中国证券市场做市商制度实施方案研究

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1、论文独创性声麓取论交是我个人奁导师指学下进行的研究王俸及取得的硼}究战粜。论史巾除了特剐加以橱注和融谢的地方外，不包含其他人或其它机构已经发表或撰写过的研究成果。其他㈤所傲的贡黻均已龟埝文中作了明确骢声嘲饕表示了谢意。露者褡名：论文霞魇授校声明本人完全了解笈上主大学青关保留、使用学位论文的勰定，即：学校有权保留遴交论文昀复印传，允许论文被套阀鞠借阅；学校可以公布论文的全部或部分内容可以采翅影秘j、缩露或其它复裁手段绦存论文。檬密鹣论文在麓辩焉遵守霓髓定。i者繇1够导帮憝名：，p学号s∞E豫5264

2、箍名：蔽六孛雪证券毒翰靛审商割凄实篷方耄磷究摘要诞券交荔辊裁臻涎券市场赞臻影藏垮发筏戆过程与运{苣裰镪。证券交曩祝铡的缀簧功能就是使潜在的投资者需求转化为实际交易，这一转化过程的关键是价格确定过程，即发现市场出清价格的过程。证券定价方式通常分为两种，即竞价方式和散市商方式，并由此衍生出四类市场：集合竞价市场、遵续竟价市场、做市商市场帮溜合模式枣场。扶谖券毒强发装历史亲蔷，畿审囊方式蹩涯券交彗夔基本定徐方式之一和提高流动憾的主要手段。流动性是股票市场的生命力所在。如果因缺乏流动性而难以达成交易，市场

3、也就失去了其存在的价值。提高流动性可从改善市场结构和改管交易机制两方面入手，毽枣场蘩撬豹改蛰建一夺长絮澎遥载过程，{≥一瑟之功。溺诧，逶过援讫交爨机制，实施做市商制艘，直接改变撮合静效率，从而作用予定价、价格波动和遴嘲鹰等交易要素，可发挥“牵一发动全身”的作用，在短期内殿接改善和提高市场的流动性，也为金融衍生品的出台作好准备。由此也不难理解为何以竞价方式为主的毅兴{歪券市场正在纷纷零

4、入徼枣商毒l瘦以箍嵩沆动挂，完善价播形成瓤割。-随着中重证券市场的快速发展和对外开放静不断深入，在我国证券市场弓}

5、入做市商制度是市场的客观要求和历史的必然，2006年1月1曰实施的《证券法》已经取消了对于做市商搬价交易的禁止性规定。这就要求我们认真学习和吸收国际诚羚枣场毽论秘实黢静娥毅减巢，结台我黧证券市场豹实际壤凝，综合我国毅诞市场傲帮商试点的成功经验，铺定完整全蠹帮切实可行的中国{歪貉市场骰市商割度爨体实施方案，这既是一个重要的理论课题，避是一个迫切的实际问题。本文针对国际诞券市场理论和实践的最新发展，结合我国证券市场的实际情况，放改进露完善中簇涯券市场交易羡i发懿是度蹬发，论证了我髫证券市场弓

6、入徽市麓

7、制度静必要瞧及葵其俸实施方案。本文共分七章，鳕6万字，大致癌为霞部分。鹅一部分是开篇的弓f苦和第二章。本文首先从证券交易机制入手，介绍了做市商制度的基本理论。第二部分包括第三、四章，从理论和实践两个角度全面总结分析了嗣际证券市场激市窝铡发的最毅进展，一憋全蕊总结综述了近年来国内井学者在此4掌号s戳E025264姓名：艘六一中鸯涎券谁掳傲市鏖钢度实燕方案鞭究领域的最新研究进展，=是站在全球证券市场一体化的整体黼度，对欧洲、美洲和贬洲证券市场作了全麟的研究，分析了圈际做市商制度发展的最新趋势。第三部分

8、为第五、六章，采蠲鬻频数据对我困证券审场送行严格豹实谖分辑，深入分摭了中溺诞券市场流动性不越的现象及其成因，稻示了权证傲市窝制度的市场功能及葵成效。最后一部分为第七章，提出了完繁垒脚和切实可行的中网证券市场做市商制度的具体实施方案。关键词：证券交易做市商制度实施方案5举垮s。4E0252醴鲤名：发矗一中莺’疰券率蝎徽声商毒4度窑撬方案磷究Abstract{na秘atureseeurity臻8rket，thereareHo￡onlyadvaneedtr&nsaetionfacilities，larg

9、eamountofinvestors＆ndconven{enttransaetion噩eth{)ds．butalsoaflexibleandeffectivetransactionsystem．MarketmakerisjustoneofstlchtransactionTIlechanis【【Is．8ased0nthecurrentsituacionofoursecuritymarket，withthepurposeofi!口lprovingoursecuritiestransactionsyst

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