我国航运上市公司ipo价格行为研究

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1、分类号UDC密级单位代码10151我国航运上市公司IPO价格行为研究刘旭指导教师周东生职称教授学位授予单位大连海事大学申请学位级别硕士学科(专业)企业管理论文完成日期2013—5-15答辩同期答辩委员会主席China’sshippingIPOpricebehavioroflistedcompaniesAthesisSubmittedtoDalianMaritimeUniversityInpartialfulfillmentoftherequirementsforthedegreeofMasterofManagementbyLiuXu(CorporateManage

2、ment)ThesisSupervisor：ProfessorZhouDongshengMay2013大连海事大学学位论文原创性声明和使用授权说明原创性声明本人郑重声明：本论文是在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果，撰写成硕士学位论文!毯国魈运土直垒亘!里Q盆整堑垫婴童二除论文中已经注明引用的内容外，对论文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本论文中不包含任何未加明确注明的其他个人或集体已经公开发表或未公开发表的成果。本声明的法律责任由本人承担。学位论文作者签名：盘l丝学位论文版权使用授权书本学位论文作者及指导教师完全了解大连海事大学

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4、打r·√，，)论文作者签名：匆1卡已导师躲调鸯生日期：功l多年6月巧日中文摘要摘要作为航运企业，公司经营的业务受宏观经济波动、腹地经济波动、外贸形势波动影响较大。航运业作为基础行业，易受国家宏观经济政策的影响，一旦进入经济调整期，国家采取紧缩的经济政策，市场放缓，导致对运输的需求下降，公司所经营业务可能由此减少。近几年来，航运企业的核心业务战略逐渐从单纯的利润最大化到公司市场价值的提高。为了适应不断变化的环境，航运企业需要利用财务方法与工具以增加筹资，满足主要投资预算。航运企业融资方式可分为两个大的方向，即自我维持(内部)融资和外部融资。采用第二种方法，公司需要向

5、国际资本市场筹集投资所需资金。资本市场对航运业务增长与价值创造的促进方面扮演了关键的角色，它们向航运企业提供新投资项目融资和保持业务增长所需的资金。航运企业通过发行证券筹集到所需的新资金，其中股权融资也越来越为人所关注。毫无疑问，大量船公司考虑资本市场作为其战略的重要组成部分优化财务管理，通过传统的银行贷款相结合，私募和公开筹集的债务和股权。随之，越来越多的公司选择通过公开发行股票来获得融资。我国航运企业IPO市场长期存在着较高的发行抑价率，这意味着我国航运企业IPOI订场效率相对较低，由此造成了非常严重的后果：阻碍了我国正常融资功能的发挥，大大降低了市场资源配置

6、的效率，加剧了整个股票市场的投机氛围，从而严重影响了航运企业长远健康发展。所以对航运企业IPO价格研究具有重要意义。价格行为研究，主要是研究股票从发行到上市及其后期的价格表现。通过对航运业首日超额收益与长期表现的研究，来说明首日超额收益对航运企业资本市场的影响，通过研究影响抑价的因素，以及长期收益的表现，从而分析航运业定价是否高估，以及有针对性的相关对策分析。关键词：航运上市公司首次公开发行IPO抑价长期表现英文摘要ABSTRACTAsashippingcompany，thecompanyoperatingthebusinessissubjecttomacroec

7、onomicfluctuations，thehinterlandofeconomicfluctuations，fluctuationsintheforeigntradesituationgreaterimpact．Asbasicindustries，theshippingindustry，Canbeimpactbynationalmacroeconomicpolicies，onceintoeconomicadjustment，thestate’Seconomicpolicytightening，themarketsloweddown，leadingtoadropi

8、ndema