南方航空公司企业价值评估研究.pdf

《南方航空公司企业价值评估研究.pdf》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、南方航空公司企业价值评估研究学位类型：专业学位论文作者：张珂学号：20141960886培养学院：国际商学院专业名称：会计硕士指导教师：王秀丽教授2016年3月万方数据StudyofassessedValueofChinaSouthernAirlines万方数据学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全

2、意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名：年月日万方数据学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文;学校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在

3、解密后遵守此规定。学位论文作者签名：年月日导师签名：年月日万方数据摘要从我国证券市场近30年发展来看，虽然取得了巨大的成就，但是随着市场的变换，一些问题不断暴露出来。从2014年7月开始，A股打破了多年的沉寂和平静，形势喜人开始上涨，吸引了大批新股民进入市场，A股市场一时已经成为造富之地。面对热闹异常的中国股市，有人唱空亦有人唱多，有人看好也又有人看衰，A股跌宕起伏摇摆不定。期间A股到达过七年来的最高点，但随后一个月内暴跌三次，引起监管部门连发几道托市政策。最终，在实体经济下行压力之下，A股剧烈变动的幅度逐渐减小，呈现出回归

4、本真的趋势。航空业是关系我国国计民生的重要基础行业，与我国的宏观经济关系密切。在此轮A股疯狂中，南方航空公司作为行业主营业务收入第一、总资产第二，其市场价值也随之暴涨暴跌，最高达到15.98元/股，约为前两年均价的5倍之多，之后又随着股市的调整呈现回归的趋势。众多投资者在2015年被疯狂上涨的股市和南航股票价格误导进入证券市场，没有对企业价值进行合理评估，当然不可能在这样的证券市场中保持清醒。我国证券市场还不够完善，我国投资者从现有的会计信息中往往无法得到对上市公司的正确评价，而股票价值又无法为投资者提供可靠的参考意见，因此

5、无法对企业价值得到合理的评估，也就失去了投资方向。本文通过对三类企业价值评估方法的综合对比分析，选择适合于南方航空公司的自由现金流量法对其进行估值。首先根据对其历史绩效进行分析，评价其创造未来现金流量的能力，为估值奠定基础。然后构建自由现金流量模型，预测其未来绩效与自由现金流量，完成估值。最后将企业评估价值与市场价值进行对比分析，而不仅仅用市场价值来检验评估结果正确与否，以期能够得出企业真正的价值，并期望能够给投资者提供一些建议。在不完善的证券市场，特别是在像2015年股灾这样的环境中，企业的市场价值极容易受到宏观因素市场环

6、境等影响，不能够客观地代表企业的价值。这个时候投资者应当保持理性，通过企业的评估价值来支持投资决策。南方航空公司具有充足的资产，资产盈利能力强、质量高，资本充足度高，企业核心竞争力强。现金资金充沛，收益质量高。南航未来发展前景良好，具有投资价值。目前的股价没有充分反映其内在价值，预期未来A股市场回归理性之后，南航的股票会逐渐接近其评估价值。关键词：南方航空公司，评估价值，市场价值万方数据AbstractChina'ssecuritiesmarkethasmadegreatachievementsafterthedevelop

7、mentfornearly30years,butwiththechangeofscene,anumberofissuescontinuetobeexposed.FromJuly2014,China'scapitalmarketstartstobreakthesilenceformanyyears,andbegantoriserapidly,attractingalargenumberofnewinvestorsintothemarket.Somepeopletakeapositiveview;itwasalsoheldneg

8、ativeviews.Themarkethasreachedthehighestpointofitssevenyears,butthenplungedthreetimesamonth,causingregulatorscontinuingtosavethemarket.Eventually