资本定义为“个人拥有的社

3、会结构资源，由构成社会结构的各个要素构成，存在与人际关系的结构中，并为结构内部的个人行动提供便利”，认为社会资本跟物质资本和人力资本一样都是生产性的，为某些行为的实现提供便利，缺少这些行为的目的就不会实现。普林斯顿大学教授Portes(1995)进一步深化了对社会资本的研究。认为社会资本是“个人通过他们的成员身份在网络中或者在更广泛的社会结构中获取资源的能力。”社会资本作为一种个人能力，不像智力、体力一样为个人所固有的，而是个人与他人关系中包含的一种资产，是作为网络成员嵌入网络的结果，这种嵌入分为理性嵌入和结构性嵌入。只有嵌入网络成为社会网络的一员，才具有获取资源的能力，才能够拥有

4、社会资本。美国学者林南(1999)以“嵌入性”理论为基础，将社会资源理论和社会资本理论相融合，进一步把社会资本定义为“嵌入于社会网络中的并且可以在有目的的行动中获取的资源。”按照这一定义，社会资本的概念包含三个成分：一是社会资本是一种资源；二是这种资源嵌入在社会网络当中而不是个人所拥有；三是这种资源与人的行动联系在一起，必须要被有目的的行动所获得才能成为社会资源。社会资本在20世纪90年代才被国内的理论界重视和研究的，大部分学者都是从社会关系网络的角度来界定社会资本。关于社会资本概念的代表性观点主要有：将社会资本简单的定义为社会关系网络（张其仔，1999）；社会资本是个人通过自己所

5、用的社会关系网络和更广泛的社会结构来获取稀缺资源的能力（朱国宏，1999）；社会资本是行动主体与社会的联系以及通过这种联系获取稀缺资源的能力（边燕杰、丘海雄，2000）；社会资本是建立在信任和规范基础上的各种社会关系的范围与质量（张方华，2004）；社会资本是存在于社会网络并能被投资者利用以实现自身目的的社会资源（燕继荣，2006）o（二）社会资本与负债融资关系研究综述Coleman（1990）最早研究了社会资本与融资的关系。认为社会资本能够增加人们的普遍信任程度，从而促进人们在资本市场上的合作以增加融资的便利程度。Montgomery（1996）认为借款人为了避免社会资本的降低会

6、减少赖账行为的发生。Woolcock（1998）认为社会资本对于中小企业获得资源非常重要，尤其在经济不发达的地区，社会资本有利于企业获得小额信贷。Uzzi等（1999）将企业财务行为嵌入到企业社会关系网络中来分析社会资本对企业融资行为的影响。其研究结果表明，嵌入性的银行关系形成了特殊的治理机制，使得企业更容易获得银行贷款，并且能够有效的降低企业的贷款成本，这是仅靠市场机制难以实现的。就国内研究而言，李路路（1995）得出的结果表明那些有着更多的社会资本的私营企业家能够比其他的企业家获得更多的资源，比如私营企业家的亲戚朋友的职业地位越高，所能获得的贷款就越多。戴建中（2001）通过调

7、查发现，有13%的私营企业主在向金融机构贷款时会动用其社会网络中的各级政府机关的领导干部资源。吴小瑾（2008）通过研究发现产业集群中的中小企业的社会资本水平越高，企业在负债融资中的信用水平就越高，负债融资的便利程度也越高。王越、刘珂（2008）通过数学推导，发现社会资本有利于银行等信贷机构获取企业的相关信息，减轻信息不对称程度，而且社会资本会提高企业的违约成本。谢德仁（2009）发现政府对国有控股公司的“父爱效应”削弱了负债融资的治理作用。杨宝臣等（2010）以20