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《有色金属专题报告：人民币升值预期下，继续关注铜和铝跨市场正套机会》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、目录报告摘要：1一、有色金属整体表现3二、跨市套利32.1内外比值42.2进口盈亏5三、跨期套利63.1期现价差63.2期限结构73.3月间价差9四、跨品种套利12免责声明18第26页共26页中信期货研究
2、有色金属套利专题报告一、有色金属整体表现上周受中美和谈预期，以及美联储宽松预期升温提振，市场情绪回暖。周内有色板块震荡分化，其中以铜博士领涨板块，但锌弱势延续，继续领跌板块。上周国内品种表现强弱依次为：铜、锡、铅、铝、镍、锌。本周重点关注：G20峰会中美领导人会晤情况，市场对于中美达成协议预期较高，但需警惕宏观情绪迅速切换的风险。短期继续
3、重点关注和把握：铜和铝买国外卖国内的跨市场套利机会；多铜空锌和多铝空锌的对冲机会；伦锌和伦锡BACK结构的变动情况。表1：上周有色金属表现6月21日6月14日变动涨跌幅LME铜5,959.55,807.5152.02.62%LME铝1,768.01,758.010.00.57%LME锌2,433.02,455.5-22.5-0.92%LME铅1,908.51,873.035.51.90%LME镍12,11511,9201951.64%LME锡18,96019,215-255-1.33%COMEX铜2.7022.630.072.80%SHFE
4、铜46,80046,2405601.21%SHFE铝13,82513,945-120-0.86%SHFE锌19,70521,040-1,335-6.35%SHFE铅16,01016,085-75-0.47%SHFE镍98,31099,380-1,070-1.08%SHFE锡144,300144,880-580-0.40%资料来源：Wind图1:上周金属市场整体表现LMECOMEXSHFE铜铝锌铅镍锡4.00%2.00%0.00%-2.00%-4.00%-6.00%-8.00%资料来源：Wind二、跨市套利报告中跨市套利主要针对LME市场和国
5、内市场，暂不考虑COMEX第26页共26页市场间的套利行为。比值是跨市套利的核心，但仅在一定时间和空间内具备相对的稳定性，第26页共26页中信期货研究
6、有色金属套利专题报告进口盈亏对贸易商参考意义更大。上周主要表现情况：美联储年内降息预期升温，美元指数大幅回落，人民币大幅升值，有色板块内外比值再度回落。其中，铜现货进口盈利仍存；镍进口从盈利开始转向亏损；铝进口亏损幅度略有扩大，但幅度仍较小；锌、铅进口亏损幅度再度扩大至千元以上。本周重点关注：人民币升值预期仍在，加上国内铜检修减少，国内铜去库放缓，以及消费淡季下国内铝去库也放缓，预计铜、铝内
7、外比值仍有进一步下行空间，继续关注和把握铜和铝买国外卖国内正向套利机会。2.1内外比值图2:铜内外比值图3:铝内外比值主力合约沪伦比值铝套利参考比值上限铝比值铝套利参考比值下限8.2第26页共26页8.187.97.87.77.67.52018/06/297.49.08.58.07.57.06.56.05.52018/07/292018/08/292018/09/292018/10/292018/11/292018/12/292019/01/292019/02/282019/03/312019/04/302019/05/312018/06
8、/292018/07/162018/07/312018/08/152018/08/302018/09/142018/10/012018/10/162018/10/312018/11/152018/11/302018/12/172019/01/022019/01/172019/02/012019/02/182019/03/052019/03/202019/04/042019/04/192019/05/062019/05/212019/06/052019/06/205.0第26页共26页资料来源：图4:锌内外比值图5:铅内外比值第26页共26页
9、套利参考比值上限收盘价比值套利参考比值下限9.08.58.07.57.06.56.02018/06/292018/07/202018/08/102018/08/312018/09/212018/10/122018/11/022018/11/232018/12/142019/01/042019/01/252019/02/152019/03/082019/03/292019/04/192019/05/102019/05/312019/06/215.510.0铅套利参考比值上限铅收盘价比值铅套利参考比值下限9.08.07.06.02018/06
10、/292018/07/292018/08/292018/09/292018/10/292018/11/292018/12/292019/01/292019/02/282019/0
