石油价格对世界金融体系冲击传导分析

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1、石油价格对世界金融体系冲击的传导分析摘要近年来，国际市场石油价格大起大落。在当前复杂多变的国际经济金融形势下，石油价格波动毫无疑问对国际金融体系造成了一定的冲击。然而目前国内外对这种影响的分析却寥寥无几。本文立足于石油的金融属性，着手于金融体系中的汇率、股票和货币三大市场，选取名义有效汇率指数、综合股票价格指数、广义货币供应量(M2)指数等代表性指标，结合14个国家16期的季度数据，构建了反映金融体系总体情况的综合指数，并在此基础上构建动态面板模型，研究世界油价的变化对金融体系扩张或是收缩的影响程度的大小。本文利

2、用结构方程模型解决了指标赋权的问题，采用广义矩估计法(G删)实现了动态面板数据的估计检验。不仅有效地研究了14个国家石油价格对金融体系的冲击效应，还在定量研究方法上取得了一定的突破。【关键词】世界油价金融体系综合指数动态面板模型石油价格对世界金融体系冲击的传导分析AbstractInrecentyears，intemationaloilpricewasupanddowns．Inviewofthecomplexfinancialstatus，thereisnodoubtthatoilpriceontheintern

3、ationalfinancialsystemcausedsomeimpact．However,therearefewanalysisofthisimpactathomeandabroad．Thispaperbasedonfinancialattributesofoilandembarkedonthethreeimportantmarketoffinancialsystem：exchange，stockandcurrency．Selectsomerepresentativeindicatorsoffinancial

4、systemsuchasthenominaleffectiveexchangerateindex，thestockpriceindexandthemoneysupply(M2)index，use16quarterlydataof14countriestoconstructthecompositeindexwhichcanreflecttheoverallfinancialsystem，andonthisbasistobuildthedynamicpanelmodelforstudingtheinfluence’S

5、levelofexpansionorcontractionoffinancialsystem．Inourpaper,sructuralequationmodelistosolvetheproblemofempowermentindicators，theuseofGMMestimation(GMM)istoachievethetestofdynamicpaneldata’Sestimation．Itisnotonlyeffectivelystuding14cotmtriesinoilpricesimpactonth

6、eeffectsofthefinancialsystem，butalsoachieveingflbreakthroughonqantitativeresearchmethods．[KeyWords]Worldoilprice；indexoffinancialsystem；dynamicpanelmodel4石油价格对世界金融体系冲击的传导分析1研究背景随着石油金融化的不断加深，石油的金融属性也与日俱增，当石油逐渐化身为金融市场里的一个交易宠儿，世界金融市场的波澜起伏亦愈来愈敏感于油价的风吹草动。2008年全球能源

7、市场受金融危机的影响发生剧烈动荡，国际油价“过山车”式的急速增长并迅速下滑让石油市场经历了前所未有的大起大落。而石油超脱一般商品的国际战略性也使得油价的波动深深影响着一国乃至世界范围的金融体系和经济社会的发展。本文的研究将着重分析油价的变化是否对金融体系产生冲击影响?这种影响程度有多大?若存在影响那么金融体系的变化情况又如何?基于对以上问题的思考，本文将找到油价变化对金融体系影响的数量关系，这将有利于金融体系的决策机构在面对油价波动时，对未来金融市场的发展趋势做出正确的判断，从而尽可能的规避由于油价波动引起的动荡

8、和风险。早在2005年5月，新古典宏观经济学大师RobertBarro就在《偶发危机世界里的资产价格》中对资产价格的波动这一世界难题进行了探究，并提出了一系列极富挑战性的问题：究竟是什么力量诱发了资产价格的暴涨暴跌?小概率事件为什么能够导致巨大的资产价格动荡?而目前看来，当各方将目光频频聚焦于国际油价波动对全球金融带来的巨大冲击的同时，也开始试图挖掘这种冲击力究竟是怎样产