上市公司更名的市场反应及其与投资者情绪、投资者关注的实证分析.pdf

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1、上市公司更名的市场反应及其与投资者情绪、投资者关注的实证分析学位类型：学术型论文作者：刘雨曦学号：20141100096培养学院：国际经济贸易学院专业名称：金融学指导教师：江萍副教授2016年5月万方数据Empiricalanalysisontheimpactofinvestorsentimentandinvestorattentiononmarketreactionofcompanyrenamingannouncements万方数据学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明

2、引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名：年月日万方数据学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部

3、门或者机构送交论文;学校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签名：年月日导师签名：年月日万方数据摘要上市公司在变更名称前，首先通过股东大会的决议，向交易所提交变更证券简称的书面申请，并说明理由，证券交易所作为自律监管机关则根据申请备案原则办理。上市公司将更名的原因等具体信息进行多次公告，公告日只是对更名事件的再次确认，不应该包含任何新的信息。而已有实证结果表明，上市公司更名公告日前后具有异常的市场反应，股票的累计超额收益率显著不为零。因此，本文试图对上

4、市公司更名带来的市场异象进行分析，并从行为金融学的角度对更名公告的市场反应进行解释。通过事件研究方法对上市公司更名的市场反应进行研究，并运用多元回归模型和Logistic回归模型对投资者关注度和投资者情绪对这一市场反应的影响进行实证分析，得出以下结论：事件窗口存在显著为正的累计超额收益率，并很快进行回调，股价恢复正常水平，说明股票市场对上市公司更名公告具有过度积极的反应，得出了股票市场并不是半强势有效的结论；投资者关注和投资者情绪对更名公司的股价有着正向的影响，投资者关注度的提升和投资者情绪水平的高涨使得上市公司更名公告带来的累计超额收益率为正的可

5、能性增大。由此得出对市场监管部门、投资者和上市公司的相关建议：对于市场监管部门来说，应建立合理规范的更名准入规则，加强对上市公司的监管和惩罚力度，及时对投资者进行引导和风险警示；对投资者来说，应更理性对待上市公司更名事件，制定合理的投资策略，充分了解上市公司更名的原因和动机，做出更加客观的判断和投资决策；对上市公司来说，应充分认识股票的价值回归，制定长远发展规划，不贪图眼前蝇利，为维护股票市场的稳定秩序做出应有的贡献。关键词：上市公司更名市场反应投资者情绪投资者关注万方数据AbstractBeforechangingthename,listedco

6、mpaniesshouldfirstsubmittothegeneralmeetingofshareholderstopassaresolution,andapplytothestockexchangereferredtotherenamingandexplainthereasons.Thestockexchangewilldealwiththeapplicationinaccordancewiththeprincipleofreciprocityasaself-regulatoryauthority.Specificinformationofli

7、stedcompanies’renamingwillbeannouncedseveraltimes,andtheannouncementattheeventdateisjusttoconfirmtheevent,whichshouldnotcontainanynewinformation.However,theempiricalresultsshowthatthemarkethasreactedtotherenamingannouncementabnormallyandthereisancumulativeabnormalstockreturnwh

8、ichsignificantlydiffersfromzero.Thisarticleattemptstoexplaint