南方中证500etf成分股认购建议-国泰君安

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1、委托课题研究金融工程委托课题研究证券研究报告委托课题研究[Table_MainInfo][Table_Title]南方中证500ETF成分股认购建议委托方：南方基金管理有限公司完成方：国泰君安证券研究所[Table_Summary]课题要求：1、ETF成分股换购的评价和选择标准；2、南方中证500ETF成分股换购建议和建议换购个股清单。[Table_Leader]课题负责人：蒋瑛琨021-38676710jiangyingkun@gtjas.comS0880511010023[Table_Member]课题组(或完成)人员：何苗010-

2、59312710hemiao@gtjas.comS0880511010049严佳炜021-38674812yanjiawei008776@gtjas.comS0880110110169[Table_Other]委托方联系人：课题要求时间：2012年12月18日实际完成时间：2012年12月18日请务必阅读正文之后的免责条款部分24of24委托课题研究投资者ETF成分股认购动力及认购方式解析南方中证500ETF作为国内首只跨市场小盘股ETF，其投资价值较高，推出的意义深远。首先，该ETF的标的指数——中证500指数具有很高的市场认可度。中

3、证500指数是中证指数公司的规模指数之一，于2007年1月15日发布。其指数成分股样本空间由上市时间超过一个季度且非ST、非*ST、非暂停上市、上市公司经营状况良好、近一年无违法违规事件、财务报告无重大问题、股票价格无明显异常波动及市场操纵的股票构成。在确定样本空间的基础上，扣除沪深300指数样本股及最近一年日均总市值排名前300名的股票，剩余股票按照最近一年（新股为上市以来）的日均成交金额由高到低排名，剔除排名后20%的股票，然后再按照日均总市值由高到低进行排名，选取排名在前500名的股票作为中证500指数样本股。中证500指数能够综

4、合反映沪深证券市场内小市值公司的整体状况。其次，中证500指数行业分布较为均匀，且具有一定的防御性。中证500指数成分股几乎覆盖了所有的行业，权重较为分散，即便是权重最高的房地产业，也仅为9.78%。均匀的行业分布，再加上较多的成分股只数，使得中证500指数整体呈现出良好的风险分散性。另外，公用事业、食品饮料等防御性行业在指数中占比相对较高，使得该指数能够较好地抵御市场的整体下跌。图1中证500成分股行业权重分布（截止2012年11月30日）数据来源：国泰君安证券研究所，Wind最后，中证500ETF是优良的小盘风格配置工具。在国内证券

5、市场，大小盘股票的风格轮动现象较为明显，投资者进行有效的风格配置能够获取较高的超额收益。中证500指数能够很好地表征沪深两市小市值股票的走势，加上ETF跟踪指数紧密、二级市场交易便捷等天然优势，使得中证500ETF成为投资者进行小盘风格配置的优良标的产品。对于南方中证500ETF网下股票认购的投资者，可以使用包括中证500指数成分股以及其他已公告的备选成分股进行认购。如果投资者手中持有部分中证500指数的成分股，且预期到某些股票可能由于基本面不佳、当前估值偏高、事件性因素影响等原因，导致其未来走势弱于中证500指数，或是未来走势不确定性

6、增大，那么投资者就可以考虑将该成分股换购为南方中证500ETF。这样，投资者在不增加额外资金投入的前提下，通过换购方式，将手中持有的后期走势较弱、风险较大的股票转换为相对走势较强、风险较小的中证500指数组合，从而达到改善资产组合的流动性与风险收益结构的目的。1.成分股换购ETF评价标准请务必阅读正文之后的免责条款部分24of24委托课题研究之所以要对持有的中证500指数成分股进行ETF换购，是因为投资者可以通过换购的方式，将当前持有的预期收益较差、流动性较差或风险较大的股票，置换为预期收益、流动性、风险相对较小的指数成分股组合，以达到

7、提升当前投资组合的流动性、风险收益结构的目的。因此，我们可以从预期收益、风险以及流动性三方面来考虑成分股换购ETF的评价标准。对于成分股的预期收益，我们认为应当考虑到以下几个方面：其一，成分股的基本面情况（包括盈利能力、成长性、分红率等）；其二，成分股二级市场的表现（累积涨跌幅、估值等）；其三，近期市场阶段的风格特征（风格与行业轮动特征等）、行业配置观点、券商评级等。对于成分股的风险，包括以下几方面：（1）股票历史波动大小；（2）近期由于事件性因素导致股价下行的风险，这一风险在券商评级中能够体现。对于成分股的流动性，我们通过综合考察日均

8、换手率及日均成交金额进行衡量。综合以上各种因素，我们进而给出成分股的换购建议。1.1.成分股的基本面情况我们从成分股业绩及成长性来判定成分股的投资价值，对于投资价值评价相对较低的成分股，考虑其基本面因素将在