基于时变t-copula的沪深股指组合的风险度量

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1、国内图书分类号：F830．94西南交通大学研究生学位论文基王盟变主二QQ巳垡!垒的泣速题指组金的迅险度量年级：姓名：申请学位级别：专业：指导教师：二零一三年五月唧IIIIIMPIllIIIlllllllllllIllllnuuu

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3、JnY2335169SouthwestJiaotongUniversityMasterDegreeThesisESTIMATIoNoNPoRTFoLIoRISKoFSHANGHAISToCKINDEXANDSHENZHENSToCKINDEXVIATIME．VARYINGT_CoPULAME

4、THoDGrade：Candidate：AcademicDegreeAppliedfor：Speciality：Supervisor：2010LiuJunMasterFinanceLaiXiao—dong西南交通大学学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权西南交通大学可以将本论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复印手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于1。保

5、密口，在年解密后适用本授权书；2．不保密d，使用本授权书。(请在以上方框内打“v，，)学位论文作者签名：日期：易f翠触I}．1r‘‘7

6、指导老师签名：日期：加巧．多-Z西南交通大学硕士学位论文主要工作(贡献)声明本人在学位论文中所做的主要工作或贡献如下：本文首先对论文的课题进行了充分的准备，其中包括Copula函数理论和VaR理论的国内外文献，沪深股市的数据收集，软件的学习和应用，程序的编写等等。然后在此基础上，总结了Copula函数的相关理论和计算VaR的方法，并且利用这些理论方法研究了沪深股市组合的风险度量。木文最

7、终完成了对理论资料的归纳与整理，数据的收集以及程序的编写等相关工作，并对得出的沪深股市组合风险值进行了系统检验和分析比较，最后根据检验结果所得到的结论：采用Copula函数能够很好地描述金融资产之间的相关关系；和常数Copula函数相比，利用时变Copula函数能够更好地度量金融风险。本人郑重声明：所呈交的学位论文，是在导师指导下独立进行研究工作所得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出贡献的个人和集体，均已在文中作了明确说明。本人完全了解违反上述

8、声明所引起的一切法律责任将由本人承担。学位论文作者签名：刨孕日期：洲·护歹西南交通大学硕士研究生学位论文第1页摘要当前的金融市场，随着金融改革的深入化，金融市场的联系日益紧密，投资组合、金融风险管理更是成为学者们关注的热点问题。投资组合风险的研究，首先就是要研究金融变量之间的相关性关系。对于研究投资组合的相关关系，传统投资组合一般都是以正态分布为假设前提的，但实际金融市场的数据并不都是服从正态分布。同时，相关性分析的常用方法就是线性相关系数的分析，线性相关系数要求变量之间的关系是线性的，而金融资产组合之间的关系并不都是

9、线性相关关系，也有很多资产组合之间存在非线性关系，此时也就无法用线性相关系数来准确地描述金融资产之间的相关性。所以，在正态分布假设下，仅使用线性相关来分析资产组合之间的相关性，进而计算其投资组合的风险价值往往与实际的风险价值是存在差异的。因此本文引入Copula函数，作为分析变量之间相关性的工具，无论是变量之间的线性关系还是非线性关系，Copula函数都能够很好地处理并且较好地描述。此外，目前采用Copula函数研究的相关关系大都假定是不变的，但在实际的金融市场中，国家政策变动、金融事件的发生，都会引起经济市场中各种变

10、量之间各种关系的变动，其中变量之间的相关性就不会静止不变，而是会会随着时间变化而变化，所以，本文在利用Copula函数的基础上又进一步利用时变Copula函数来研究资产组合的相关关系。本文首先是介绍本文的研究背景以及意义，通过回顾国内外研究现状，指出传统关于相关性研究方法的不足之处，并指出Copula理论在分析变量之间相关关系的必要性，同时对已有研究文献进行了评述；然后详尽地介绍Copula函数理论，包括Copula函数的性质、定理、类型，然后介绍了Copula模型的构建方法以及参数估计方法、模型评价和检验方法，最后着

11、重介绍时变t-Copula模型：同时对于VaR也作了全面的阐述，其中介绍了其产生、影响因素以及VaR的三种计算方法，并且举例说明了VaR的计算方法。在介绍了Copula和VaR理论的基础上，将时变Copula函数理论应用到风险管理中的实证分析，通过选择沪深股票市场下的投资组合，先用历史数据确定边缘分布，然后选择几种不同的Copul