程定华股市动态分析演讲

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1、今天下午《股市动态分析》年会上,程博也是创了个纪录,讲了一个半小时,文字整理有将2万字。可能因为个人偏心,对程博是不限时,事实证明也是正确的。周三也参加了安信证券的年会,应该说,今天下午程博讲得很尽兴,而且比在安信证券年会上讲得还精彩。刚参加完年会后的晚宴,赶回家中,赶紧把程博下午的讲话整理出来,与大家共享一下。以下为文字实录:【程定华】首先要感谢杂志社和刘总他们邀请来我来作这样的一个报告,按照时下媒体人说的是“骗子和傻子”,我首先要声明我不是骗子,是不是傻子要大家来评论。大家对整个市场的玩法有这

2、样一个大的差异,去年以来就已经有了很大的差异。原来我们所熟悉的东西现在已经不是那么熟悉,原来你习惯的一些操作的方法今年可能都不是特别地适用,今年各类都处在一个比较困难的状况,我们的社保你不知道他到底会不会成功,过去的经验来看社保他应该是可以的,但是现在就不一定。现在你就不能肯定说他到底是几点能够成功。从保险公司的程度来看,基本上现在基本的在2700点,到了2200点的时候现在很多的保险公司出现了很多大的问题,公募来看今年基本上处于一个亏损的状况,私募的情况来看我原来接触过一些非常好的私募,因为他们

3、是以交易的快速灵活为主,而且在过去十七八年的时间里面,他作为一个交易点他差不多有3万倍左右的收益,做得非常好。但是今年十月份我碰到他的时候,他对我说今年犯过两次比较大的错误,所以他们今年只有7%左右的收益率,和他过去的历史相比来看大幅度地下降。不管你原来是多好,今年以来情况都不是特别地妙,说明整个市场这样的一个规则和玩法发生了深刻地改变,如果你不认识到这样的一种改变,不与时俱进,你抱着从前一些观感来操纵这个市场,我自己的看法是越来越会被这个市场所淘汰。今天不是讲那么远的事情,我们只是讨论一下关于2

4、012年这样一个市场的状况,总的来说我自己的看法就是认为2012年上半年情况会好一点,下半年的情况会差一点,这是我基本的看法,因为我是一个自上而下的研究,不会作精确的指数的预测,这可能要留给我们后面做技术分析的先生们做预测,我本人不会做一个指数的精确的预测,我总体来说明年上半年好过明年下半年的情况。我给大家介绍一下我们基本的分析(PPT),差不多每年在年底的时候,因为我们要写报告,所以我会把所有的机构不管他是国内的还是国外的也好,他们对于全球一些经济的感悟和整个资本市场的看法都看一下,好的从高盛、

5、摩根士丹利,欧洲像瑞银,亚洲里面像汇丰、中金、中信等等这样的机构,宏观的报告我们都可以看一遍,看一遍的目的有两个,第一个当然不是为了抄他们的报告,目的有两个,一个是看看大家明年关心的焦点在什么地方,大家都在关心一些什么样的问题。第二个就是看看有没有谁有非常异常的预测,因为异常的预测是你非常需要关心的事情,如果有一个人他的观点跟别人的观点差异特别大,那你就要关心为什么这个人的观点跟别人的观点差异那么大,这个人的看法有没有道理。所以我们每年都会在年底的时候把这些东西全都看一遍。今年我基本上所有的报告都

6、看过一遍,如果说国外有什么惊人的预测的话就是高盛所作的预测,他们预测明年欧元兑美元会跌到1:1,这是一个很大胆的预测,如果在国内有什么样惊人的预测呢,中金公司固定收益部作了一个预测,他的预测明年整个债券市场会出现巨大的牛市,十年期的国债收益率会跌到2.5%,他们极度看空股市和经济,认为明年整个股票市场和经济会出现非常大的问题,这是非常惊人的预测。其他人的预测大家关注的基本点都是差不了太多的,我给大家介绍一下关于明年一些共识的看法。第一个比较共识的看法是通胀正处在下行的周期,整个市场的风险在下降,就

7、是我们十年期国债收益率正在下降,这个东西不能叫预测因为他现在已经发生了。第二是经济增速前低后高,经济增速一二季度会见到底部,这是今年99%都是这么预测的,只不过认为增速在明年一二季度低谷会比较低,乐观一点会预测到8.2%的水平,悲观一点是7.5%,对下半年的反弹有些人说是反弹到8%,有些人说是反弹到9%。第三是关于货币政策会出现调整这是没有什么疑义的,总体以调存款准备金率为主,有些人认为调3—5次,有些人认为调5—8次。财政政策保持积极,一半的人认为今年的财政政策是减税和扩内需为主,有一半的人认为

8、财政政策是以扩大投资,以保持当前的投资规模为主,还是重点在投资这一块。最后关于欧洲的债务危机这一块明年会继续发酵,一季度的负面冲击会比较大,大家对于A股市场就像刚刚刘总所说的那样,始终认为是谨慎乐观,然后在明年一季度还要跌上一个季度,然后开始在二三季度开始会好一点。高点就是早开会的人一般预测3200,中间开会的人一般预测2800,后开会的人一般预测2500或者是2600,这个东西都是跟着市场来的,你们不要把这个市场当真。我先谈一下我们的看法,第一个关于通胀下行这已经是发生的事情他是

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