中国创业板ipo绩效及其影响因素的实证研究

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1、摘要2009年10月30日，中国创业板市场正式成立。目前，中国创业板的发展时间尚短，很多制度尚需完善，上市股票的年份和数量相对于主板和中小板市场还比较少，且学术界针对中国创业板的理论大都停留在定性的范畴，虽有实证方面的理论，但大都针对中国创业板IPO效应和抑价方面的研究，而对中国创业板IPO绩效方面的实证研究比较少。鉴于此，本文在着重分析中国创业板IPO市场特征的基础上，对中国创业板IPO绩效进行研究，并分析影响中国创业板IPO绩效的因素，建立关于中国创业板IPO绩效影响因素的多元回归模型，进行实证分析。笔者的实证研究，是针对目前中国创业板成立尚短、还不太完善的现

2、实，因此具有一定的理论和现实意义，希望能为一些投资者、上市公司等提供一些参考。本文首先论述了研究的背景、目的及意义，并对国内外有关IPO绩效的研究现状进行归纳和总结，同时介绍了研究的内容和创新点；其次是分析了中国创业板IPO市场发展的历史过程及特征；再次是对中国创业板IPO上市企业相关指标的研究设计和资料收集，研究内容以2007年1月1日到2011年12月31日期间的、并于深圳证券交易所上市的281家公司为样本，同时根据国内外的研究现状，并结合中国创业板市场的实际情况，运用配对T检验的方法检验了中国创业板IPO绩效的情况，最后还选取了9个对中国创业板IPO绩效有影

3、响的变量，建立线性回归模型，检验中国创业板IPO绩效与其影响因素的I相互关系。实证研究结果表明：中国创业板IPO绩效在IPO后有下滑的现象；净资产增长率、存货周转率、中国创业板IPO所属行业、主营业务收入增长率、具有风险投资背景的企业均与代表中国创业板IPO绩效的净资产收益率显著的正相关关系，而资产负债率与中国创业板IPO绩效为显著的负相关关系。最后论文提出研究结论和建议。关键词：中国创业板，IPO绩效，影响因素，实证研究IIABSTRACTChina’sGEMwasformallyestablishedonOctober30,2009.Atpresent,the

4、developmentoftheGEMisrelativelyshort;somanysystemsstillneedtoimprove.Relativetothemainboardmarketandthesmallandmedium-sizedboardmarket,theyearandthenumberoflistedstocksisless.AcademiesstillmostlystayintheareasofqualitativetheoryofGEM,althoughthereissomeempiricalresearch,manypapersarea

5、bouttheeffectofGEMIPOandIPOunderpricingtheory.ThetheoryoftheGEMIPOPerformanceisveryrare,therefore,basedontheanalysisoftheGEMmarketcharacteristics,thispaperanalyzestheIPOPerformanceofChina’sGEMandthefactorsthataffecttheGEMIPOperformance.Theauthorattemptstoestablishthemultivariateregres

6、sionmodelofChina’sGEMIPOperformanceanddoanempiricalanalysis.Forthein-depthstudyoftheGEMIPOperformance,therearesometheoreticalandpracticalsignificance.Theauthorhopestoprovidesomereferenceforsomeinvestorsandlistedcompanies.Firstly,thepaperdescribesthebackground,purposeandsignificanceoft

7、hestudyofthispaper,andsummarizesthecurrentsituationofdomesticandforeignIPOperformance,atthesametime,anddescribesthecontentofthestudyandinnovation;Secondly,theauthoranalyzesthehistoricalprocessandthecharacteristicsofChina’sGEM.IIIThirdly,theauthorresearchesChina’sGEMlistedcompaniesandc

8、ollec