能源计价结算货币选择和货币国际化

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1、财经纵横能源计价结算货币选择和货币国际化1，21陈志斌，钱利珍（1.厦门大学经济学院，厦门361005；2.兴业银行厦门分行，厦门361012）摘要：与国际大宗商品特别是能源的计价结算绑定是一国货币崛起的起点。文章构建利润最大化模型，并结合Devereuxetal.(2004)文中的定理，发现对能源（包括碳排放权）计价结算货币的绑定能够促使出口商在国际贸易中选择此货币计价，从而有利于此货币的国际化，这一结论在本文的实证分析中得到证实。最后，结合计价结算货币选择理论对如何推进碳交易人民币计价提出政策建议。关键词：计价结算货币；货币国际化；碳交易中图分类号：F82文献标识码

2、：A文章编号：1002-6487（2012）05-0151-041.1国际贸易的计价结算货币竞争0引言计价结算是货币的三大职能之一，也是一国货币国际化的起点。根据表1全球重要贸易区域（和国家）的跨境《京都议定书》生效后，全球碳金融市场迅猛发展.据贸易计价结算货币选择情况，可看出国际贸易的结算货币世界银行统计，全球碳金融市场交易额从2005年的108.6竞争概况如下：①美元在亚太地区、美国、加拿大和澳大利亿美元增长到2010年的1419亿美元，预计2012年市场容亚等地的贸易计价结算中占有绝对优势，远非欧元能够企量有望超过石油市场，成为世界第一大交易市场。很多学及；②欧洲

3、国家的贸易结算主要以欧元为主，不过进口中，者认为碳金融市场的崛起将对国际金融市场和金融体系美元结算的份额与欧元比较接近；③日本和亚太地区贸易产生重要影响，碳交易的兴起和与之相关的低碳能源的巨的日元结算份额较大，不过日元结算比例依然小于美元，大市场将是助推货币多元化格局的绝好契机（陆静，2010特别在亚太地区，两者比例悬殊。可见，总体来看，美元在等）。同时，根据王颖和管清友（2008）等学者的观点，一国国际贸易的计价结算中占有绝对优势。货币要想成为国际货币甚至关键货币，往往要遵循计价结表1各国/地区进出口贸易结算货币份额概况(%)算货币-储备货币-锚货币的基本路径，其中，

4、与国际大宗国家/地区年份出口进口美元欧元日元美元欧元日元商品特别是能源贸易的计价和结算绑定往往是货币崛起美国199592--80.7--的起点；尹应凯和崔茂中（2010）推断“碳交易标的-关键货200499.8--92.82-币”可能成为国际货币体系的中心架构，他们提出在金融日本200152.4--70.7--2004489.638.468.74.524.6危机短期挑战与气候变化长期挑战的双重背景下，可构建199588.1-----以“碳货币”为本位的“国际碳金融体系”。当然，要深入构韩国200484.67.6-78.36.1-建国际碳金融体系必将经历很长时间的演化，但

5、不容忽视加拿大2002~2008---83.6--的是，碳交易计价结算权以及衍生的货币职能的绑定将对亚太200464.87.919.370.35.512澳大利亚200467.51.4-47.99.4-一国货币的国际化进程产生影响。200675.3--51.4--从国内现有研究文献来看，对于绑定能源计价结算货200774.3--52--币影响的研究仅停留在文字阶段，并未出现严谨的理论和英国199927--30--实证分析。本文将通过构建利润最大化模型，并结合De-20042621-3727-欧洲200427.953.7-37.549.5-vereuxetal.(2004)

6、文中的定理，从理论上证明能源计价结数据来源：转引至Devereuxetal.(2010)、Tavlas(1997)、Bekx(1998)、Gold⁃算货币绑定有利于一国货币的国际化，并首次结合相关数bergandTille(2008)和扬长涌（2010）。据对此进行实证分析，以弥补此方面文献的不足。1.2能源计价结算货币选择从能源计价货币的竞争情况来看，美元是绝大多数能1计价结算货币选择现状分析源的计价货币。联合国贸易和发展会议（UNCTAD）发布的81中原材料价格序列，只有5种不是以美元计价；罗杰基金项目：国家自然科学基金课题项目（70873098）作者简介：陈志斌（

7、1974-），男，福建漳州人，博士研究生，经济师，研究方向：国际金融。钱利珍（1986-），女，浙江乐清人，博士研究生，研究方向：国际金融理论与政策。统计与决策２０12年第5期·总第353期151财经纵横斯国际商品指数中也仅有个别占比不高的原材料不是以我们将绑定能源（包括碳排放权）计价结算货币的国美元计价，而能源的计价货币均为美元（见表2）。可见，家称为“中心国”，其他国家称为“外围国”。假设能源价格美元垄断了几乎所有能源及原材料的计价结算货币权。外生，国际能源（包括碳排放权）用中心国货币计价，劳动表2罗杰斯国际商品指数原材料计价货币力和