资源描述：
《有色金属专题报告：宏观向好预期或难持续，关注金属间套利机会》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、中信期货研究
2、有色金属套利专题报告目录报告摘要：1一、有色金属整体表现3二、跨市套利42.1内外比值42.2进口盈亏5三、跨期套利63.1期现价差63.2期限结构73.3月间价差9四、跨品种套利12免责声明18中信期货研究
3、有色金属套利专题报告一、有色金属整体表现上周中美贸易摩擦向着更积极的方向发展，以及中国采取的经济刺激手段，提振了市场情绪，市场对未来经济下滑的担忧有所缓解。宏观预期改善，带动上周基本金属整体走强。其中锌和镍的涨幅尤为明显。上周国内品种表现强弱依次为：锌、镍、铅、铜、铝、锡。本周重点
4、关注：中美贸易谈判进展，英国脱欧的“B计划”，达沃斯世界经济论坛年会，等宏观动态对汇率及金属盘面价格的影响。同时，上周宏观预期改善，带来了明显的情绪溢价，不排除短期弱化或消退可能。铜买国外卖国内正向套利，以及沪铜和沪锌买近卖远的跨期套利仍为近期套利重点。此外，前期镍价低位持续回升后，在镍铁新产能继续释放情况下，镍价冲高回落风险加大，关注其与其它品种的对冲机会。表1：上周有色金属表现1月18日1月11日变动涨跌幅LME铜6,056.05,957.598.51.65%LME铝1,870.01,833.53
5、6.51.99%LME锌2,581.02,497.084.03.36%LME铅1,995.01,998.0-3.0-0.15%LME镍11,810.011,460.0350.03.05%LME锡20,615.020,260.0355.01.75%COMEX铜2.7122.660.062.07%SHFE铜47,82047,2705501.16%SHFE铝13,42513,3001250.94%SHFE锌21,73020,6951,0355.00%SHFE铅17,71517,4852301.32%SHFE
6、镍94,08091,7202,3602.57%SHFE锡148,000147,2907100.48%资料来源：Wind中信期货研究部图1:上周金属市场整体表现铜铝锌铅镍锡6.00%5.00%4.00%3.00%2.00%1.00%LMECOMEXSHFE0.00%-1.00%资料来源：Wind中信期货研究部中信期货研究
7、有色金属套利专题报告二、跨市套利报告中跨市套利主要针对LME市场和国内市场，暂不考虑COMEX市场间的套利行为。比值是跨市套利的核心，但仅在一定时间和空间内具备相对的稳定性，进口盈亏
8、对贸易商参考意义更大。上周主要表现情况：铜、锌现货进口盈利窗口均持续小幅打开。其它品种进口盈利窗口暂时关闭。本周重点关注：美元指数再度企稳回升，人民币再度小幅贬值，可能会对内外盘套利产生影响。铜买国外卖国内正向套利继续持有。2.1内外比值主力合约沪伦比值图2:铜内外比值图3:铝内外比值8.408.208.007.807.607.407.207.006.802016/07/212016/09/212016/11/212017/01/212017/03/212017/05/212017/07/212017
9、/09/212017/11/212018/01/212018/03/212018/05/212018/07/212018/09/212018/11/216.60进口盈亏（元)10000-1000-2000-3000-40002017/01/162017/03/162017/05/162017/07/162017/09/162017/11/162018/01/162018/03/16-5000铝锭出口盈亏（元）铝比值9.008.007.006.005.004.003.002.001.002018/0
10、5/162018/07/162018/09/162018/11/162019/01/160.00资料来源：中信期货研究部图4:锌内外比值图5:铅内外比值收盘价比值9.59.08.58.07.57.06.56.02015/10/122015/12/122016/02/122016/04/122016/06/122016/08/122016/10/122016/12/122017/02/122017/04/122017/06/122017/08/122017/10/122017/12/122018/02/
11、122018/04/122018/06/122018/08/122018/10/122018/12/125.5套利参考比值上限套利参考比值下限10.09.08.07.06.05.0铅套利参考比值上限铅套利参考比值下限铅收盘价比值2015/09/072015/12/072016/03/072016/06/072016/09/072016/12/072017/03/072017/06/072017/09/072017/12/072018/03/0720
