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《有色金属专题报告：沪铜进口盈利窗口打开，关注正套机会》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、目录报告摘要：1一、有色金属整体表现3二、跨市套利42.1内外比值42.2进口盈亏5三、跨期套利63.1期现价差63.2期限结构73.3月间价差9四、跨品种套利12免责声明182/18一、有色金属整体表现上周国外方面，先有欧央行维持三大利率不变，后有美联储暂停缩表预期，市场出现大量美元空头头寸，外盘有色金属板块整体上扬。国内方面，中国采取的经济刺激手段，提振了市场情绪，市场对未来经济下滑的担忧有所缓解。宏观预期改善，带动上周基本金属整体走强，特别是外盘的铅，及内盘的锌。前期我们推荐的沪伦精铅进口套利，已经出现盈利。上周国内品种表现强弱依次为：锌、镍、锡、铝、铅、铜
2、。本周重点关注：本周将是国内春节前可交易最后一周，前期已获利的沪铅进口套利建议在本周择机止盈。本周中美贸易谈判进展，英国脱欧，美联储利率决议将继续影响金属价格驱动。由于春节长假来临，国内将全面停止交易，前期沪铅进口溢价已经荡然无存，虽然短期存在基差进一步收缩预期。但是伦铅库存人为操控意图较为明显，并且出库高峰似乎已经结束，后期存在再次大量入库的可能。建议前期沪铅进口套利本周择机止盈。表1：上周有色金属表现1月25日1月18日变动涨跌幅LME铜6,079.006,056.0023.000.38%LME铝1,905.001,870.0035.001.87%LME锌2,
3、682.002,581.00101.003.91%LME铅2,106.001,995.00111.005.56%LME镍11,950.0011,810.00140.001.19%LME锡20,600.0020,615.00-15.00-0.07%COMEX铜2.7332.710.020.77%SHFE铜47,360.0047,820.00-460.00-0.96%SHFE铝13,475.0013,425.0050.000.37%SHFE锌21,750.0021,170.00580.002.74%SHFE铅17,680.0017,715.00-35.00-0.20%
4、SHFE镍94,850.0094,080.00770.000.82%SHFE锡148,960.00148,000.00960.000.65%资料来源：Wind中信期货研究部图1:上周金属市场整体表现6.00%5.00%4.00%3.00%LME2.00%COMEX1.00%SHFE0.00%铜铝锌铅镍锡-1.00%-2.00%资料来源：Wind中信期货研究部3/18二、跨市套利报告中跨市套利主要针对LME市场和国内市场，暂不考虑COMEX市场间的套利行为。比值是跨市套利的核心，但仅在一定时间和空间内具备相对的稳定性，进口盈亏对贸易商参考意义更大。上周主要表现情况：
5、铜进口盈利窗口均小幅打开。其它品种进口盈利窗口暂时关闭。本周重点关注：铜买国外卖国内正向套利继续持有。2.1内外比值图2:铜内外比值图3:铝内外比值主力合约沪伦比值8.4进口盈亏（元)铝锭出口盈亏（元）铝比值8.287.87.67.47.276.82016/07/212016/09/212016/11/212017/01/212017/03/212017/05/212017/07/212017/09/212017/11/212018/01/212018/03/212018/05/212018/07/212018/09/212018/11/212019/01/216
6、.610000-1000-2000-3000-4000-50009.008.007.006.005.004.003.002.001.002017/01/162017/02/272017/04/102017/05/232017/07/042017/08/152017/09/262017/11/072017/12/192018/01/312018/03/142018/04/252018/06/062018/07/182018/08/292018/10/102018/11/212019/01/030.00资料来源：中信期货研究部图4:锌内外比值图5:铅内外比值收盘价
7、比值9.59.08.58.07.57.06.56.02015/10/122015/11/242016/01/112016/03/012016/04/182016/06/022016/07/192016/09/012016/10/252016/12/072017/01/242017/03/152017/05/022017/06/162017/07/312017/09/132017/11/022017/12/152018/01/292018/03/202018/05/102018/06/262018/08/082018/09/212018/11/132019/01/0
8、35.5
