我国股指期货对现货市场波动性的影响研究

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1、学校代码10125专业代码020204硕士学位论文题目我国股指期货对现货市场波动性的影响研究姓名刘莫愁专业金融学研究方向金融工程所属学院财政金融学院指导教师杨秀昌二〇一五年五月十日UniversityCode10125MajorCode020204ShanxiUniversityofFinance&EconomicsThesisforMaster’sDegreeTitleTheinfluenceofstockindexfuturesonthespotmarketNameLiuMochouMajorFinanceResearchOrientationSecuritiesIn

2、vestmentSchoolFacultyofFinance&BankingTutorYangXiuchangMay10th,2015学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究所做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：日期：年月日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保管、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论

3、文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权山西财经大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于保密□，不保密□。在年解密后适用本授权书。（请在以上方框内打“√”）学位论文作者签名：指导教师签名：日期：年月日日期：年月山西财经大学硕士学位论文摘要股指期货创立和发展于上世纪80年代。股指期货推出是为了给投资者提供一种避险工具，进而规避现货市场的系统性风险，并最终促进现货市场的稳定和发展，因而股指期货迅速得到发展。我国2010年4月16日推出股指期货，首先，这是优化现货市场结构的需要，

4、是我国资本市场多层次化发展的需要；其次，这是因为我国股市易受经济环境，经济政策和舆论的影响，使股票价格易受干扰而出现大幅度波动，而股指期货的基本功能包括套期保值，价格发现和规避系统性风险，给投资者提供了在期现市场上对冲风险的机会，从而减少了现货市场的波动；最后，我国股市以中小投资者为主，机构投资者所占比例较小，股指期货的推出，有利于吸引机构投资者利用它进行套期保值和规避风险，从而优化我国股市的投资者结构。论文主要运用了规范分析法和实证分析法相结合的方法来研究股指期货的推出及股指期货到期日对现货市场波动性的影响，规范分析法中首先运用理论分析法来对波动性的含义，我国证券价格波

5、动的基本特点，以及股指期货与现货市场之间相互影响的表现三个方面来论述，接着又用描述性分析法，即用图形来简单描述样本数据的特点和规律，最后用带有虚拟变量的GARCH模型来验证股指期货的推出减小了现货市场的波动性和到期日效应的存在。论文用实证分析法进一步分析了沪深300指数期货到期日对现货市场波动的影响，结果表明股指期货到期日效应是存在的，但其影响是复杂的。对现货市场阶段性波动产生了的一定的加强作用，对现货市场提前一日的波动产生了一定的削弱作用，对现货市场当日的波动也产生了一定的削弱作用，对现货市场滞后一日的波动产生了一定的加强作用，但都不明显，而且股指期货到期日对现货市场滞

6、后一日的波动性的影响最大。我国股指期货对现货市场波动性的影响并不明显，不论是一般影响还是特殊影响，都不显著。这与我国现货市场和期货市场的规模差距大，股指期货的投资者大多以套利为主以及股指期货市场的相关制度设计有关。1山西财经大学硕士学位论文关键词：股指期货，现货市场，波动性，到期日效应2山西财经大学硕士学位论文ABSTRACTThestockindexfutureisdevelopedfrom1980s.Themainpurposeofthestockindexfutureishelpinginvestoravoidrisk.Therearelotsofadvantage

7、stousethestockindexfuture,suchasavoidthesystemriskinthespotmarketandstablethespotmarket,etc.Intherecentyears,therearelotsofsameproductslikethestockindexfuturesinthemarketappeared.InChina,thestockindexfutureappearedonApril16,2010.ThereareseveralreasonsforChinatouseth